Последнее время я следил за курсом японской йены, честно говоря, этот спад действительно довольно сильный. Доллар США колеблется между 152 и 160 йен, а эффективный обменный курс достигнет рекордно низкого уровня за последние 53 года, и за этим стоит довольно сложная история.

Начнем с самой очевидной причины — разницы в процентных ставках между США и Японией. Банк Японии повысил ставку до 0.5% в январе 2025 года, а в декабре — до 0.75%, но ставки в США все еще значительно выше. Это вызывает массовую арбитражную торговлю: все берут в долг низкодоходные йены и инвестируют в высокодоходные американские активы. Пока эта разница сохраняется, давление на продажу йены будет продолжаться.

Рассмотрим внутреннюю ситуацию в Японии: политика расширения бюджета новой правительства фактически усиливает ожидания ослабления йены. Увеличение заимствований, рост фискального дефицита — доверие к японской экономике падает. В добавление, ситуация на Ближнем Востоке: Япония сильно зависит от импорта нефти из региона, блокада пролива Геммез напрямую угрожает энергетической безопасности, что также оказывает давление на йену.

Будет ли йена падать дальше? В краткосрочной перспективе рынок ожидает колебаний в диапазоне 152–158. Ключевым моментом станет заседание Банка Японии в июне. Если центральный банк повысит ставку до 1.0%, что сократит разницу в ставках с США, это может привлечь часть арбитражных капиталов обратно. В JPMorgan считают, что к концу года йена может опуститься до 164, тогда как BNP Paribas прогнозирует около 160.

С более долгосрочной точки зрения, чтобы кардинально изменить тенденцию йены, необходимо внутреннее структурное реформирование Японии. Экономика должна продемонстрировать явный рост, а цикл повышения зарплат и цен должен стать устойчивым — только тогда йена сможет восстановить сильные позиции. В настоящее время японская экономика растет относительно стабильно, но потребление остается слабым, что ограничивает возможности для повышения ставок со стороны ЦБ.

Мое мнение: вопрос, будет ли йена падать еще, в краткосрочной перспективе, скорее всего, да. Но если у вас есть планы путешествовать или тратить в Японии, разумно покупать валюту по частям — так можно снизить среднюю стоимость. Для тех, кто торгует на валютном рынке, сейчас важно учитывать четыре фактора: инфляцию (CPI), данные по экономическому росту, политику ЦБ и международную ситуацию. Любое изменение этих факторов может повлиять на курс йены.

И напоследок, стоит помнить, что в истории йена действительно выступала как актив-убежище. В периоды усиления глобальных рисков она может резко укрепиться. Поэтому, вместо того чтобы зацикливаться на краткосрочных колебаниях, лучше понять логику за ними и принимать решения, исходя из собственного уровня риска. Если вы действительно торгуете, обязательно соблюдайте риск-менеджмент и при необходимости консультируйтесь со специалистами.