Недавно я изучал вопрос, будут ли еще расти судоходные акции, и обнаружил много интересных вещей.

Эта отрасль судоходства на самом деле очень особенная. Жизненно важные цепочки мировой торговли находятся в руках этих судоходных компаний, но их акции ведут себя как американские горки. Я посмотрел данные за последние десять с лишним лет: во времена хорошей экономики судоходные акции действительно могут резко расти, но как только экономика замедляется или торговля замедляется, их цены падают очень сильно.

В период пандемии 2020 года судоходные акции чуть не обанкротились, но после снятия ограничений пандемии начался мощный откат вверх. Однако эта волна роста вскоре прекратилась. После середины 2022 года акции крупнейших мировых судоходных компаний, таких как Maersk, упали с пиков примерно на 60%, а немецкая Hapag-Lloyd — почти на 70%. Финансовые показатели этих компаний тоже действительно пошли на спад. Например, у Maersk во втором квартале 2022 года прибыль составляла 8,8 миллиарда долларов, а к Q2 2023 — всего 1,45 миллиарда долларов, что более чем на 80% меньше.

Так стоит ли ждать роста судоходных акций? Я считаю, что многое зависит от нескольких ключевых факторов. Во-первых, от политики Федеральной резервной системы по ставкам. Сейчас ставка по федеральным фондам всё ещё высока, что сдерживает мировой экономический рост. Как только ставки начнут снижаться и мировая экономика снова войдёт в фазу роста, спрос на судоходство естественно увеличится. Это, безусловно, будет положительным фактором для судоходных акций.

Но с другой стороны, меня немного тревожит обострение торговых трений между Китаем и США. Запад продвигает идею деконцентрации цепочек поставок из Китая, и большое количество заказов перемещается из Китая в Мексику и другие страны. Это означает, что судоходные компании, зависящие от маршрутов из Восточной Азии в Америку, могут столкнуться с заметными трудностями. Taiwan’s Evergreen и Yang Ming — ведущие тайваньские судоходные компании, которые в основном управляют этими маршрутами, поэтому их рост может быть ограничен. В то время как Maersk и Hapag-Lloyd имеют более диверсифицированные маршруты, и их воздействие будет менее заметным.

Также важна проблема экологических требований. В будущем требования к выбросам углерода станут всё строже, что увеличит операционные расходы. Но это скорее выгодно крупным судоходным компаниям, поскольку у них есть масштаб и возможность дешевле внедрять экологичные технологии, а малые и средние компании могут оказаться вытесненными с рынка.

Цены на нефть — ещё один фактор риска. Продолжение конфликта между Россией и Украиной, а также конфликт в Ближневосточном регионе могут привести к росту цен на нефть, что напрямую снизит прибыль судоходных компаний.

Мой вывод таков: у судоходных акций всё ещё есть шанс, но важно выбрать правильные компании. Крупные судоходные корпорации благодаря масштабу и низким издержкам лучше справляются с рисками. Такие гиганты, как Maersk и Hapag-Lloyd с рыночной капитализацией свыше сотни миллиардов долларов, легче переживут периоды спада. В то же время я избегаю акций, которые слишком сильно зависят от конкретных маршрутов или имеют очень маленькую рыночную капитализацию.

Что касается инвестиционной стратегии, я советую постепенно накапливать позиции в низких точках отраслевого цикла и держать их долго, а при достижении пика цикла — продавать. Только так можно по-настоящему заработать на цикличности судоходных акций. Самое главное — постоянно следить за состоянием мировой экономики, потому что рост и падение судоходных акций в конечном итоге связаны с макроэкономической ситуацией.