Последнее время на RWA в блокчейне обсуждают довольно активно, но я всё время чувствую, что половина этого — иллюзия ликвидности: возможность нажать «продать» в цепочке не означает, что базовые активы в любой момент дадут вам наличные, настоящая проблема — это условия выкупа в мелком шрифте — T+ дней, лимиты, окна приостановки, кто принимает решения. Говоря прямо, цепочка — это просто перенос сертификата, а выплаты всё равно остаются по традиционной схеме.

Теперь посмотрим на текущую волну залоговых/совместных безопасных активов, и я понимаю критику «слоеного» дизайна: доходность накладывается слоями, всё больше похоже на то, что риск выкупа спрятан внутри структуры, его трудно заметить в обычной ситуации, а при панике все оказываются в одной очереди у одной двери.

Если бы я тогда не добавил в скрипт проверку статуса выкупа, я мог бы снова подумать, что держу «торгуемый актив», а в итоге оказалось, что это просто передаваемый вексель… В любом случае, я сейчас предпочитаю идти медленнее и сначала понять, как устроен выход.