Закон о ясности может убить доходность криптовалют — или создать совершенно новый рынок

Закон о ясности рынка цифровых активов быстро становится одним из самых обсуждаемых криптовалютных законопроектов в Вашингтоне. В то время как большинство внимания сосредоточено на его правилах юрисдикции SEC и CFTC. Менее известное положение может полностью изменить работу криптовалютных продуктов с доходностью в Соединённых Штатах

Раздел 404 предложенного законодательства ограничит платформы в предоставлении вознаграждений просто за хранение цифровых активов, таких как стейблкоины или токены. Это означает, что многие пассивные модели «держи-ради-дохода» могут исчезнуть в рамках нового законодательства.

Однако сторонники утверждают, что изменения могут также открыть гораздо более крупную возможность. Вместо полного уничтожения доходности в криптовалюте, Закон о ясности может подтолкнуть индустрию к более соответствующей нормативам и институциональной «доходности как услуге» экономики. Это будет поддерживаться ИИ, инфраструктурой DeFi и токенизированными финансами. Последние новости о Законе о ясности сегодня получили дополнительный импульс после того, как сенатор Синтия Лумис публично призвала законодателей прекратить задержки с принятием законопроекта. Она предупреждает, что неопределенность в регулировании продолжает вредить как инвесторам, так и инновациям.

Что пытается изменить Закон о ясности

Закон о ясности рынка цифровых активов был разработан для внесения более четких правил в криптоиндустрию США после лет регулирования, основанного на принудительных мерах. Законопроект нацелен определить, какие цифровые активы подпадают под надзор SEC, а какие считаются децентрализованными цифровыми товарами, регулируемыми CFTC. В то же время, в нем вводятся стандарты для стейблкоинов, правила раскрытия информации и ограниченные защиты для DeFi. Однако раздел 404 стал одним из самых спорных элементов предложения.

В текущей редакции, поставщики услуг с цифровыми активами больше не смогут предлагать доходность, основанную исключительно на владении активами. Проще говоря, пользователи не смогут легально зарабатывать пассивные вознаграждения просто за парковку стейблкоинов или токенов на платформе. Это напрямую влияет на некоторые из наиболее распространенных бизнес-моделей в криптоиндустрии сегодня.

Почему криптовалютные компании обеспокоены

Ограничения на доходность стейблкоинов в рамках закона о ясности могут оказать давление на биржи, платформы кредитования и протоколы DeFi. Они сильно зависят от пассивных продуктов с доходностью для привлечения пользователей. Годами розничные инвесторы входили в криптовалюту через простые модели заработка. Пользователи вносили активы и получали доход, похожий на проценты, взамен. Критики внутри Вашингтона утверждали, что такие продукты напоминают незарегистрированные ценные бумаги или теневое банковское системы. Теперь, Закон о ясности может заставить платформы полностью пересмотреть эту структуру.

Некоторые участники отрасли опасаются, что переход может снизить стимулы для розничных пользователей, ослабить ликвидность DeFi и временно перенести активность за границу. Другие считают, что правила могут благоприятствовать крупным институтам, у которых уже есть инфраструктура соответствия и юридические команды. Тем не менее, банковские группы и некоторые политики поддерживают ограничения. Они считают, что более четкие правила могут снизить системный риск и предотвратить вводящие в заблуждение маркетинговые практики «безрисковой доходности».

Вместо этого может появиться новый рынок

Интересно, что некоторые руководители криптоиндустрии рассматривают изменения как бычий сигнал в долгосрочной перспективе. Главный специалист по соблюдению требований в STBL Джо Вольоно недавно заявил, что ограничения могут создать новую категорию соответствующих криптофинансовых продуктов. Они будут основаны на активном участии, а не на пассивном владении.

Это включает системы казначейства на базе ИИ, программируемые рынки кредитования, инструменты управления залогами и стратегии токенизированных реальных активов. Вместо простых моделей «депозит-и-доход», пользователи все больше взаимодействуют с автоматизированными системами. Это активно маршрутизирует ликвидность через соответствующую инфраструктуру DeFi. Такой сдвиг может перевести индустрию от пассивных механик держи-ради-дохода к активным системам использования-ради-дохода.

Например:

• ИИ-агенты могут оптимизировать распределение дохода по регулируемым пулам кредитования
• Токенизированные казначейские продукты могут генерировать соответствующую доходность
• Институты могут использовать блокчейн-решения для повышения эффективности залогов
• Платформы DeFi могут сосредоточиться на транзакционной полезности вместо пассивных вознаграждений

Именно поэтому многие инвесторы сейчас внимательно следят за новостями о законе о ясности криптовалют. Закон может не полностью устранить доходность в криптовалюте. Вместо этого он может кардинально изменить способы её генерации и распределения.

Общая картина для криптовалют

Закон о ясности представляет собой более широкую борьбу за будущее криптовалют в США. Одна сторона видит в более строгих правилах угрозу инновациям. Другая считает, что регулирование необходимо для привлечения институционального капитала и массового внедрения. Итог может определить следующую фазу цифровых финансов. Если он будет принят, Закон о ясности рынка цифровых активов может сначала нарушить существующие продукты с доходностью в криптовалюте. Однако он также может ускорить развитие более зрелой и соответствующей нормативам ончейн-финансовой системы. Такая система будет ориентирована на долгосрочное участие институтов, а не на краткосрочную спекуляцию.