Последнее время я постоянно следил за движением цен на золото, и понял, что логика этого инструмента на самом деле довольно интересна. За последние пятьдесят с лишним лет, начиная с 1971 года, когда США объявили о прекращении золотого стандарта доллара, золото словно освободилось, и цена с фиксированных 35 долларов за унцию выросла до более чем 5000 долларов, увеличившись более чем в 145 раз. Если посмотреть на график цен за последние 10 лет, то станет ясно, что это вовсе не скучный актив.

Я разделил исторические цены на золото на три явных бычьих цикла, каждый из которых связан с разными кризисами. Первый — с 1971 по 1980 год, от кризиса доверия к доллару до инфляционной лихорадки, — рост в 24 раза. Тогда доллар превратился из купюры в бумагу, все испугались и предпочли держать золото, а не доллар. Позже случился нефтяной кризис и геополитическая нестабильность, и только в 1980 году ФРС резко подняла ставки, чтобы остановить рост.

Второй цикл более интересен: после краха интернет-бумы в 2001 году, золото стартовало с 250 долларов и к 2011 году достигло 1921 доллара, за десять лет выросло в 7,6 раза. За это время произошли события 9/11, американская война с терроризмом, финансовый кризис 2008 года, программа количественного смягчения — серия кризисов подтолкнули золото вверх. Конечно, после завершения QE в 2011 году, золото вошло в 8-летний медвежий рынок, потеряв более 45%.

Сейчас мы находимся в третьем бычьем цикле: с 2019 года, когда цена опустилась до 1200 долларов, и уже превысили 5000 долларов, — рост более чем на 300%. Этот цикл движется очень мощно: глобальный отказ от доллара, безумные покупки золота центральными банками, война между Россией и Украиной, напряженность на Ближнем Востоке, риски торговой политики США и колебания мировых фондовых рынков — все эти факторы складываются вместе, и цена на золото продолжает обновлять исторические рекорды.

Я заметил, что логика каждого бычьего рынка золота примерно одинакова: кризис доверия и мягкая денежно-кредитная политика — это стартовая точка. Затем цена растет поэтапно: вначале медленно, затем ускоряется, а в конце происходит перегрев. В среднем каждый цикл длится 8–10 лет, а рост может составлять от 7 до 24 раз. Но в этот раз есть особенность: глобальные правительства уже не могут так легко повышать ставки, как раньше, из-за огромных долгов. Поэтому золото, скорее всего, будет долго находиться в диапазоне высокой цены, колеблясь вверх и вниз, и настоящий сигнал о завершении этого цикла появится только с появлением новой глобальной валютной системы.

Что касается инвестирования в золото, я считаю, что это действительно хороший инструмент, но всё зависит от того, как его использовать. Если смотреть только на доходность за последние 50 лет, то золото выросло в 120 раз, акции — в 51 раз, и золото выглядит лучше. Но проблема в том, что рост золота очень нестабилен: с 1980 по 2000 год оно колебалось между 200 и 300 долларами, и за эти 20 лет практически не приносило дохода. Поэтому золото лучше использовать для волновых стратегий: ловить бычьи тренды и покупать, или при резких падениях — продавать, чтобы зарабатывать на больших колебаниях. Если просто держать его долгое время, можно остаться ни с чем, как будто ничего не делая.

Способы инвестирования в золото очень разнообразны. Самый прямой — физическое золото, но с ним неудобно торговать. Золотые депозиты и ETF — это сертификаты хранения, у них лучше ликвидность, чем у физического золота, но если цена долго не растет, их стоимость тоже постепенно снижается. Для волновых стратегий лучше использовать фьючерсы или CFD — контракты на разницу, потому что с ними есть кредитное плечо, которое увеличивает прибыль, можно зарабатывать как на росте, так и на падении, а торговые издержки невысоки. Для небольших инвесторов CFD — это хорошая опция: минимальный депозит — всего 50 долларов, есть возможность торговать малыми объемами, что гораздо удобнее, чем фьючерсы.

Если сравнить золото, акции и облигации, то по простоте инвестирования лидируют облигации (просто получать проценты), затем золото (на разнице цен), а акции — самые сложные (нужно выбирать компании). По доходности за последние 50 лет золото было самым прибыльным, но за последние 30 лет доходность акций оказалась выше, золото — на втором месте, облигации — на последнем. Поэтому правильная инвестиционная стратегия — в периоды роста экономики держать акции, в периоды рецессии — золото. В обычное время можно регулировать пропорции акций, облигаций и золота в зависимости от своего уровня риска.

Когда экономика растет, компании зарабатывают, акции легко растут, а золото — не приносящий доход актив — не пользуется спросом. Но как только наступает кризис, акции падают, прибыль компаний снижается, и ценность золота становится очевидной. Облигации с фиксированным доходом тоже становятся привлекательными. В условиях непредсказуемых событий — войн, инфляции, повышения ставок — если у вас есть определенный процент активов в акциях, облигациях и золоте, это помогает снизить волатильность и сделать инвестиции более стабильными. Вот так и работает правильное распределение активов.