ETH приобретен, но все еще теряет в цене; скрытые стены продаж могут поглощать каждое ралли

Сигналы Ethereum в блокчейне выглядят бычьими, но цена продолжает падать. Данные CryptoQuant указывают на скрытое давление продаж, поглощающее каждую покупку. Возможно ли действительно достичь $1,200?

Покупки реальны. Этот факт никто не оспаривает.

Объем покупок на спотовом рынке Ethereum оставался положительным во время недавнего распродажи. Коэффициенты финансирования держались выше нуля. Чистый поток на биржах показывал ETH, уходящий с бирж с темпом, который обычно свидетельствует о накоплении. Все три показателя указывают вверх. Цена тем временем шла в другую сторону.

По данным аналитиков CryptoQuant, ETH упал примерно с $2,375 11 мая до около $2,031 23 мая. Это не маленькое движение. И оно произошло, несмотря на то, что поверхностные данные показывали сигналы, которые аналитики обычно связывают с силой.

Что-то продолжает поглощать покупки

Маркет-мейкеры и китовые инвесторы находятся на другой стороне сделки. Согласно отчету CryptoQuant, крупные ордера на продажу продолжают поглощать входящий спрос, даже когда активизируются агрессивные покупки. Это скрытая ликвидность, которая не отображается ясно в публичных ордербуках.

Источник: CryptoQuant

Видимые стены продаж и невидимая ликвидность оба вносят свой вклад. Сжатие спреда в бессрочных рынках рассказывает похожую историю: сокращение премий по фьючерсам на фоне ослабления длинных позиций по всему ордербуку. Разница между длинными и короткими позициями сместилась в медвежью сторону. Вынужденные ликвидации создавали давление на уже и без того хрупкую структуру.

Затем есть открытый интерес. Вместо того чтобы расти во время недавних ценовых скачков, он снизился. Согласно анализу CryptoQuant, такая картина больше указывает на закрытие коротких позиций и снижение заемных средств, чем на истинное накопление длинных. Типичный здоровый рост не выглядит так.

Кратковременное облегчение наступило, когда президент Трамп заявил, что пролив Хормуз «будет открыт», согласно комментариям после переговоров на Ближнем Востоке по Ирану. Рынки восприняли это как геополитическое потепление. Биткоин и Ethereum оба отскочили. Затем снова появились опасения по инфляции, и момент прошел.

Сценарий в $1,200, который никто больше не отвергает

Источник: CryptoQuant

Реализованные ценовые диапазоны Ethereum имеют историю, на которую стоит обратить внимание. Отдельный анализ CryptoQuant отмечает, что нижняя реализованная ценовая граница, которая обозначала дно цикла во время предыдущих медвежьих рынков, сейчас находится на уровне $1,154. Это значительно ниже текущей цены. Вероятность того, что ETH опустится ниже $1,200 в ближайшие месяцы, прямо скажем, не мала, отмечает отчет.

Ранее в цикле Ethereum приближался к $5,000. Но так и не достиг этого уровня. С тех пор ETH долго боролся за удержание $2,000, а в один момент опустился ниже $1,700.

Источник: CryptoQuant

Структура рынка Ethereum еще не показывает четких признаков восстановления. Технические уровни около $1,984 и $1,937 — это следующие зоны поддержки, указанные в отчете CryptoQuant. Если макроусловия останутся стабильными и реальный спрос на спотовом рынке продолжит расти, эти уровни со временем могут выглядеть привлекательными в ретроспективе. Это оптимистичный сценарий.

Ожидания более высоких и продолжительных процентных ставок продолжают давить на активы с высоким бета. Закон о ясности дал кратковременный импульс настроения. Рынки быстро отреагировали. Для ETH такая макрообстановка — структурный препятствие, независимо от того, сколько токенов покидает биржи.

Картина с общим объемом заблокированных средств в DeFi добавляет еще один слой. Доля Ethereum в общем объеме заблокированных средств резко снизилась к 2026 году, поскольку конкурирующие цепочки захватывали больше рынка, а доля ETH в DeFi снизилась примерно до 54 процентов, несмотря на то, что общий TVL оставался на уровне $45,4 миллиарда.

Покупки продолжаются. И продолжается падение. Согласно CryptoQuant, уровень $1,937 — это следующая проверка этого противоречия.