Недавно обнаружил довольно интересное явление — весь инвестиционный рынок снова ищет следующую волну высоких темпов роста. В прошлом разгорелась волна роста оборудования для AI-серверов, базовые показатели уже очень высоки, и сейчас капитал начинает переключаться на такие технологии, как силиконовые фотонные компоненты, которые только начинают развиваться. Честно говоря, если вы еще не разобрались, что такое CPO и силиконовые фотонные компоненты, сейчас самое время это понять.

Проще говоря, с взрывным ростом вычислительной мощности AI, традиционная передача сигналов по медным кабелям уже столкнулась с узким местом — слишком горячо, слишком медленно, слишком энергозатратно. Появление силиконовых фотонных компонентов и CPO предназначено для решения этой проблемы, основная идея — заменить электрические сигналы светом для передачи данных. Звучит как научная фантастика, но это не будущее, это уже происходит сейчас.

Технология силиконовых фотонных компонентов — это, по сути, уменьшение размеров больших оптических элементов, таких как лазеры, детекторы, модуляторы, — до размеров микропроцессора, интегрируя их на силиконовой плате. А CPO — это перенос оптических модулей передачи и приема прямо рядом с CPU или GPU, в одном корпусе на той же плате. В чем преимущества? Можно сэкономить более 30% энергии и значительно повысить скорость передачи. Вот почему эти два понятия часто связывают вместе — силиконовые фотонные компоненты являются ключевой технологией CPO, а CPO — наиболее перспективным применением силиконовых фотонных технологий.

Текущая индустриальная картина довольно ясна. Американские гиганты владеют патентами, проектами чипов и коммуникационными протоколами, а Тайвань благодаря мощнейшему производству полупроводников и контрактному тестированию создал полноценную цепочку производства. Именно поэтому акции тайваньских компаний, связанных с силиконовыми фотонными компонентами, так привлекают внимание.

С верхних уровней — TSMC не только занимается контрактным производством чипов, но и определяет стандарты упаковки CPO. Их платформа COUPE считается ядром развития силиконовых фотонных компонентов, а технология упаковки CPO, которая планируется к массовому внедрению в этом году, разрабатывается под руководством TSMC. В «большой лиге» с TSMC — такие передовые компании, как Advanced Semiconductor Engineering (ASE), ASE Technology Holding, и другие, получат приоритетные сертификации и заказы.

В области оптических компонентов, InP-структуры, предоставляемые компанией LianYa, являются ключевым материалом для внешних источников света CPO, а компании, такие как Guangxing Optoelectronics и China Star Optoelectronics, работают на контрактной базе по CW Laser, интегрируя их в цепочку поставок AI. В среднем сегменте, компании Shang Yuan и TSMC активно разрабатывают технологии оптоволоконных массивов FAU, что критически важно для интеграции света в чипы. Рыночные аналитики считают, что именно Shang Yuan получит наибольшую выгоду.

На американском рынке лидируют Broadcom, который в области CPO занимает передовые позиции, а их серия Tomahawk, запущенная в 2026 году, уже стала стандартом для AI-центров обработки данных. Marvell также силен в области высокоскоростных оптических интерфейсов и сотрудничает с NVIDIA. Company X недавно приобрела DustPhotonics, что дает ей полный контроль над фотонными интегральными схемами — от 800G до 1.6T.

Однако инвестировать в акции с концепцией силиконовых фотонных компонентов стоит с учетом нескольких рисков. Во-первых, проблема качества продукции — CPO объединяет оптические компоненты и чипы в один модуль, и если один из элементов выйдет из строя, дорогостоящий GPU может оказаться непригодным. При анализе финансовых отчетов важно следить за тенденциями валовой прибыли: рост выручки при снижении валовой прибыли может указывать на проблемы с качеством. Во-вторых, на рынке есть конкуренция со стороны LPO — улучшенных модулей вставки и извлечения, которые дешевле и проще в обслуживании, и могут захватить долю рынка до массового внедрения 1.6T решений.

Еще один важный момент — это доля выручки от оптической связи. Если компания позиционирует себя как силиконовые фотонные концепции, но доля выручки от оптических решений очень низкая, стоит задуматься, не просто ли она использует тренд для привлечения внимания. Также необходимо учитывать геополитические факторы: планы США по развитию широкополосной инфраструктуры могут напрямую влиять на спрос на оптическую связь, а технологический конфликт между США и Китаем в области передовых технологий, таких как силиконовые фотонные компоненты, создает неопределенность.

В конечном итоге, силиконовые фотонные компоненты — это не краткосрочный тренд, а структурный рост на ближайшие 5–10 лет. Можно выделить один простой принцип — для американских компаний важна «стандартизация», для тайваньских — «производственная цепочка и реальные показатели». В погоне за новыми темами важно не забывать о фундаменте: отдавать предпочтение компаниям, прошедшим сертификацию крупных игроков и демонстрирующим заметный рост выручки от оптических решений. Только так можно избежать шума и сосредоточиться на действительно перспективных акциях с концепцией силиконовых фотонных компонентов.