Почему фискальная политика не проявила «противоциклический» эффект

5月20日，财政部公布2026年1—4月财政收支情况。1—4月，全国一般公共预算收入83404亿元；全国一般公共预算支出94809亿元，同比增长1.3%。

4月广义财政收支延续收入企稳、支出放缓的“背离”态势，未呈现出“逆周期”。4月广义财政收入同比2%，而广义支出同比回落至-7.3%。4月财政支出延续放缓，在宏观数据上直接印证了4月基建投资（当月同比回落12.5个百分点至-5.9%）的大幅降温。结合4月社零、工增与投资等核心经济指标走弱，宏观经济呈现出一定的结构性“滞胀”特征，财政政策在二季度或面临复杂的外部环境与稳增长诉求。

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