Недавно я смотрел множество проектов RWA, размещённых в блокчейне, и всё больше убеждаюсь, что слово «ликвидность» — это немного иллюзия… Возможность в любой момент продать на цепочке не означает, что вы действительно можете в любой момент выкупить, так как в базовых активах часто прописаны T+N, окна для выкупа или условия срабатывания. Говоря простыми словами, вы покупаете не наличные деньги, а долю, которая «выглядит очень гладко».

Особенно сейчас, когда все обсуждают ожидания снижения ставок, и долларовый индекс вместе с рисковыми активами движутся синхронно, при повышенной эмоциональности легче игнорировать мелкие детали условий. В случае паники и массовых выводов, глубина пула на цепочке + проскальзывание, а также очередь на выкуп оффлайн — это может стать двойным ударом. В любом случае, когда я смотрю на RWA, я сначала читаю условия выкупа, а мелкий шрифт вроде KYC/лимиты/паузы на выкуп — я предпочитаю не трогать, пока всё не проясню… Пусть чай настоится.