Недавно многие обсуждают, почему американский рынок так сильно упал, и на самом деле этот вопрос поставлен очень хорошо, потому что логика за этим гораздо сложнее, чем кажется на поверхности.

Говоря об этом, волатильность американского рынка никогда не была изолированным событием. Просмотрев историю, можно обнаружить закономерность — перед каждым крупным падением рынок надувает пузырь. Ликвидация кредитного пузыря 1929 года, интернет-бум 2000 года, кризис субстандартных ипотек 2008-го, переоценка технологических акций 2022-го… модели по сути одинаковы: цены на активы уходят слишком далеко от фундаментальных показателей, и в конце концов какой-то триггер вызывает их обвал.

Почему же в этот раз американский рынок так сильно упал? Я заметил, что есть несколько факторов, которые складываются вместе. Во-первых, обострение геополитической ситуации на Ближнем Востоке: после совместных военных действий США и Израиля, судоходство в проливе Хормуз заблокировано, мировые цены на нефть взлетели, что напрямую увеличивает издержки предприятий, особенно в транспортной и производственной сферах. Высокие цены на нефть вызывают инфляционные ожидания, и рынок начинает опасаться ситуации «стагфляции» — когда приходится сталкиваться одновременно с высокими затратами и замедлением экономического роста, что наносит двойной удар по прибыли компаний.

Во-вторых, изменение позиции Федеральной резервной системы тоже очень важно. После заседания FOMC в марте рынок заметил значительное снижение ожиданий по снижению ставок, а председатель Бейлли даже намекнул, что при неконтролируемой инфляции возможен рост ставок, что полностью разрушило предыдущие оптимистичные ожидания о постоянных снижениях. Рост стоимости заимствований создает давление на переоцененные активы.

Третий фактор — нельзя игнорировать: акции, связанные с искусственным интеллектом, уже достигли исторических максимумов. Их цена по отношению к прибыли значительно превышает средние исторические показатели, и настроение инвесторов склонно к фиксации прибыли. Как только страхи и опасения начинают расти, деньги быстро уходят из этих переоцененных секторов, что объясняет особенно сильное падение технологических акций.

Я заметил, что падение американского рынка оказывает многослойное влияние на тайваньский рынок. Самое очевидное — это распространение настроений: когда инвесторы по всему миру начинают паниковать, они начинают массово распродавать рисковые активы, включая тайваньский рынок. Второе — это отток иностранных инвестиций: тайваньский рынок сильно зависит от иностранных инвесторов, и при необходимости ликвидности они могут вывести средства из развивающихся рынков. Самое фундаментальное — это влияние на экономику: США — крупнейший рынок экспорта Тайваня, и рецессия в США напрямую означает снижение спроса на тайваньские товары, особенно в технологическом и производственном секторах. Поэтому такие компании, как TSMC, MediaTek, могут сильно скорректироваться вслед за падением технологического сектора в США.

Интересно, что падение американского рынка часто вызывает типичный режим уклонения от риска. Деньги перетекают в американские облигации, доллар и золото — традиционные активы-убежища. Особенно популярны американские облигации, поскольку их считают самым безопасным активом в мире, и массовый приток капитала повышает цены на облигации и снижает доходность. Доллар также укрепляется, потому что инвесторы по всему миру продают рисковые активы и переводят средства в доллар. Золото, как классический инструмент защиты, тоже пользуется спросом, за исключением случаев, когда рынок входит в экстремальную паническую стадию, и инвесторы вынуждены закрывать позиции для маржин-коллов, что может привести к необычному падению цен на золото.

А как же частные инвесторы? Мой совет — не пытайтесь точно предсказать дно или гоняться за ростом и падением. Более практично — оценить свою толерантность к риску и увеличить долю защитных активов в портфеле, например, качественные корпоративные или государственные облигации для получения стабильного дохода. Если доля технологических акций слишком велика, можно диверсифицировать в коммунальные, медицинские и другие защитные сектора. Также стоит оставить часть наличных — после сильных падений можно купить по более низким ценам. При необходимости можно использовать CFD, опционы или inverse ETF для хеджирования рисков экстремального падения.

Обратим внимание на исторические волатильности: с Великой депрессии 1929 года до недавних геополитических кризисов — все падения американского рынка имеют одну и ту же логику — пузырь активов, смена политики и внешние шоки, складывающиеся вместе. Истинная инвестиционная мудрость заключается не в максимизации дохода, а в понимании и управлении рисками. Быть рациональным, правильно распределять активы и оставлять резерв — это самый долгосрочный способ выжить в условиях волатильности.