Штрафы Футу стали выгодой для Hyperliquid?

Автор: Thejaswini M A

Перевод и редакция: BitpushNews

Bitpush заметка:

22 мая 2026 года Китайская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам сделала громкое заявление: планируется сурово наказать незаконную трансграничную деятельность таких организаций, как Tiger Securities, Futu Securities, Changqiao Securities и других, не только налагая крупные штрафы, но и конфискуя все незаконные доходы внутри и за границей, а также полностью закрывая соответствующие внутренние операции в течение двух лет, при этом существующие клиенты материкового Китая смогут только продавать свои активы. После этого сообщения акции американских брокеров резко упали перед открытием более чем на 40%.

Когда законные трансграничные каналы блокируются один за другим, куда пойдут те, кто всё ещё стремится к глобальному распределению активов, участию в пред-IPO таких компаний, как SpaceX, и желанию торговать любыми активами в любое время и в любом месте?

Ответ, кажется, уже просачивается: он течёт в RWA, он течёт в Hyperliquid.

Это не предсказание. Это происходит прямо сейчас.

В тот же день, когда появились новости о штрафах, HYPE достиг новых максимумов.

Это совпадение? Возможно. Но капитал никогда не верит в совпадения. Он верит только в выгоду.

Далее — основной текст:

Чикагская товарная биржа (CME Group) — крупнейшая в мире биржа деривативов. Там профессиональные трейдеры покупают и продают нефть, золото, ставки, фондовые индексы и биткоин-фьючерсы. Ежедневный объем торгов здесь составляет триллионы долларов, и она существует с 1898 года.

Intercontinental Exchange (ICE) владеет Нью-Йоркской фондовой биржей и имеет несколько деривативных бирж по всему миру. Это ещё один гигант отрасли.

Они — самые мощные инфраструктурные компании финансового рынка на Земле. Когда они указывают на что-то и называют это «крайне опасным», регуляторы едва ли не прислушиваются.

В настоящее время CME и ICE оказывают давление на Комиссию по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) и Конгресс, требуя жестко пресечь Hyperliquid, и предупреждают, что эта платформа без KYC (идентификации) — рассадник рыночных манипуляций и обхода санкций.

Это объективные факты.

Под воздействием этой новости токен HYPE 15 мая упал на 9%. Затем два маркет-мейкера 18 мая сняли ликвидность на сумму 100 миллионов долларов в ответ.

coingecko.com

Но обратите внимание, на какой именно продукт они нацелены. Не на криптовалютные бессрочные контракты, которые работают уже много лет и на которые регуляторы не обращали внимания. Их фокус — именно на нефть. Именно эти контракты, в выходные, когда рынок CME по нефти закрыт, зафиксировали объем торгов в 720 миллионов долларов.

Что касается этого регуляторного дискомфорта, у CME и ICE есть основания для беспокойства, но мы прекрасно понимаем: они не являются нейтральными наблюдателями. Их бизнес-модель полностью основана на законной «монополии по времени торговли». Технически они могут конкурировать, но когда кто-то пытается соревноваться с ними по времени, они начинают паниковать.

Путём привлечения реальных объёмов в нефть в выходные Hyperliquid фактически разрушает временно-пространственную целостность TradFi. А заинтересованные стороны требуют от правительства принудительно заставить других закрывать глаза, пока они спят. Если бы это было моё решение, я бы предпочёл получить разрешение работать по выходным; но, очевидно, это лишь мои мысли.

Офис Hyperliquid в Сингапуре насчитывает всего 11 человек. За последние 30 дней по состоянию на 21 мая 2026 года этот протокол заработал 51 миллион долларов дохода. В марте он обработал номинальный объём деривативных сделок в 2,6 триллиона долларов.

tokenterminal.com

97% торговых комиссий Hyperliquid через ончейн-фонд направляется на выкуп токена HYPE. Создавать 51 миллион долларов в месяц при всего 11 сотрудниках — это показатель, который трудно найти внутри или вне криптоиндустрии. К концу мая цена HYPE выросла за год на 101%.

Всё это не обязательно связано с тем, что Hyperliquid создал более совершенные деривативы с технической точки зрения. Всё дело в том, что, когда CME закрывается, Hyperliquid остаётся открытым, и это даёт огромную ценность. Недавние новые инициативы выводят эту логику на более глубокий уровень.

1 мая платформа Trade.xyz, построенная на Hyperliquid, запустила бессрочный фьючерс на компанию Cerebras, производителя ИИ-чипов, в пред-IPO стадии. Этот контракт работал две недели до IPO. В начале этого окна трейдеры снизили премию примерно на 50% относительно цены IPO в 185 долларов, что указывало на предполагаемую цену открытия около 277 долларов. Затем последовало обновление рыночной информации. За час до открытия на NASDAQ цена бессрочного контракта на Cerebras составляла 340 долларов, что было менее чем на 3% выше фактической цены открытия. В итоге, 14 мая Cerebras открылась по цене 350 долларов, что на 89% выше IPO в 185 долларов. Традиционные платформы уровня первичного рынка, такие как Forge и EquityZen, допустили ошибку в прогнозе в 35%, тогда как Hyperliquid — всего 3%.

Когда ещё сохраняется неопределённость, рынок предполагает цену в 277 долларов. Но по мере поступления и усвоения информации коллективный разум сглаживает этот разрыв. Так работает ценовое открытие (Price Discovery).

Затем, 17 мая, в воскресенье утром, Trade.xyz запустила бессрочный фьючерс на SpaceX. Он стартовал с цены 150 долларов, за несколько часов поднялся до 216 долларов и стабилизировался около 203 долларов, что означало оценку компании в 2,4 триллиона долларов.

Однако в тот момент SpaceX ещё не подавала публичную заявку S-1, и ни один аналитик Уолл-стрит не давал целевую цену, а официальные презентации отсутствовали.

Трейдеры тогда не знали, что ещё 1 апреля SpaceX тайно подала заявку в SEC с предполагаемой оценкой в 1,75-2 триллиона долларов.

Трейдеры зафиксировали цену по контракту в 203 доллара, что подразумевало оценку в 2,4 триллиона долларов. Перед первой встречей банкиров, без доступа к документам, рынок интуитивно оценил компанию на верхней границе её целей. Уже через несколько дней, 20 мая, в среду, SpaceX официально подала 277-страничный S-1.

На сегодняшний день существует три продукта, пытающихся дать инвесторам экспозицию к рискам инвестирования в SpaceX. Каждый из них юридически предполагает разные решения.

PreStocks пытается обмануть систему. Они создали специальный фонд (SPV), покупающий реальные акции SpaceX, а затем делят эти доли и отображают их в виде токенов на блокчейне, чтобы розничные инвесторы могли участвовать. Это кажется хорошим обходным путём для входа в частные технологические компании.

Однако, незадолго до запуска их контракта SPCX на Hyperliquid, Anthropic и OpenAI публично заявили, что дистанцируются от сторонних SPV-продуктов, якобы отслеживающих их оценки. Платформы в Гонконге и ОАЭ продолжают продавать токенизированные позиции этих компаний без одобрения советов директоров. Обе компании предупредили, что передача акций через такие продукты недействительна. Цена токенов PreStocks тут же упала на 50%. Когда вы пытаетесь связать активы с реальными акциями, компания, чьи акции вы держите, сохраняет право вмешиваться.

Ondo Global Markets использует зарегистрированного в США брокера для токенизации акций, каждая из которых подкреплена реальными ценными бумагами. Их соответствие нормативам — на высшем уровне: депозитарий DTCC даже строит инфраструктуру расчетов вокруг этого.

Но у Ondo есть и слабое место — у них есть физический офис. Если SEC решит не одобрить их, они точно знают, к кому обратиться. Если Илон Маск возразит, юристы SpaceX знают, куда подать иск. Но подать иск против Jeff Yan не поможет — его контракт уже запущен.

В PreStocks, если компания удалит базовые акции, продукт исчезнет. В Ondo, если суд заморозит счета или депозитарий, продукт окажется в затруднительном положении. А SPCX Hyperliquid — это полностью автономный смарт-контракт. Даже если Jeff Yan будет привлечён к ответственности, код уже запущен, он неизменяем, и глобальный ордербук продолжит работу в блокчейне.

Это и есть идеал децентрализации — «безупречная теория». Но реальность более хрупка. Hyperliquid работает всего на 20 валидаторах, а не на 900 тысячах. Эти валидаторы можно идентифицировать. И событие JELLY уже показало: если они захотят вмешаться, они вмешаются. Валидаторы — не неприкосновенны.

И ещё раз: единственный продукт, который они не могут скопировать, — это время.