Gate Ventures 本周加密市场动态（2026年5月25日）

Резюме

• В американском фондовом рынке наблюдается явная ротация капитала: с технологических акций в сторону защитных ценных бумаг, индекс Dow Jones вырос на 2,22%, поддерживаемый сильным рынком труда, число первичных заявок на пособие по безработице снизилось до 215 тысяч.

• Индекс менеджеров по закупкам (PMI) предварительно поднялся до двухлетнего максимума 54,4, однако давление на издержки сохраняется, макроэкономическая ситуация усложняется; одновременно, высокие ставки по ипотеке продолжают тормозить строительство, снизившись до минимальных с начала прошлого года уровней.

• Протокол заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) показывает, что под руководством Кевина Воша произошли структурные изменения в рамках денежно-кредитной политики, введён новый подход, связывающий ускорение количественного ужесточения с возможным снижением ставок.

• HYPE вырос на 34,6%, чему способствовали расширение экосистемы Hyperliquid, улучшение ликвидности USDC, постоянные выкупы протокола и рост институционального участия.

• ZEC вырос на 23,4%, на фоне оптимистичных настроений по поводу подачи заявки Grayscale на создание спотового ETF, а также завершения расследования SEC в отношении фонда [Zcash] (/price/zcash-zec), что снизило регуляторное давление.

• Сообщается, что Polymarket исследует выход на японский рынок, одновременно сталкиваясь с усиливающимся регулированием по всему миру.

• Kraken после получения одобрения регулятора виртуальных активов Дубая (VARA) ускоряет выход на рынок ОАЭ.

• Kalshi расширила текущий раунд финансирования на 200 миллионов долларов, в нём участвуют Baillie Gifford и Layer Global.

Макрообзор

Ротация ценных бумаг ускоряется, Вош руководит трансформацией политики ФРС, инфляционное давление сохраняется

На прошлой неделе основные американские индексы показали положительную динамику, при этом сектор лидеров заметно сменился. Индекс Dow Jones вырос на 2,22%, значительно опередив рынок, S&P 500 прибавил 0,79%, а Nasdaq почти остался без изменений, увеличившись всего на 0,21%. Такая дифференциация свидетельствует о движении капитала из переоценённых ростовых акций в сторону ценных бумаг с более стабильной доходностью. Инвесторы активно корректируют портфели, чтобы справиться с геополитической неопределённостью и высокими ставками. В результате, участники рынка предпочитают защитные сектора, сокращая долю технологических гигантов, чтобы снизить риски макроэкономических потрясений и сохранить стабильность доходов.

Индекс менеджеров по закупкам (PMI) США за начало мая неожиданно вырос до 54,4, превысив апрельский показатель 51,3 и достигнув максимума за более чем два года. Рост обусловлен увеличением PMI в сфере услуг до 54,8, тогда как индекс в производственном секторе остался на уровне 50,9. Однако, в отчёте отмечается, что давление на издержки продолжает расти, а индексы стоимости сырья продолжают повышаться. В то же время, индекс производственной активности Филадельфийского округа резко снизился с 15,5 в апреле до 4,5 в мае, что свидетельствует о замедлении региональной экономики. В целом, макроэкономическая картина остаётся сложной: сильный спрос поддерживает рост экономики, но ценовая устойчивость увеличивает риски долгосрочной инфляции.

На неделе число первичных заявок на пособие по безработице после сезонной корректировки снизилось на 8 000, до 215 000, превысив ожидания рынка в 220 000. Количество продолжающих получать пособие осталось примерно на уровне 1,79 миллиона, что свидетельствует о высокой скорости повторного трудоустройства. Низкий уровень увольнений подтверждает устойчивость рынка труда, даже в условиях высоких ставок. Для ФРС такие данные создают пространство для продолжения жесткой политики, так как рынок труда остаётся сильным, а признаки рецессии отсутствуют. В условиях отсутствия признаков кризиса и рецессии, регулятор может сосредоточиться на борьбе с стойкой инфляцией.

Высокие ставки по ипотеке продолжают тормозить рынок недвижимости: данные по новым строительствам и разрешениям на строительство за апрель оказались слабее. Объем новых домов, после резкого снижения в марте, вырос на 5,7%, достигнув 1,36 миллиона в годовом исчислении, но всё ещё ниже уровня прошлого года. Количество разрешений снизилось на 3%, достигнув минимальных с начала прошлого года 1,44 миллиона. Эти показатели свидетельствуют о том, что из-за высоких затрат на финансирование и накопленных запасов застройщики замедляют новые проекты. Слабые данные по недвижимости подтверждают эффективность передачи денежно-кредитной политики — высокие ставки успешно сдерживают перегрев капиталоёмных секторов.

Протокол заседания FOMC показывает, что под руководством нового председателя Кевина Воша произошли важные структурные изменения в рамках денежно-кредитной политики. Обсуждалась новая смелая стратегия — активное регулирование темпов сокращения баланса (QT), чтобы подготовить почву для снижения ставок. Вош считает, что управление балансом даст ФРС большую гибкость, позволяя снизить издержки финансирования без повторного разогрева инфляции. В то же время, протокол подчёркивает, что из-за стойкости некоторых компонентов инфляции, новая стратегия потребует терпения со стороны рынка. Связывая нормализацию баланса с политикой по ставкам, ФРС создает сложную систему макрополитики, которая изменит ожидания участников рынка относительно традиционных сценариев.

На следующей неделе особое внимание уделяется индексу цен на базовые потребительские расходы (PCE) за апрель — предпочтительному индикатору инфляции для ФРС. Также будут опубликованы предварительные данные по ВВП за первый квартал и их пересмотр, что поможет оценить риски стагфляции. В среду выйдет «Буровский доклад» ФРС, содержащий качественную информацию о ситуации в регионах, о реакции на давление в цепочках поставок и росте зарплат. В совокупности, эти показатели существенно повлияют на решение регулятора о возможном повышении ставок в течение года. (1)

DXY

Индекс доллара на прошлой неделе демонстрировал стабильность, почти не изменившись, поднявшись с 99,28 до 99,32. Такой баланс отражает тонкое равновесие в макроэкономике — продолжающиеся геополитические конфликты и спрос на активы-убежища поддерживают доллар, компенсируя слабость региональных производственных индикаторов, что удерживает его в диапазоне высокой стабильности. (2)

Доходность 10-летних и 30-летних облигаций США

На прошлой неделе доходность американских облигаций снизилась: 10-летние — с 4,60% до 4,56%, 30-летние — с 5,13% до 5,06%. Умеренное повышение цен на облигации свидетельствует о классической логике притока средств в активы-убежища — инвесторы массово покупают государственные облигации в условиях растущей геополитической напряженности на Ближнем Востоке. (3)

Золото

На прошлой неделе цена на золото снизилась с 4 563 до 4 521 долларов, уменьшившись на 0,92%. Такой спад показывает, что высокие реальные доходности продолжают оказывать давление на драгоценный металл. Жесткая политика сдерживания инфляции оказала сильное давление, превзойдя поддержку от геополитических рисков и спроса на активы-убежища. (4)

Обзор криптовалютного рынка

Основные активы

BTC Price

ETH Price

Коэффициент ETH/BTC

На прошлой неделе биткоин (BTC) показал стабильную динамику, снизившись всего на 0,5%, а Ethereum (ETH) — на 1,6%. Коэффициент ETH/BTC за тот же период снизился на 1%. В течение недели зафиксирован отток чистых средств из спотовых ETF по биткоину на сумму 1,26 млрд долларов — это третий по величине отток за всю историю ETF по биткоину; из спотовых ETH ETF — 216 млн долларов. Настроения на рынке остаются слабые, индекс страха и жадности держится в зоне «страха» на уровне 30. (5,6)

Общая рыночная капитализация

Общая рыночная капитализация криптовалют

Общая рыночная капитализация без учета BTC и ETH

Общая рыночная капитализация без доминирования топ-10

Общая капитализация криптовалют в целом практически не изменилась, снизившись всего на 0,4%. Исключая BTC и ETH, рынок снизился на 0,6%, тогда как более широкий альтсектор вырос на 4,2% после исключения топ-10 активов. (7)

Производительность STRC

На прошлой неделе объем торгов STRC составил 728 миллионов долларов, все сделки проходили ниже номинала.

После даты дивиденда 15 мая, STRC продолжает торговаться ниже номинала, что отражает фиксацию прибыли после дивидендных выплат и снижение спроса после завершения арбитража дивидендов.

В рамках инструментов Strategy доля STRC составляет 77% от общего объема торгов, что снизилось по сравнению с 93% на прошлой неделе. На втором месте — SATA (Strategy Floating Rate Perpetual Preferred Stock) с долей 14,7%. (7)

Топ-30 криптоактивов

Источник: Coinmarketcap и Gate Ventures, по состоянию на 25 мая 2026 г.

В топ-30 активов средняя цена снизилась на 0,6%, при этом HYPE и ZEC показали заметный рост.

HYPE вырос на 34,6% за прошлую неделю, чему способствовало расширение экосистемы Hyperliquid, при этом объем USDC в сети превысил 4,11 миллиарда долларов, что дополнительно укрепило ликвидность в торговле, залоге и расчетах. (8)

Настроения на рынке также поддерживаются механизмом выкупа HYPE — часть торговых сборов протокола постоянно инвестируется в обратные выкупы на вторичном рынке, что усиливает рефлексивный спрос на токен.

Рост также обусловлен повышенным вниманием институциональных участников, включая ETF-стратегии Bitwise и 21Shares, а также глубокую интеграцию Circle и Coinbase в инфраструктуру USDC. (9)

ZEC вырос на 23,4% за прошлую неделю, главным образом благодаря оптимистичным ожиданиям по поводу подачи Grayscale заявки на преобразование существующего траста Zcash в спотовый ETF — это может стать первым в США спотовым ETF на приватную криптовалюту.

Настроения дополнительно укрепляются завершением расследования SEC, которое ранее не предпринимало действий в отношении Zcash, что значительно снизило регуляторные риски для ZEC и активов с фокусом на приватность. (10)

Важные события в криптоиндустрии

Polymarket ищет выход на японский рынок, усиливается глобальное регулирование

Сообщается, что Polymarket готовится выйти на японский рынок, планируя получить регуляторное одобрение к 2030 году, несмотря на строгие ограничения на онлайн-гемблинг в Японии и усиливающееся регулирование предсказательных рынков по всему миру. Компания назначила Мика Эйдлина, руководителя японского подразделения Jupiter, руководить локальной экспансией, опираясь на сильный внутренний спрос в Японии и Азии — их японский аккаунт в X уже превысил 53 000 подписчиков. (11)

Законопроект PARITY, предложенный американскими законодателями, предусматривает пересмотр налоговых льгот для криптовалют

Двухпартийные законодатели США внесли законопроект PARITY, который требует от Минфина и IRS изучить возможность установления минимальных порогов для освобождения от налогов при мелких сделках с криптовалютой и в течение 180 дней подготовить переходные руководства. Законопроект не вводит немедленных льгот, а направлен на оценку налоговых обязательств при малых объемах сделок, обработке налогов на стейблкоины, безопасных зон для брокеров и правил по отмыванию активов. Это свидетельство растущего внимания Конгресса к модернизации налогового регулирования криптовалют, а также к требованиям индустрии по снижению налоговой нагрузки на мелкие транзакции и ясной налоговой обработке платежных стейблкоинов. (12)

Kraken получил одобрение VARA в Дубае, ускоряя выход на рынок ОАЭ

Материнская компания Kraken — Payward — получила предварительное одобрение регулятора виртуальных активов Дубая (VARA), получив лицензию брокера, торговца и управляющей компании, что позволяет ей расширять деятельность в ОАЭ. Планируется запуск услуг по приему депозитов в дирхамах (AED), маржинальной торговле, внебиржевым сделкам (OTC) и предоставлению специальных услуг для институциональных клиентов — Kraken Prime. Это укрепляет позиции Дубая как глобального центра криптовалют, а ясная регуляторная рамка продолжает привлекать ведущие биржи и институциональных участников. (13)

Основные сделки венчурного капитала

Kalshi привлекла дополнительно 200 миллионов долларов, участвуют Baillie Gifford и Layer Global

Платформа предсказательных рынков Kalshi получила дополнительные инвестиции в размере 200 миллионов долларов от Baillie Gifford и Layer Global, расширяя предыдущий раунд в 1 миллиард долларов, возглавляемый Coatue. Общая оценка компании осталась на уровне 22 миллиарда долларов, а месячный торговый объем превысил 14 миллиардов долларов, а годовой доход — более 1,5 миллиарда долларов. (14)

Variational завершила раунд A на 50 миллионов долларов, чтобы привнести традиционную ликвидность в цепочку

Децентрализованный протокол для деривативов Variational завершил раунд A на 50 миллионов долларов, возглавляемый Dragonfly Capital, с участием Bain Capital Crypto и Coinbase Ventures. Компания планирует расширить инфраструктуру для токенизированных активов (RWA), включая золото, серебро, медь и нефть, а также масштабировать модель ликвидности на базе запросов цен (RFQ), объединяя традиционных финансовых трейдеров и крупные биржи, чтобы заменить изолированные криптовалютные ордербуки. (15)

AEON завершила предварительный раунд посевных инвестиций на 8 миллионов долларов, руководит YZi Labs

AEON привлекла 8 миллионов долларов в рамках предварительного посевного раунда, возглавляемого YZi Labs, с участием IDG Capital, HashKey Capital и фонда блокчейн-разработчиков Стэнфордского университета. Компания планирует развивать инфраструктуру для расчетов между автономными AI-агентами, используя базу [BNB] (/price/bnb-bnb) Chain и инфраструктуру x402, чтобы обеспечить транзакции между агентами и с торговцами. AEON отмечает, что их платежная сеть уже связала более 50 миллионов офлайн-магазинов по всему миру с AI-агентами. (16)

Данные рынка венчурных инвестиций

На прошлой неделе было завершено 24 сделки финансирования, из них 12 — в сегменте инфраструктуры (Infra), по 6 — в DeFi и социальных платформах.

Обзор сделок венчурных инвестиций за неделю, источник: Cryptorank и Gate Ventures, по состоянию на 25 мая 2026 г.

Общий объём привлечённых средств составил 532,6 миллиона долларов, лидирует сегмент социальных платформ — 226,9 миллиона долларов. Самая крупная сделка — Kalshi с привлечением 200 миллионов долларов.

Обзор сделок венчурных инвестиций за неделю, источник: Cryptorank и Gate Ventures, по состоянию на 25 мая 2026 г.

За четвёртую неделю мая 2026 года общий объём венчурных инвестиций в криптоиндустрию снизился на 52%, до 532,6 миллиона долларов по сравнению с предыдущей неделей.