Основатель Primitive Ventures: ИИ порождает 4 вида возможностей. Чем могут заняться молодые предприниматели?

Автор: Dovey Wan, основатель Primitive Ventures; перевод: @金色财经xz

Основатели сегодня переживают настоящой кризис идентичности в области ИИ. Мы видели один и тот же сценарий в Сан-Франциско и Шэньчжэне: основатели возвращают средства, пытаясь попасть в ведущие лаборатории больших моделей (LLM Labs) или в китайских гигантов робототехники, пока их окна не закрылись. Не один основатель сказал мне, что по сравнению с продолжением работы над своей стартап-компанией и её рыночной стоимостью (EV), сейчас упущенная возможность кажется гораздо более высокой.

Проведя глубокие беседы с теми основателями, которые вышли из бизнеса, формируется приблизительный консенсус: За последние двадцать лет “технологии” почти полностью ассоциировались с интернетом. Теперь же маятник окончательно качнулся назад, к атомам (Atoms) — к сверхиндустриализированной работе, а не к битам (Bits). Следующее поколение предпринимательских возможностей — то, что действительно ускоряет производство в аэрокосмической, энергетической, биотехнологической, материаловедческой, робототехнической сферах — уже не сцена для тех, кто бросил учебу или не имеет глубоких отраслевых знаний. ИИ делает построение проще, но и победить становится сложнее.

Для определенного типа молодых основателей это психологически жестко. Когда у всех примерно одинаковая скорость обновления продукта и аналитические способности, что остается у молодых основателей как их конкурентное преимущество?

Если давать искренний совет молодым основателям, то он таков: не путайте “игру с наибольшей видимостью” и “игру с наибольшими шансами на победу”.

Я все больше убеждаюсь, что ИИ одновременно порождает несколько совершенно разных наборов возможностей:

Первый очевидный: сверхиндустриализированный ИИ в биотехнологиях, робототехнике, аэрокосмической отрасли, обороне, энергетике и смежных сферах. Наибольшая отдача ожидается именно здесь. Но это уже не легкий софтверный сценарий. Это капиталоемкие, операционно сложные, высокорегулируемые направления, зачастую создаваемые людьми с глубокими техническими знаниями или с использованием системных рычагов. Кроме того, учитывая их стратегическую важность для национальных государств, эти области будут находиться под сильной государственной защитой.

Второй — это отклик на финтех 2010-х годов: самые большие возможности роста зачастую не связаны с продажей инструментов крупным традиционным гигантам, а с тем, чтобы стать сервисом сам по себе (например, SoFi, Oscar Health, LendingHome и др). ИИ толкает многие отрасли в одну сторону: поглощение традиционного бизнеса, сохранение денежных потоков и перестройка операций и данных с помощью ИИ. Недавние сделки, такие как Long Lake и Amex GBT, — яркие примеры этого. Эта возможность реальна, но это другой тип игры. Она по сути предназначена для тех, кто разбирается в финансах, слияниях и поглощениях, реорганизации рабочих процессов и реальных сервисных сетях, а не для типичных молодых технологических основателей.

Третий тип возможностей менее гламурен, но для тех, кто сейчас страдает от “вечного страха низших слоев”, он более доступен: это крупные предприятия с годовым доходом от 5 до 50 миллионов долларов, управляемые одним основателем или небольшой командой из трех человек. Они не обязательно предназначены для венчурных инвестиций или крупных корпораций, но представляют собой очень устойчивый бизнес. Когда все становится очень персонализированным, достаточно обслуживать узкий сегмент с реальной покупательной способностью. В сфере D2C (прямой продажи потребителю), в сочетании с растущими возможностями 3D-печати, нужны основатели, которые умеют одновременно управлять гибкими цепочками поставок и точно понимать потребности сообщества.

В области контента у меня есть друг, который тихо создает платформу для женских фанфиков, и доходы у нее очень впечатляющие. Причина — его девушка использует генеративный ИИ для создания эротических и аниме-работ. Пока все бегут к бесконечной дефляции, вкус, неудовлетворенные желания и близость сообщества создают эффект сложного процента.

Если третья возможность связана с монетизацией желаний через вкус и близость сообщества, то молодые основатели в четвертом типе возможностей, возможно, имеют больше преимуществ — или, по крайней мере, меньшие недостатки — это создание новых рыночных структур, превращающих информационную асимметрию в поток доходов.

При построении новых рыночных структур победителями могут стать не те, у кого лучшие модели, а те, кто создаст новые торговые активы/платежные системы или новые пути сделок. Они могут создавать новые площадки для капитала и организовывать ликвидность до того, как крупные игроки войдут на рынок, упаковывать риски в более удобные для торговли формы и незаметно внедрять сборы в инфраструктуру. Hyperliquid не выигрывает сразу благодаря поддержке институтов, а за счет создания более быстрых и чистых платформ для оффшорных кредитных сделок, позволяющих собрать ликвидность до реакции конкурентов. Polymarket в сфере событийных информационных рынков создал аналогичный продукт — элегантный стандартизированный “да/нет” токен. Многие успешные финтех-компании идут по тому же пути.

Деньги — как вода, они течут по пути наименьшего сопротивления. Поэтому, если отслеживать глобальные потоки капитала, можно увидеть большие болевые точки — возможности, которые не захвачены существующими гигантами, и решить эти проблемы только с помощью ИИ невозможно. Команды с сильным бэкграундом зачастую не умеют проводить локальные исследования. Еще в 2023 году я писал о поразительных данных, что USDT и USDC имеют очень низкое пересечение, и большинство американских создателей стабильных монет даже не осознавали этот разрыв. Поэтому я по-прежнему считаю, что в структуре я уверен в будущем криптовалют, финтеха и открытой финансовой инфраструктуры — именно в этих сферах у молодых основателей есть уникальные преимущества. Они — лучшие каналы для высокой финансовой и глобальной интеграции, и именно здесь у молодых основателей есть явное преимущество. Долларовое будущее за пределами США.

История обычно измеряется циклами в 20–30 лет — так же и социальные движения, и циклы активов. У каждого поколения есть своя логика оптимизма. За примерно 40 лет вершины жизни (от 20 до 60 лет) у человека бывает 2–3 действительно удачных возможности ухватиться за эпоху: системные и производственные революции. Если повезет, то каждая из них случается раз в жизни. Наши родители пережили холодную войну (в Китае — реформы и открытость) и первую волну интернета; а мы сталкиваемся с крипто и ИИ.

Многие страдают, потому что судят о путях победы по функциям успеха в лабораториях ИИ и глубокой технологии, тогда как эти пути вовсе не предназначены для победы по старым правилам.

Да, некоторые направления действительно стали менее вероятными для успеха. Да, некоторые пути стали более закрытыми, чем раньше. Но передовая граница по определению принадлежит аутсайдерам, и настоящая передовая не так важна, кого ты знает или прошел ли ты предварительный отбор по старым правилам. Главная проблема — достаточно ли честны молодые основатели, могут ли они выбрать правильную передовую и понять свою битву.

В каждом поколении выбор важнее усилий. Сейчас выбор игры — важнее, чем когда-либо. Если вы строите что-то, что уменьшает трение при движении капитала, облегчает получение дохода глобальными пользователями, создает новые торговые активы или новые способы сделок — мы всегда рады видеть основателей, которые создают следующую генерацию финансовой инфраструктуры для более открытой, программируемой и глобально доступной экономики.