NodeStrategy：первый проект Ordinals DAT, перенёс нарратив Strategy хранилища на NFT

Автор: 798.eth

Проект, который на биткоине претендует на статус первого Ordinals DAT — NodeStrategy. Он перенёс нарратив о хранилище золота MicroStrategy на NFT, покупает обезьян, выкупает и сжигает, число растёт — звучит очень логично. Но сейчас он торгуется с 0.46x дисконтом, цена стоит на месте. Проблема в самом дизайне. Топливо для этой машины и клетка, в которую её заперли, — одно и то же — 10% торговых сборов. Разберём по шагам.

Сначала скажем, что такое NodeStrategy. Это биткоин-рун-токен, называется NODESTRAT, всего 10 миллиардов. Сам он себя называет The Perpetual Monke Machine — Вечная Механика Обезьян, первый цифровой активный сейф Ordinals на биткоине L1. Цель — NodeMonkes, серия Ordinals NFT высокого уровня, обратите внимание, что она не связана с официальными NodeMonkes. Торговая площадка — radFi, то есть сейчас Bound.

Далее, как работает «фигурка» (фриспин). Она рисует замкнутый цикл из четырёх шагов. Каждая сделка взимает 10% комиссии, 90% идут в хранилище, 10% — платформе radFi. Хранилище использует эти сборы для покупки на дне рынка NodeMonke. Эти обезьяны выставляются на продажу на Satflow по разным целям прибыли. BTC, полученные с продажи обезьян, полностью идут на выкуп и сжигание NODESTRAT. Сокращение предложения — рост цены, больше людей торгуют — появляется больше сборов. Говорят, цикл становится всё ценнее. Такой сценарий кажется логичным. Но он не работает — сейчас объясню почему.

Первое, почему NODESTRAT можно торговать только на radFi / Bound.

Нужно понять корень. Весь цикл — покупка, продажа, выкуп и сжигание — зависит от тех самых 10% сборов. Без них хранилище не получит денег, машина остановится.

Кто собирает эти 10%, и на каком уровне? Если бы это было на Ethereum или Solana, всё просто — контракт токена сам собирает сборы. ERC20 можно сделать с fee-on-transfer, у Solana есть TransferFee в Token-2022. Каждый перевод — код токена удерживает налог, и где бы вы ни торговали, налог идёт вместе с токеном.

Но NODESTRAT — это рун на биткоине. У биткоина L1 нет смарт-контрактов. Rune — это просто запись баланса в протоколе Runes, она фиксирует число, без кода, без hook для transfer, без логики, которая могла бы сама что-то делать. Невозможно создать Rune, который автоматически собирает налог. Передача Rune — обычная биткоин-транзакция, баланс меняется, и ничего не мешает забрать 10% — ничего не стоит.

Поэтому эти 10% не закреплены за самим токеном, а «живут» на платформе. Это пул radFi / Bound, в момент покупки или продажи NODESTRAT платформа удерживает эти 10%. Налог — на уровне платформы, сам токен не содержит ни одной частицы этого сбора.

Вывод: эти 10% существуют только при торговле на radFi / Bound. Если вы передаёте NODESTRAT как обычный Rune кому-то напрямую или продаёте на другом рынке Ordinals — эти 10% не применимы, потому что вне Bound никто не знает об этом правиле и не может его принудить.

Поэтому проект вынужден держать все сделки внутри radFi / Bound. Единственное место, где собирается эта комиссия, — платформа. Как только ликвидность уйдёт за пределы, сборы исчезнут, хранилище перестанет покупать, цикл умрёт.

Это также объясняет, почему часть сборов идёт radFi. radFi — это сборочный пункт, NodeStrategy — это как бы «приводит» туда трафик. Этот токен буквально прикреплён к Bound — название выбрано честно. Вся ценовая модель — как заложник в руках платформы. Это уязвимость, заложенная в дизайн.

Второе, почему цена не растёт — в чём причина.

Сценарий — число растёт, а цена стоит. Основная проблема — топливо этой машины уже «отравлено» — оно мешает её спросу.

Машина уже без топлива. Цикл — это объём сделок, а он почти мёртв — около 9 тысяч долларов в день. 10% сборов — 900, 90% — в хранилище, 810. За день не удаётся собрать даже 0.01 BTC. Нет объёма — нет сборов, нет сборов — нет покупки, а значит, нет выкупа, нет сжигания, и цена остаётся без изменений. Вся цепочка — просто крутится на месте.

Более того, эти 10% — не только топливо, но и противодействие росту цены. Покупка с 10% сбором, продажа с 10% — в оба конца получается минус 20%. Чтобы выйти в плюс, цена должна вырасти минимум на 20%. Значит, инвестор покупает актив, где входной сбор — 10%, а при выходе — ещё 10%, — и при этом он ещё должен заработать. Это полностью останавливает спекуляцию. С одной стороны — выкуп и сжигание, с другой — противодействие в виде 20% налогов на вход и выход. Игра против самого себя.

Процесс выкупа уже и так очень «затянут». Он активируется только при продаже последнего NodeMonke — только тогда деньги идут на выкуп. Но рынок NFT слабый, продаж мало, и они не уверены, что продадут. Пока продано всего 39 обезьян, из них 15 — короткие, остальные — длинные или средние — нулевые. Поток выкупа — капля по капле. Уже сожжено — 30.77%.

Сжигание не создаёт спрос. Уменьшение предложения может поднять цену — если есть спрос. Но при нулевом объёме, при сборе 10% — это всё равно, что сжечь 30% предложения, и получить меньший, но всё равно без ценовых предложений рынок. Цена определяется на границе спроса и предложения, а спрос заблокирован налогами и отсутствием сделок.

Этот дискон 0.46x — ловушка, самонакручивающая себя. Цена — всего лишь половина NAV. Обычно, когда DAT торгуется с премией, можно эмитировать новые токены, чтобы покупать больше активов, и цена растёт — это реальный рычаг «number go up». Единственный реальный рычаг для роста — выкуп, но он тоже «голоден». Премия не растёт, выкуп не работает, — цена висит на месте, а механизм её вернуть — нет.

Почему цена всё ещё не приближается к NAV, когда NAV в два раза выше рыночной стоимости?

У NODESTRAT нет возможности выкупить или обменять токен обратно на его внутреннюю ценность — примерно 0.46. Единственный выход — продать на radFi следующему покупателю, заплатив ещё 10%. Этот NAV — маркетинговая цифра, а не реальная цена «по дну». Рынок её не признаёт — цена формируется только потоками капитала.

Эти 10% сборов должны были питать цикл, но они «убили» спрос и объём, взимая налог. И при этом — держат токен на платформе, ограничивая ликвидность. А невозможность выкупа и неизменяемость залога — всё это мешает привязке цены к NAV. Конструкция этой системы — это источник ограничения спроса за счёт топлива.

Без оценки роста или падения — только механизм.

Есть ли способ, чтобы этот очень хороший по сути цикл всё-таки запустился?