В последнее время я постоянно следил за тенденциями в акциях концепции AI-серверов, и понял, что этот сегмент действительно стоит изучать глубже. По мере расширения глобальных инвестиций в инфраструктуру AI, рынок серверов, вероятно, будет расти двузначными темпами до 2026 года, но вопрос в том — какие компании действительно заслуживают покупки?

Я составил обзор цепочки индустрии и обнаружил, что индустрия серверов примерно делится на три части: сборка готовых устройств, инфраструктура и ключевые компоненты. Особенно меня привлекают компании, обладающие технологическими преимуществами и глубокой связью с крупными клиентами вроде NVIDIA или Google.

Начну с части сборки устройств. Foxconn, как крупнейший в мире контрактный производитель, занимает более 40% мирового рынка AI-серверов, за первые три квартала 2025 года совокупный доход составил 5,5 триллионов новозеландских долларов, рост на 16% в год. Руководство прогнозирует, что к 2026 году доходы от бизнеса AI достигнут триллионных масштабов, что немного удивительно. Quanta также силен в области облачных серверов, обслуживая Google и AWS, в третьем квартале 2025 года доход превысил 500 миллиардов новозеландских долларов, чистая прибыль за квартал — 15 миллиардов. Wistron более сфокусирован — 100% бизнеса связано с дата-центрами, в прошлом году доход составил 950,6 миллиардов новозеландских долларов, рост на 163% в год, EPS достиг 275,06 юаней, установив рекорд прибыли на тайваньском рынке.

В инфраструктуре ключевую роль играет технология жидкостного охлаждения Vertiv. После того, как мощность AI-кабинета превышает 100 кВт, их системы охлаждения стали стандартом. В третьем квартале 2025 года чистые продажи составили 2,676 миллиарда долларов США, рост на 29% в год, заказы на сумму 9,5 миллиарда долларов, что дает хорошую видимость доходов в будущем.

Честно говоря, сейчас акции концепции AI-серверов уже выросли значительно, многие лидеры имеют высокие показатели P/E. Я посмотрел прогнозы аналитиков Уолл-стрит — средняя целевая цена Celestica составляет 374,50 долларов (потенциальный рост на 22%), Vertiv — 206,07 долларов (на 27%), Foxconn — 306 новозеландских долларов (на 30%). Цифры выглядят еще перспективными, но риски тоже есть.

Самое важное — инвесторы сейчас сосредоточены не только на росте выручки, но и на прибыльности и ROI. Если появятся признаки пузыря AI или рынок перейдет от роста к подтверждению прибыли, эти акции могут сильно скорректироваться. Также стоит следить за масштабами инвестиций облачных провайдеров, развитием не-x86 архитектур чипов, развитием edge AI и локализацией AI-чипов в Китае, что может повлиять на цепочку поставок.

Мое мнение — к 2026 году акции концепции AI-серверов действительно сохранят потенциал, но нужно выбирать правильные компании. Те, у которых есть технологии жидкостного охлаждения, решения для высокой плотности вычислений и глубокие партнерства с крупными чипмейкерами, скорее всего, продолжат привлекать капитал. Однако сейчас входить в рынок стоит осторожно, не поддаваясь краткосрочным ростам, важно смотреть на реальные прибыльные показатели и видимость заказов.