Недавно, изучая концептуальные акции памяти, я внезапно осознал интересное явление — ведь все это полупроводники, а почему акции памяти так сильно колеблются? Детально разобравшись, я понял, что роли таких акций в цепочке поставок совершенно разные.

Давайте сначала расскажу, как делится индустрия памяти. От производства чипов до конечного применения — примерно на три основные роли. Первая — компании, напрямую производящие DRAM или Flash-чипы, такие как тайваньские Nanya, Winbond, Macronix, а также глобальные Samsung, Micron, SK Hynix. Эти компании при росте рыночных цен получают максимальную прибыль, но и циклы экономики влияют на них сильнее всего, их колебания очень резкие.

Вторая — компании, управляющие контроллерами IC и модулями, такие как Phison, Adata, Inno3D. Они отвечают за управление чтением и записью данных или за обработку чипов в такие устройства, как SSD. Их прибыль обычно более стабильна, потому что у них есть барьер за счет программного обеспечения и интеграции. Третья — глобальные гиганты — Micron, Samsung и SK Hynix, хотя тайваньские компании сильны, глобальный рынок фактически монополизирован этими тремя. Сейчас наиболее популярная память с высокой пропускной способностью (HBM), лидеры по технологии — в основном Hynix и Micron.

Интересное явление: когда эти крупные компании полностью переключают мощности на производство HBM для AI, тайваньские производители получают выгоду от оставшихся заказов. Поэтому, если хотите заработать на разнице цен, следите за производителями чипов; если хотите более стабильную прибыль — модули, они более надежны; если смотрите на долгосрочные тренды — инвестировать в американских гигантов — правильный выбор.

Что касается глобальных лидеров памяти, то по последним рейтингам: Samsung с рыночной капитализацией около 897 миллиардов долларов лидирует, занимает около 45.5% рынка DRAM и ускоряет развитие в области HBM. SK Hynix — второй, абсолютный лидер в высокопроизводительной памяти для AI, давно тесно связан с NVIDIA. Micron — единственная американская компания, обладающая крупномасштабным производством DRAM и NAND, быстро растет благодаря AI. Также есть Kioxia (бывшая Toshiba Memory), рыночная капитализация за полгода выросла с 43-го места до 10-го, благодаря爆发у спроса на высокоуровневые SSD для AI дата-центров.

Что касается тайваньского рынка, Nanya, Winbond, Macronix и Powertech вошли в топ-10 мировых компаний, что показывает, что Тайвань действительно конкурентоспособен в области модулей памяти и нишевых продуктов.

Почему акции памяти так сильно колеблются? Основная причина — цикл, который индустрия никогда не может избежать: дефицит → расширение производства → избыток → падение цен → сокращение производства → снова дефицит. Этот цикл повторяется каждые несколько лет. Последний прогноз Nomura Securities показывает, что во втором квартале 2026 года цены на DRAM и NAND вырастут соответственно на 51% и 50% по сравнению с предыдущим кварталом.

Еще один фактор — капиталоемкость. Построить фабрику памяти стоит сотни миллиардов долларов, и если вложения сделаны не в подходящее время, то к моменту запуска мощностей рынок уже может измениться. Кроме того, глобальный рынок памяти контролируют всего несколько компаний: Samsung, SK Hynix и Micron — вместе они монополизируют более 94% мирового рынка DRAM и имеют ценовую власть. Высокая концентрация поставок позволяет нескольким компаниям управлять ценовыми циклами.

Если хотите выбрать акции памяти в США, Micron Technology (MU) — крупнейший производитель памяти в США, выпускает как DRAM, так и NAND, и считается одним из самых гибких активов в секторе хранения данных. По мере расширения мощностей HBM, цены на память начинают расти, и прибыль компании явно восстанавливается. SK Hynix — мировой лидер по поставкам DRAM и HBM, уже запустили массовое производство HBM3e и HBM4, что напрямую связано с ростом спроса на AI.

Также есть Lanke Technology (MONT), специализирующаяся на DDR5 и HBM буферных чипах — важнейших компонентов для AI-серверов. Быстрый рост проникновения DDR5 дает компании определенную «приблизительную монополию» в этой области. Kioxia — ведущий поставщик NAND Flash, рыночная капитализация поднялась до 10-го места в мире. Western Digital после разделения NAND бизнеса в 2025 году сосредоточился на HDD, и его 40TB UltraSMR корпоративные жесткие диски полностью распроданы на год вперед.

На тайваньском рынке Nanya — одна из немногих компаний, полностью сосредоточенных на производстве DRAM, где AI уже стал основным драйвером роста, а заказные AI-специальные модули начинают приносить доход. Winbond специализируется на нишевых DRAM и NOR Flash, стабильно работает в потребительском, промышленном и автомобильном сегментах, избегая ценовых войн с массовыми DRAM. Phison — одна из самых чистых компаний по NAND Flash, ее выручка и поставки контроллеров растут синхронно. Powertech занимается контрактным производством памяти и специальными процессами, сотрудничество с Micron дает хорошую видимость заказов. Macronix — лидер по NOR Flash и ROM, имеет преимущества в автомобильной и промышленной сферах.

Акции памяти и AI имеют принципиальную разницу. Акции памяти — это активы с высоким циклом и ценовой чувствительностью, их драйверы — цены DRAM и NAND, баланс спроса и предложения. AI — это активы с высоким ростом и структурными возможностями, драйверы — потребность в вычислительной мощности и закрепление в экосистеме. Итог: память — «циклическая торговля», AI — «трендовые инвестиции». Акции памяти зарабатывают на циклах экономики, AI — на структурном росте.

Если хотите торговать концептуальными акциями памяти, лучше всего подходит стратегия волновых сделок. Они очень волатильны и имеют ярко выраженные тренды, что делает их подходящими для краткосрочной торговли. Основная идея — постепенно накапливать позиции в низах и постепенно выходить при сильном росте и перегреве рынка. Сейчас цены на память продолжают расти, дефицит на стороне предложения сохраняется в краткосрочной перспективе, поэтому держать активы, связанные с производством и модулями, имеет смысл.

Если у вас низкий уровень риска, можно дождаться глубокого падения акций памяти и затем входить. Циклическая природа индустрии такова, что самые низкие точки — лучшие для входа. Следите за тремя вещами: динамикой контрактных цен DRAM, изменением запасов в цепочке поставок, а также за капитальными затратами ведущих компаний.

Акции памяти обычно начинают расти, когда цены перестают падать и рынок остается пессимистичным, а не после сильного роста. Самый важный сигнал — остановка падения цен DRAM. Когда спотовые цены DRAM стабилизируются и начинают расти, это говорит о том, что спрос поглощает избыточные запасы. Далее — компании начинают сокращать производство, а если лидеры объявляют о снижении производства, значит, предложение сокращается. В 2026 году Samsung, SK Hynix и Micron, несмотря на рост прибыли, замедляют капитальные расходы. Также снижение запасов — это снижение дней запасов, что говорит о восстановлении спроса. В настоящее время запасы у производителей памяти находятся на исторически низком уровне, у некоторых крупных компаний — всего около 4 недель, что делает цены более склонными к росту, чем к падению.

Итог: память — это не стабильный рост, а циклический актив. Не ищите компании, которые будут расти постоянно, а определяйте, на каком этапе цикла вы находитесь — дефицит, расширение, избыток или сокращение. Те акции памяти, что сильно упали в прошлый цикл, сейчас могут стать «черными лебедями» благодаря AI и дефициту предложения. Основная суть — вы зарабатываете на ритме, а не на самой компании.

Если хотите гибко торговать американскими акциями памяти на коротких интервалах, можно использовать CFD для торговли этими акциями, например, Micron. Это позволяет одновременно открывать длинные и короткие позиции, быстро реагировать на новости и колебания после отчетов, не обязательно держать акции. Главное — наличие функции защиты с отрицательным балансом, чтобы ограничить максимальные убытки и избежать неограниченных рисков.

Сегодня можно начать наблюдение: следите за динамикой контрактных цен DRAM, отслеживайте отчеты и капитальные расходы ведущих производителей, практикуйте определение текущего этапа цикла памяти. Когда вы лучше поймете цикл, можно начинать реальные сделки с небольшими суммами. Также на Gate можно отслеживать соответствующие активы и находить торговые возможности.