В последнее время меня постоянно спрашивают, вырастет ли иена, честно говоря, этот вопрос очень хороший, потому что сейчас действительно очень интересное время.

Наблюдая за тем, как доллар США колеблется в диапазоне 152–160 по отношению к иене, уже не так далеко до конца мая, а мнения рынка о будущем иены разнятся довольно сильно. Я заметил один феномен — перед каждым заседанием Банка Японии трейдеры становятся особенно напряжёнными, потому что они знают, что судьба иены в основном зависит от решений центрального банка.

Говоря о том, что девальвация иены продолжается уже довольно долго. С прошлого года разница в процентных ставках между США и Японией постоянно является основной причиной ослабления иены. Высокие ставки в США, низкие в Японии создают идеальные условия для арбитража — все берут в долг иены, чтобы покупать американские активы, и иена естественно продаётся. Хотя Банк Японии постоянно повышает ставки, его темп слишком консервативен, чтобы поспевать за ФРС.

Более того, внутренние экономические показатели Японии тоже не очень оптимистичны. Слабое потребление, импортная инфляция, повышающая цены, ситуация на Ближнем Востоке, влияющая на стоимость энергии — все эти факторы складываются вместе, и пространство для повышения ставок у центрального банка ограничено. Они боятся слишком резко ужесточать политику, опасаясь навредить уже и так хрупкому экономическому восстановлению. Поэтому возникает противоречивая ситуация — центральный банк хочет повысить ставки, чтобы поддержать иену, но не осмеливается делать это слишком быстро.

Но есть и поворотный момент, за которым стоит следить. Заседание Банка Японии в июне уже стало центром внимания рынка, многие экономисты ожидают, что они повысят базовую ставку с 0,75% до 1,0%. Если повышение действительно состоится, разница в ставках между США и Японией начнёт сокращаться, и это будет положительным сигналом для иены. Тогда может начаться поток арбитражных средств обратно, иена может укрепиться? Теоретически — да.

Но я должен сказать честно, что Уолл-стрит не очень оптимистична по поводу иены. Руководитель стратегии валютных рынков в JPMorgan считает, что к концу года иена может опуститься примерно до 164, потому что японские фундаментальные показатели слабые, а эффект от ужесточения политики центрального банка ограничен. Банк Париж в Франции тоже придерживается похожего мнения, ожидая, что доллар США по отношению к иене будет колебаться около 160.

В долгосрочной перспективе, чтобы иена действительно изменила свой тренд, нужно внутреннее структурное реформирование Японии. Экономический рост должен значительно ускориться, цикл повышения заработных плат и цен должен стать устойчивым, тогда иена сможет получить реальную поддержку. В краткосрочной перспективе возможны колебания, но в основном всё зависит от того, сможет ли японская экономика выйти из кризиса.

Если вы спрашиваете, стоит ли сейчас покупать иену, мой совет — сначала определитесь с вашими потребностями. Если есть планы на путешествия, можно входить поэтапно, не спешите покупать всё сразу. Если хотите зарабатывать на валютных операциях, нужно самостоятельно изучать ситуацию — следить за политикой центрального банка, экономическими данными, глобальной рыночной настроенностью и рисками. Самое главное — хорошо управлять рисками, не пугаться краткосрочных колебаний. Вопрос: вырастет ли иена? Ответ на самом деле кроется в этих фундаментальных факторах.