Недавно, просматривая 20-летние данные графика цен на золото, я обнаружил очень интересную закономерность. За последние полвека цена на золото почти постоянно росла, начиная с 35 долларов в 1971 году и достигнув более 5100 долларов сейчас, такой устойчивый рост действительно редок.

Но этот бычий тренд точно не шел по прямой. Внимательно изучая 20-летнюю историю графика золота, вы заметите, что он пережил три явных крупномасштабных бычьих рынка, между ними были долгие медвежьи и периоды консолидации.

Первый — с 1971 по 1980-е годы, начиная с отказа от золотого стандарта, золото вырос с 35 до 850 долларов, увеличившись в 24 раза. Тогда у людей пропала вера в доллар, они предпочитали держать золото вместо бумажных денег, а также из-за нефтяного кризиса и геополитических рисков цена на золото стремительно росла. Но к середине 1980-х ФРС резко повысила ставки более чем на 20%, и цена на золото мгновенно рухнула на 80%, после чего целых 20 лет колебалась между 200 и 300 долларами.

Второй бычий рынок — с 2001 по 2011 год, начавшийся после лопнувшего интернет-пузыря, когда золото выросло с 250 до 1921 долларов, увеличившись в 7,6 раза. Этот рост был вызван событиями 9/11, которые спровоцировали глобальную антитеррористическую кампанию, США начали снижать ставки и выпускать облигации для финансирования военных расходов, что в итоге привело к финансовому кризису 2008 года. ФРС снова запустила количественное смягчение, и цена на золото продолжила расти.

Сейчас мы переживаем третий бычий рынок: с минимальных 1200 долларов в 2019 году, к началу этого года цена уже превысила 5100 долларов, рост более чем на 300%. Мотивация этого роста сложна: дездолларизация мира, безумные покупки золота центральными банками, геополитические риски, инфляция — все эти факторы складываются вместе и постоянно обновляют исторические рекорды цен.

Проанализировав эти три бычьих рынка, я заметил закономерность. Причина каждого из них почти всегда одна и та же: кризис доверия к доллару и мягкая денежно-кредитная политика. В начале бычьего рынка происходит медленное основание, в середине — ускорение из-за кризиса, а в конце — спекулянты начинают активно входить, что может привести к перегреву. Обычно бычий рынок длится 8–10 лет и увеличивается в цене в 7–24 раза.

Сигнал окончания бычьего рынка тоже очень похож: центральные банки начинают резко ужесточать монетарную политику для борьбы с инфляцией. Но в этот раз всё иначе. Государственный долг большинства крупных экономик уже зашкаливает, и центральные банки не могут так же резко повышать ставки, как раньше. Поэтому традиционный цикл ужесточения, скорее всего, не повторится. Более вероятно, что цена на золото будет колебаться на высоких уровнях в течение нескольких лет, формируя «период высокой консолидации», а окончательное завершение наступит только после восстановления доверия к глобальной валютной системе.

А стоит ли инвестировать в золото? Тут всё зависит от сравнения. С 1971 года золото выросло в 120 раз, а индекс Доу-Джонса — в 51 раз, кажется, золото растет быстрее. Но за эти 50 лет рост золота был очень нестабильным: с 1980 по 2000 год цена колебалась в горизонтальной зоне 20 лет, и если бы вы инвестировали в тот период, почти не получили бы прибыли, а только понесли бы упущенную выгоду. Сколько у нас есть таких 20 лет в жизни, чтобы ждать?

По моему мнению, золото — очень хороший инструмент для инвестиций, но оно лучше подходит для краткосрочных стратегий в периоды тренда, а не для долгосрочного холдирования. Обычно бычий рынок сопровождается макроэкономическими кризисами, а медвежий — долгий и скучный. Правильное определение цикла позволяет заработать на крупных волнах, ошибочное — привести к застою на годы.

Способы инвестирования в золото очень разнообразны. Самый прямой — физическое золото, но оно неудобно для торговли. Золотые депозиты и ETF более ликвидны и подходят для долгосрочных инвестиций. Но если вы хотите заниматься краткосрочной торговлей, то фьючерсы или CFD — основные инструменты, потому что с помощью кредитного плеча можно увеличить прибыль, работать на рост и падение, а торговые издержки низкие. Маленькие инвесторы могут выбрать CFD — низкий порог входа, высокая эффективность капитала, механизм T+0 позволяет входить и выходить в любой момент.

И напоследок скажу, что у золота, акций и облигаций есть свои логики. Доходность золота — от разницы цен, у акций — от роста компаний, у облигаций — от выплат процентов. В периоды роста экономики лучше держать акции, в периоды рецессии — увеличивать долю золота. Такой портфель — самый сбалансированный. В условиях быстроменяющегося рынка, одновременно держа акции, облигации и золото, можно снизить часть рисков и сделать инвестиции более устойчивыми.