Аналитик: BTC войдет в новый цикл, превосходящий акции, облигации и золото, завершив самую длинную в истории 142-дневную фазу дна

前瑞士信贷全球投资组合主管 Mark Connors 指出，比特币刚结束史上对 S&P 500 最长的 142 天连续垫底期，随着通胀顽固、油价高企、利率维持「更高更久」，他预期 BTC 将重新进入超越股票、债券与黄金的周期。
（前情提要：本轮 BTC 牛市启动、执行及结束的逻辑分析：四年周期律被打破？）
（背景补充：Metaplanet 启动亚洲最大规模比特币股权融资：目标买 54 亿美元 BTC 拥 1% 供应量）

本文目录

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• 通胀、油价、利率，三重压力让债券失去防御性
• 黄金让棒，比特币接棒：2020 年剧本重演？
• AI 与区块链：打穿通胀的生产力引擎
• 「先捱打，后冲出」：BTC 的周期节奏

比特币对 S&P 500 长达 142 天的相对弱势，是 BTC 自诞生以来从未出现过的纪录。Risk Dimensions 首席投资官、前瑞士信贷全球投资组合主管 Mark Connors 近期接受媒体采访时表示：

「我认为比特币相对市场的垫底已经结束，它正从整理阶段转入超越表现的阶段。」

通胀、油价、利率，三重压力让债券失去防御性

Connors 的核心论据围绕着一个现实：传统「防御性资产」的定位正在松动。4 月美国 CPI 达 3.8%、PPI 达 6%，降息预期持续降温，联准会「更高更久」的利率路径逐渐成为市场基本情境。

在此环境下，债券受到双重挤压，票面利率跟不上通胀，资本利得空间更受制于升息预期。Connors 直言：「当市场适应更高更久的利率环境，债券作为防御资产的功能正在受到越来越大的压力。」

油价的结构性高位则是另一条主线。Connors 认为地缘政治紧张与能源价格居高不下，既是通胀的推手，也迫使资本寻找能够抵销通胀的工具。

黄金让棒，比特币接棒：2020 年剧本重演？

Connors 特别指出一个历史类比。2020 年疫情初期，黄金率先大涨，但比特币随后启动强劲反弹，最终后者居上。他认为 2026 年的市场结构高度相似。

「黄金已经跑完它的一段，」Connors 说，「比特币现在正在展开它的复苏。」

AI 与区块链：打穿通胀的生产力引擎

Connors 的论述不仅停留在总体经济层面。他进一步指出，AI 与区块链技术的融合，正成为企业对抗通胀压力的关键筹码。

「突破通胀压力的唯一方式，就是通过技术，」他讲。随着企业寻求去中心化系统来支撑机器驱动的交易与自动化流程，AI 与区块链的连接将越来越深。

这个视角将比特币的叙事从单纯的「数字黄金」延伸到「生产力基础设施」的范畴：在高通胀、高利率的环境中，能够与技术升级周期共振的资产，理论上具备更强的抗压韧性。

「先捱打，后冲出」：BTC 的周期节奏

Connors 对比特币的价格路径并不回避其短期波动性。他的描述相当直白：「比特币一如既往，总是最先捱打，但也总是最先冲出来。」

他预期，随着市场在「恶讯持续、油价顽固高位」的环境中磨底前行，比特币相对股票与固定收益的超越表现将延续。

目前 BTC 报价约 76,800 美元。142 天的相对弱势是否真正终结，仍需后续资料验证。