Недавно я изучаю очень интересное направление инвестиций — CPO и кремний фотоника. Честно говоря, эти два понятия изначально казались немного сложными, но после более глубокого изучения я понял, что это может быть одна из самых перспективных технологических отраслей на ближайшие 5–10 лет.

Сначала расскажу, почему эти технологии станут популярными. Взрывной рост вычислительной мощности ИИ, традиционные методы передачи данных по медным кабелям столкнулись с узким местом — слишком горячо, слишком медленно, слишком энергозатратно. CPO и кремний фотоника появились как решение этой проблемы, их основная идея очень проста: заменить «электричество» «светом» для передачи данных. Звучит как научная фантастика, но технологии уже постепенно выходят на коммерческий уровень.

Технология кремний фотоники — это уменьшение изначально громоздких оптических компонентов — лазеров, детекторов, модуляторов — до уровня чипа, интегрируя их на кремниевой подложке. А CPO — это прямое снятие оптического модуля с корпуса и размещение его рядом с CPU/GPU, в одном корпусе на одной плате. В чем преимущества такого подхода? Повышение энергоэффективности более чем на 30%, что является огромным стимулом для дата-центров.

К середине 2026 года я заметил, что эта область уже переходит из лабораторий в массовое производство. Тайваньская цепочка поставок полупроводников здесь очень сильна — от производства пластин до упаковки и тестирования, а также компонентов оптической связи, — весь комплекс способен к интеграции, который не может повторить никто в мире.

На американском рынке Broadcom уже стал лидером по концепции CPO, их серия Tomahawk стала стандартным решением для AI-центров. Marvell занимает важное место в области фотонных преобразователей, NVIDIA объявила о глубоком сотрудничестве с ними, инвестируя миллиарды долларов в интеграцию оптических соединений. Credo недавно приобрела DustPhotonics, получив технологию фотонных интегральных схем, и после объявления цена акции взлетела более чем на 40% за три дня. Lumentum и Coherent, лидеры в области оптических компонентов, также ускоряют переход к кремний фотонике.

В тайваньских акциях с концепцией CPO тоже есть выбор. TSMC не только занимается контрактным производством, но и определяет стандарты упаковки CPO, их платформа COUPE — это ядро всей отрасли. Advanced Semiconductor Engineering (ASE) и Sunlight Optical Technology лидируют в области передовых тестов и упаковки, особенно в области высокоскоростных передающих модулей. Innolux и TSMC совместно разрабатывают технологию соединения оптоволоконных массивов — этот «интерфейс» очень важен. United Microelectronics Corporation (UMC) поставляет лазерные источники для CPO, являясь одним из верхних звеньев цепочки. Win Semiconductors владеет пассивными оптическими компонентами, уже поставляет их в цепочку NVIDIA. Pan-Asia Optical (Pan-Asia) занимается технологией позиционирования оптических путей, что критично для повышения выхода годных.

Однако инвестировать в эти акции с концепцией CPO нужно осторожно. Во-первых, нужно смотреть на уровень выхода годных, потому что CPO — это объединение оптических компонентов и чипов в один модуль, и любой сбой в компоненте может привести к списанию дорогостоящего чипа. При анализе финансовых отчетов важно обращать внимание на тенденцию валовой прибыли — если выручка растет, а валовая прибыль снижается, это может означать, что уровень выхода годных еще не стабилен.

Во-вторых, стоит учитывать риск ценовой борьбы. На рынке есть технология LPO — это улучшенная версия традиционных модулей вставки/выемки, дешевле и проще в обслуживании. До распространения скорости передачи 1.6 Тбит/с LPO может захватить значительную долю рынка.

Третье — это реальные доходы компаний. Некоторые называют себя с концепцией кремний фотоники, но их выручка от оптической связи очень низкая, что говорит о «пиаре». Настоящие компании — это те, кто уже прошли сертификацию крупными игроками и у которых доля выручки от оптических решений явно растет.

И наконец, не стоит забывать о геополитике. План США по развитию широкополосной инфраструктуры влияет на спрос на оптическую связь, а технологическая борьба между США и Китаем может создавать риски для этого передового сектора.

Кратко подытожим инвестиционную стратегию: на американском рынке — «установление стандартов», на тайваньском — «практика цепочки поставок». Американские гиганты владеют дизайном и соглашениями, тайваньские — контрактным производством и интеграцией. В погоне за новыми темами важно возвращаться к фундаментальным показателям, уделяя особое внимание компаниям, уже прошедшим сертификацию и имеющим реальные заказы. Тогда можно избежать шума и найти действительно ценные инвестиционные возможности в этой быстрорастущей отрасли.