Фонд миллиардера Билла Гейтса продал свою долю в Microsoft и инвестировал 43% своего портфеля на 33 миллиарда долларов в две другие акции

Билл Гейтс наиболее известен как соучредитель Microsoft (MSFT 0,06%), которая уже более 30 лет является одной из самых ценных компаний в мире. После того, как его состояние выросло до более чем 100 миллиардов долларов в 1990-х годах на фоне роста технологических акций, Гейтс начал отходить от бизнеса, чтобы сосредоточиться на своих благотворительных начинаниях. Он основал Фонд Гейтса для борьбы с бедностью, болезнями и неравенством по всему миру.

Сегодня Гейтс по-прежнему оценивается в более чем 100 миллиардов долларов, несмотря на крупные пожертвования в фонд, включая значительное количество акций Microsoft. Он планирует пожертвовать практически все свое состояние в течение следующих двух десятилетий, закрывая фонд к 2045 году. Он ожидает, что за это время фонд потратит более 200 миллиардов долларов.

Поддержку всем этим расходам обеспечивает трастовый фонд, включающий портфель публичных акций стоимостью около 33 миллиардов долларов. В прошлом квартале управляющие инвестициями продали последние акции Microsoft, полученные в дар от Гейтса, оставив 43% портфеля инвестированными всего в две феноменальные акции.

Источник изображения: Getty Images.

Microsoft всегда был выдающейся инвестицией

Трастовый фонд Фонда Гейтса в основном инвестирован в акции стоимости. Часто это хорошо зарекомендовавшие себя, скучные компании с широкими конкурентными преимуществами. Хотя в портфеле могут присутствовать несколько акций роста, они занимают относительно небольшую долю. Исторически самой крупной исключением была Microsoft.

Портфель траста в значительной степени отражает личный портфель Гейтса, который также наполнен акциями стоимости. Он черпает значительное влияние от Уоррена Баффета, бывшего генерального директора Berkshire Hathaway (BRKA +1,43%) (BRKB +1,33%), который давно является донором Фонда Гейтса.

Расширить

NASDAQ: MSFT

Microsoft

Изменение за сегодня

(-0,06%) $-0,24

Текущая цена

$418,85

Основные показатели данных

Рыночная капитализация

$3,1 трлн

Диапазон за день

$416,35 - $424,40

52-недельный диапазон

$356,28 - $555,45

Объем торгов

1,3 млн

Средний объем

34,1 млн

Валовая маржа

68,31%

Дивидендная доходность

0,85%

Тем не менее, у фонда все еще есть значительная доля акций Microsoft через самого Гейтса. Он владеет 103 миллионами акций компании на сумму около 43 миллиардов долларов. Учитывая его планы пожертвовать практически все это в фонд за следующие 20 лет, логично снизить его долю в трасте.

Несмотря на решение управляющих продать акции, Microsoft выглядит как отличная акция для покупки прямо сейчас. Бизнес облачных вычислений и программного обеспечения быстро растет, и нет признаков замедления этого роста на фоне продолжающегося спроса на искусственный интеллект (ИИ) и услуги. Несмотря на сильный рост, акции торгуются по цене всего 25 раз ожидаемой прибыли, что является привлекательной ценой для высокоэффективного бизнеса.

Основная позиция фонда Гейтса

Наиболее крупная позиция в оставшемся портфеле фонда Гейтса в 33 миллиарда долларов — акции Berkshire Hathaway класса B. Уоррен Баффет ежегодно летом жертвует большое количество акций фонду в рамках своей ежегодной благотворительности. Единственное условие — фонд должен потратить всю стоимость его пожертвования, а также дополнительно 5% оставшихся активов каждый год. Это становится все более сложной задачей по мере роста стоимости акций Berkshire.

Тем не менее, управляющие инвестированием смогли сохранить значительное количество акций Berkshire за эти годы. Хотя они время от времени продают части, Баффет постоянно пополняет портфель. Сейчас акции составляют около 25% портфеля, согласно последней форме 13F фонда в SEC и текущим ценам акций.

Расширить

NYSE: BRKB

Berkshire Hathaway

Изменение за сегодня

(1,33%) $6,40

Текущая цена

$486,38

Основные показатели данных

Рыночная капитализация

$1,0 трлн

Диапазон за день

$479,49 - $487,19

52-недельный диапазон

$455,19 - $516,85

Объем торгов

4,3 млн

Средний объем

4,8 млн

Валовая маржа

23,70%

Berkshire Hathaway показала хорошие результаты за первый квартал под руководством нового CEO Грега Абеля. Страховой бизнес показал улучшение прибыли после пожаров в Калифорнии в прошлом году. Также наблюдается прогресс в повышении операционной маржи железнодорожного бизнеса, что Абель отметил в своем первом письме акционерам в феврале. Абель также предпринял важные шаги в инвестиционном портфеле, хотя чистый денежный поток на его балансовом отчете продолжает расти благодаря сильной операционной прибыли.

Акции сейчас торгуются по привлекательному соотношению цена/балансовая стоимость — всего 1,4. Это примерно самый низкий уровень за последние три года, что делает это хорошим моментом для покупки акций. В первом квартале Абель совершил небольшое выкупное погашение, но ничего существенного, что может свидетельствовать о его убеждении, что большая часть портфеля акций все еще переоценена. Однако менее консервативные инвесторы могут найти акции привлекательными прямо сейчас.

Одна из самых долго удерживаемых акций в портфеле

Второй по величине актив в трасте Фонда Гейтса — WM (WM +0,07%), ранее Waste Management. WM — именно тот тип бизнеса, который привлек бы Гейтса или Баффета — крупная, доминирующая компания с широкими конкурентными преимуществами. Она находится в трасте Фонда Гейтса уже десятилетия, с относительно небольшими продажами за эти годы. Сейчас она составляет около 18% от общей стоимости портфеля.

Конкурентное преимущество компании основано на ее уникальном портфеле мусорных полигонов, включающем 262 действующих объекта по захоронению отходов. Также она владеет 18 мусоросжигательных заводов и несколькими другими объектами, поддерживающими ее сеть. WM также выигрывает за счет масштабов, что позволяет создавать более плотные маршруты для обслуживания большего числа домов с меньшим количеством грузовиков за меньшее время.

Расширить

NYSE: WM

WM

Изменение за сегодня

(0,07%) $0,15

Текущая цена

$217,90

Основные показатели данных

Рыночная капитализация

$88B

Диапазон за день

$215,90 - $218,50

52-недельный диапазон

$194,11 - $248,13

Объем торгов

1,9 млн

Средний объем

2,1 млн

Валовая маржа

29,17%

Дивидендная доходность

1,57%

Это привело к значительному расширению маржи со временем. В прошлом квартале EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) выросла до 29,8%, что на 70 базисных пунктов больше по сравнению с прошлым годом. Это было достигнуто за счет оптимизации затрат и усилий по производству возобновляемого природного газа, хотя и с учетом ухудшения погодных условий. Инвесторы должны ожидать дальнейшего расширения прибыли благодаря ценовой политике и масштабированию новых бизнесов, таких как устойчивое энергетическое и медицинское отходы.

Акции торгуются почти по 27 раз ожидаемой прибыли, что является премией за бизнес, растущий относительно медленно. Но сильные конкурентные преимущества обеспечивают предсказуемый доход и свободный денежный поток, что создает дополнительные возможности для роста бизнеса в будущем. На самом деле, акции торгуются с относительно меньшей ценой по сравнению с другими компаниями по вывозу отходов. Это небольшая премия за отличный бизнес.