Последнее время я постоянно отслеживаю динамику доллара, и заметил, что многие до сих пор не совсем понимают изменения курса после снижения процентных ставок. На самом деле, курс доллара не так прост, как кажется: снижение ставки ФРС не обязательно ведет к падению доллара, за этим стоят такие факторы, как глобальные потоки капитала, сравнение монетарных политик центральных банков и даже геополитические события.

Говоря о прогнозах курса доллара, мои последние наблюдения таковы. Индекс доллара с пика 114 в 2022 году упал до диапазона 90-100, снизившись почти на 15%. Но с 2026 года ожидания по снижению ставок постоянно меняются: изначально рынок ожидал быстрого смягчения, сейчас же переходит к сценарию «медленно, поздно, мало» по снижению ставок. Постоянно сильные данные по внесельскому хозяйству, высокая инфляция — все это заставляет ФРС откладывать планы по снижению ставок.

Ключевое — понять, что сила или слабость доллара определяется не только монетарной политикой, а совокупностью факторов: разницей в ставках, спросом на активы-убежища и глобальными потоками капитала. Политика Европейского центрального банка, Банка Японии и других важнейших центробанков также важна. Если другие страны тоже начнут снижать ставки, доллар не обязательно ослабнет явно, потому что обменный курс — это сравнительная привлекательность. Например, недавно Япония завершила эпоху сверхнизких ставок, и возврат капитала может подтолкнуть иену вверх, а доллар по отношению к йене — ослабнуть.

Исторически доллар прошел через несколько важных поворотных точек. В 2008 году во время финансового кризиса капиталы массово возвращались в доллар, и он резко укрепился; в 2020 году во время пандемии США начали масштабные денежные вливания, доллар временно ослабел, но затем снова укрепился; цикл повышения ставок в 2022–2023 годах подтолкнул индекс доллара к новым вершинам; сейчас же, после начала цикла снижения ставок, доллар переходит от одностороннего укрепления к диапазонным колебаниям на высоких уровнях.

Мое прогнозирование на следующий год — это скорее боковое движение, с возможным ослаблением, но не резким падением. Это не значит, что доллар обязательно будет падать все время. В случае возникновения финансовых рисков или геополитических конфликтов капиталы могут снова вернуться в доллар, ведь он по сути остается самым важным активом-убежищем в мире.

Де-долларизация — реальный долгосрочный тренд, но это медленный процесс, растянутый по годам. Центральные банки постепенно сокращают свои долларовые резервы, увеличивают золото — такие действия действительно происходят. Однако в краткосрочной перспективе доллар еще долго не сможет быть полностью вытеснен из глобальных резервных и расчетных систем.

Динамика доллара также влияет на разные активы. Обычно слабый доллар благоприятен для золота, поскольку золото котируется в долларах, и при ослаблении доллара стоимость золота в валюте снижается. Снижение ставок в США стимулирует приток капитала в фондовый рынок, особенно в технологические и растущие компании, но если доллар слишком слаб, иностранные инвесторы могут переключиться на другие рынки. В криптовалютах слабый доллар означает снижение покупательной способности, что обычно положительно для виртуальных активов, так как капитал ищет защиту от инфляции.

Если хотите торговать на волатильности курса доллара, в краткосрочной перспективе стоит следить за данными по CPI, внесельскому хозяйству, заседаниям FOMC — они влияют на ожидания по ставкам и создают волатильность. В среднесрочной — использовать уровни поддержки и сопротивления индекса доллара, а также различия в монетарных политиках стран для поиска торговых диапазонов на несколько недель или месяцев. Если вы инвестор на средне- и долгосрочную перспективу, разумно диверсифицировать риски через золото, валюты и другие активы, чтобы снизить влияние колебаний доллара. Когда доллар находится в диапазоне или ослабевает, такие стратегии помогают сбалансировать портфель.

Честно говоря, вместо пассивного ожидания колебаний курса лучше заранее подготовиться и следовать тренду. Сила или слабость доллара — это не только тема новостей, а реально влияет на наши инвестиции и распределение активов. Сейчас самое время понять динамику доллара и подготовить свою стратегию.