Amundi на Solana запускает UCITS токенизированный фонд: стратегия по RWA в блокчейне от гиганта управления активами в 2,4 триллиона евро

Май 2026 года, крупнейшая в Европе компания по управлению активами Amundi, выпустила сообщение, которое вызвало волну в обеих сферах — крипто и традиционных финансах: её управляемый активами объем достиг 2,4 трлн евро, и сейчас она решила запустить на блокчейне Solana первый полностью соответствующий стандартам UCITS токенизированный фонд. Это не эксперимент на периферии, и не PR-акция. Название фонда — Spiko Amundi Overnight Swap Fund, сокращенно SAFO, основанный на регулируемой структуре дочернего токенизированного фонда SPIKO SICAV, под прямым контролем Французской комиссии по финансовым рынкам. От нормативной структуры традиционных финансов до высокопроизводительной базовой расчетной системы блокчейна — выбор Amundi дает проверяемый ответ на вопрос о «институциональном DeFi».

Что такое фонд SAFO?

SAFO — это токенизированный денежный рыночный фонд для профессиональных инвесторов и институциональных клиентов, стратегия которого несложна: работает через своп-контракты с полной залоговой обеспеченностью, обеспеченные первоклассным банком, текущим контрагентом выступает Французский банк Париж. Фонд принимает заявки и осуществляет выкуп в евро, долларах, фунтах и швейцарских франках, минимальный порог инвестиций по каждому валютному классу — 1 единица.

Но его особенность — в юридической оболочке и наложении на блокчейн. SAFO — это продукт коллективных инвестиций в ценные бумаги, передаваемых по стандарту UCITS. Это означает, что после регистрации в любой стране ЕС он может распространяться по всей территории Евросоюза по «паспорту», без необходимости получения разрешений в каждой стране отдельно. Для европейских институциональных фондов, давно считающих нормативные издержки препятствием для участия в цепочке, эта структура снимает важный барьер. UCITS — один из самых широко признанных нормативных стандартов для фондов в мире, и его нормативные эффекты могут распространиться и на рынки Азии, Ближнего Востока и других регионов, ориентирующихся на UCITS.

В архитектуре, Amundi отвечает за инвестиционный менеджмент и распределение активов, Spiko Finance выступает одновременно в ролях трансферагента, платформы токенизации и брокера, а доверительный управляющий — CACEIS — занимается депозитарными и административными функциями. В части публикации данных на блокчейне, расчет и обновление чистой стоимости активов фонда осуществляется через децентрализованную сеть оракулов Chainlink, предоставляя инвесторам проверяемую информацию о стоимости.

Это восьмой запуск SAFO на блокчейне Solana. Ранее фонд был развернут на Ethereum, Polygon, Arbitrum, Base, Starknet, Stellar и Etherlink. В марте 2026 года суммарный управляемый объем на семи цепочках достиг около 100 миллионов долларов.

Ускорение миграции институциональных активов в цепочку

Если вернуть решение Amundi в более длинную временную шкалу, прослеживается четкая эволюционная траектория.

Вторая половина 2025 года: создание нормативной инфраструктуры. В октябре 2025 года в США был одобрен первый в мире спот-ETF на Solana, что открыло путь для традиционных брокеров к участию в Solana через нормативно регулируемые инструменты. В это же время RedStone запустила на Solana оракул RWA, предназначенный для токенизации государственных облигаций и кредитных продуктов, создавая важный промежуточный слой для интеграции традиционных активов в DeFi-протоколы.

Первый квартал 2026 года: приток институциональных средств. В феврале 2026 года токенизированный денежный рынок BUIDL от BlackRock вырос до 525,4 млн долларов — крупнейший RWA-актив на этой цепочке. В марте Franklin Templeton и Ondo Finance запустили стратегическое партнерство: через Ondo Global Markets на Solana появились токенизированные версии пяти своих ETF, что стало первым случаем, когда крупный управляющий активами с объемом около 1,7 трлн долларов внедряет свои фонды в сеть Solana. В тот же месяц Plume Network расширила протокол Nest на Solana, интегрировав платформу Perena для предоставления институциональных доходных хранилищ RWA. Также в марте SEC и CFTC классифицировали SOL как товар, что открывает дорогу для расширения спотовых ETF и институциональных деривативов.

Апрель 2026 года: важные вехи экосистемы. Количество адресов с токенами SPL на Solana превысило 167 миллионов, а суммарная стоимость токенизированных активов — более 2,5 млрд долларов. Южнокорейский крупнейший эмитент кредитных карт Shinhan подписал меморандум о взаимопонимании с Solana Foundation для разработки решений по платежам со стабильными монетами; SoFi объявила о создании корпоративных банковских услуг с использованием Solana для фиатных и стабильных монет.

Май 2026 года: официальное внедрение Amundi. 15 мая CEO Spiko Paul-Adrien Hyppolite на конференции «House of Sol» в Лондоне объявил о переносе SAFO на Solana. 22 мая фонд был запущен в сети Solana, став первым в экосистеме, соответствующим стандартам UCITS.

Многомерный взгляд на рынок токенизированных RWA

Объем рынка и темпы роста

Общий объем рынка токенизированных реальных активов продолжает расти. По состоянию на май 2026 года, суммарная стоимость токенизированных активов достигла 34,01 млрд долларов, из них около 16 млрд — US Treasuries. На Solana в первом квартале 2026 года рыночная капитализация RWA выросла на 43% по сравнению с предыдущим кварталом, достигнув 2,01 млрд долларов. В то же время, кредиты и депозиты по RWA увеличились на 115% — до 1,23 млрд долларов. Важно отметить, что этот рост произошел на фоне падения цен на токены Solana примерно на 30–35%, что свидетельствует о том, что рост не обусловлен спекуляциями на цене токенов, а — внутренней ценностью активов.

Показатели здоровья экосистемы

Несколько ключевых метрик показывают структурное расширение RWA-экосистемы на Solana:

| Ключевой показатель | Значение | Время измерения | | --- | --- | --- | | Количество держателей RWA (адреса SPL токенов) | 167 млн (рекорд) | апрель 2026 | | Общая стоимость токенизированных активов (Solana) | свыше 2,5 млрд долларов | апрель 2026 | | Объем BUIDL от BlackRock на Solana | 525,4 млн долларов | май 2026 | | Рыночная капитализация стабильных монет Solana | 14,85 млрд долларов | конец Q1 2026 | | Общий приток ETF на Solana (с момента запуска) | 1,45 млрд долларов | май 2026 | | Около 30 институциональных инвесторов владеют Solana ETF | около 54 млн долларов | Q4 2025 |

Данные взяты из публичных аналитических источников и отчетов, показывающих рост RWA-экосистемы на Solana по множеству параметров.

Техническая адаптация Solana как цепочки для RWA

Выбор Amundi в пользу Solana, а не других блокчейнов, обусловлен четырьмя аспектами:

1. Скорость расчетов. Для фонда денежного рынка важна высокая частота операций — заявки, выкуп, обновление стоимости. Solana обеспечивает транзакционную пропускную способность, позволяющую выполнять эти операции в реальном времени, без T+1 или T+2.

2. Стоимость. В традиционных фондах каждое движение — перевод, выкуп, публикация стоимости — влечет издержки. Для токенизации на блокчейне важна низкая стоимость транзакций, чтобы она была значительно ниже традиционных расчетных издержек. Solana предлагает низкие комиссии, что делает такие операции экономически оправданными.

3. Программируемость активов. Важна не только эмиссия, но и последующие операции с активами. На Solana объем кредитных депозитов RWA в Q1 2026 достиг 1,23 млрд долларов, превысив Ethereum (11,3 млрд), что говорит о активной интеграции токенизированных активов в DeFi-протоколы, а не только их статическом хранении.

4. Перспективы роста производительности. В тестовой сети Solana проводится обновление Alpenglow, которое обещает снизить время подтверждения транзакции с 12,8 секунд до 100–150 миллисекунд. Если оно реализуется, конкурентное преимущество по скорости расчетов усилится.

Объективный взгляд на ограничения

Следует признать, что быстрый рост RWA на Solana — не без издержек. Ethereum по-прежнему занимает доминирующую позицию по общему объему заблокированных средств RWA — около 12,8 млрд долларов, а объем стабильных монет — свыше 1633 млрд долларов. В проектах институционального уровня, таких как BUIDL от BlackRock или Onyx от JPMorgan, основная платформа — Ethereum, что создает глубокий барьер для Solana. Рост Solana в RWA — это скорее расширение рынка и захват новых сценариев высокой оборачиваемости, а не полная замена Ethereum.

Многомерный анализ реакции рынка на решение Amundi

Рынок по-разному интерпретирует запуск UCITS-фонда на Solana:

Теория «прорыва нормативов». Многие считают, что UCITS — главный фактор. «Паспорт» UCITS позволяет быстро распространять фонд по всему ЕС, снижая нормативные издержки. В сравнении с фрагментированной регуляторной средой криптоактивов, SAFO — образец нормативной совместимости для европейских институциональных участников.

Подтверждение институциональной надежности Solana. Амуди — крупный управляющий с 2,4 трлн евро активов. Ее выбор — знак доверия к Solana. До этого на Solana уже запускались продукты Franklin Templeton, State Street, Galaxy и другие, формируя тренд институционального принятия.

Дивергенция рисков. В то же время, в конце 2025 — начале 2026 года около 30 институциональных инвесторов вложили в Solana ETF примерно 54 млн долларов, а цена SOL снизилась на 30–35%. Это говорит о том, что институциональные участники по разным направлениям — активам и токенам — проявляют разные уровни риска и приоритеты.

Пути входа в крипто. Вопрос о правильной стратегии — через косвенные инструменты (ETF) или напрямую — остается открытым. Амуди выбрала путь прямого размещения регулируемого фонда на Solana, что может стать образцом для других.

Нарастающая нарративная роль. В отчете Messari за май 2026 года говорится, что Solana переходит от имиджа «мем-коина» к инфраструктуре для институциональных расчетов и токенизации. Вхождение Amundi — важный шаг в этом направлении.

Влияние на индустрию: структурные изменения в четырех измерениях

Первое — смена парадигмы выбора цепочки для RWA. Ранее крупные финучреждения выбирали Ethereum или корпоративные приватные цепочки. Решение Amundi может подтолкнуть других к более взвешенному подходу — учитывать пропускную способность, скорость расчетов и издержки, а не только регуляторную инфраструктуру.

Второе — глубокая интеграция UCITS и публичных цепочек. SAFO показывает, что нормативный стандарт UCITS и токенизация на публичных цепочках совместимы. Это создает модель для других европейских фондов. Если регуляторы продолжат признавать такую практику, в ближайшие 12–18 месяцев появится больше подобных продуктов.

Третье — конкуренция в RWA. Ethereum по-прежнему лидирует по объему и ликвидности стабильных монет, а также по проектам институционального уровня. Solana, благодаря высокой оборачиваемости и росту кредитных депозитов, создает альтернативный сценарий — «активное использование капитала». Итоговая конкуренция зависит от приоритетов инвесторов — безопасность и доверие или эффективность и скорость.

Четвертое — институциональный DeFi как неотъемлемая часть инфраструктуры. 2026 год — год, когда DeFi перестает быть «экзотикой» и становится частью расчетных и нормативных систем. Вхождение Amundi — яркий пример этого тренда. Когда крупные управляющие начинают размещать регулируемые фонды на публичных цепочках, «институциональный DeFi» перестает быть внутренним сленгом и превращается в реальную часть финансовой системы.

Итог: точка перелома, а не финал

Запуск Amundi UCITS-фонда на Solana — важный этап перехода институционального DeFi от концепции к практике. Это первый случай, когда крупнейший управляющий активами с высоким уровнем регуляции размещает фонд в публичной цепочке в нативной форме, а не через косвенные инструменты вроде ETF. Такой сигнал гораздо убедительнее любых отраслевых отчетов.

Но важно сохранять трезвость оценки. Один запуск — не победа. Объем активов SAFO — около 1 млн долларов, что по сравнению с 2,4 трлн евро общего управляемого объема Amundi и примерно 20 млрд долларов RWA на Solana — очень мало. В то же время, преимущества Ethereum по зрелости и глубине регуляторных сетей создают очень высокие барьеры для быстрого масштабирования Solana.

В конечном итоге, выбор Amundi — это наблюдаемый образец: когда традиционные финансы действительно перейдут на публичные цепочки, каким будет их технологический стандарт, нормативная структура и модель использования активов. Этот образец ценен не только как новость, но и как отправная точка для проверки гипотез и развития всей индустрии — от «обсуждения возможностей» до «проверки реализуемости».