Target только что зафиксировал первый рост продаж за 5 кварталов. Так почему же акции все равно упали?

Акции крупного ритейлера Target (TGT 0,44%) снизились примерно на 4% после того, как компания ранее на этой неделе отчиталась за первый финансовый квартал 2026 года (период, завершившийся 2 мая 2026 года). На первый взгляд, такая реакция может показаться удивительной. В конце концов, квартал продемонстрировал самые ясные признаки того, что долгожданное восстановление Target набирает обороты. И руководство было достаточно уверено, чтобы повысить свой годовой прогноз по продажам.

Target заявил, что его сопоставимые продажи — показатель тенденций продаж в магазинах и цифровых каналах, открытых не менее 13 месяцев — выросли на 5,6%, что является первым положительным показателем за пять кварталов.

Так почему же тогда акции упали?

Источник изображения: Getty Images.

Восстановление проявляется

Чтобы понять, насколько значителен рост сопоставимых продаж в 5,6% для Target, полезно вспомнить, где находился ритейлер ранее. Его сопоставимые продажи снижались в каждом из предыдущих четырех кварталов — на 3,8%, затем 1,9%, затем 2,7%, затем 2,5%, даже несмотря на рост у более крупного конкурента Walmart. Итак, возвращение к положительной динамике, самое сильное увеличение сопоставимых продаж Target за примерно четыре года, означает реальное изменение направления.

Более того, бизнес-импульс Target в квартале был широким. Его чистые продажи выросли на 6,7% до 25,4 миллиарда долларов, при этом все шесть основных категорий товаров Target росли, а трафик в магазинах увеличился на 4,4%. А цифровые сопоставимые продажи выросли на 8,9%, во главе с доставкой в тот же день через платную программу Target Circle 360. Между тем, доходы Target с более высокой маржой, связанные с рекламным бизнесом и сторонней онлайн-площадкой, выросли почти на 25%.

Большая часть этого успеха связана с Майклом Фиддльке, который занял пост генерального директора 1 февраля и быстро обозначил 2026 год как год агрессивных изменений. Во время отчета о доходах за первый квартал 2026 года Фиддльке заявил, что команда «сделает больше изменений в том, что мы продаем и как мы это продаем в 2026 году, чем за последнее десятилетие». И ранние результаты показывают, что стратегия может находить отклик у покупателей.

Расширить

NYSE: TGT

Target

Сегодняшние изменения

(-0,44%) $-0,55

Текущая цена

$125,60

Основные показатели данных

Рыночная капитализация

$57B

Диапазон за день

$125,11 - $127,98

52-недельный диапазон

$83,44 - $133,10

Объем торгов

4,9 млн

Средний объем

5,9 млн

Валовая маржа

25,65%

Дивидендная доходность

3,63%

Что могло насторожить инвесторов

Но вот где картина становится более сложной.

Хотя выручка выглядела отлично, прибыль Target показала движение в противоположную сторону. Чистая прибыль снизилась до 781 миллиона долларов, или 1,71 доллара на акцию, по сравнению с 1,04 миллиарда долларов, или 2,27 доллара на акцию, годом ранее. Однако это сравнение вводит в заблуждение. В первом квартале прошлого года был один разовый доход: Target получил прибыль примерно в 0,97 доллара на акцию после выигрыша в долгосрочном судебном процессе по штрафам за кредитные карты, в котором он выступал истцом. Исключив этот юридический доход, сопоставимая прибыль за год назад составляла около 1,30 доллара на акцию — что означает, что текущие 1,71 доллара фактически показывают рост примерно на 32%. Поэтому кажущееся снижение прибыли — скорее бухгалтерский казус, чем шаг назад для бизнеса.

Учитывая это объяснение снижения прибыли, одной из ключевых причин отката акций, вероятно, является осторожный сигнал со стороны руководства. Финансовый директор Джим Ли отметил, что большая часть этого года связана с ростом затрат — включая ускоренную амортизацию, связанную с новыми магазинами и ремонтами, а также немного повышенные потери от запасов — и все это сосредоточено в первой половине, а к концу года должно снизиться. И хотя Target повысил свой годовой прогноз по росту продаж примерно до 4%, вдвое превышая предыдущий прогноз, он не значительно повысил прогноз по прибыли, а лишь заявил, что ожидает, что прибыль будет находиться в верхней части предыдущего диапазона в 7,50–8,50 долларов — более тихий сигнал о том, что восстановление прибыли не имеет такой же динамики, как и рост продаж.

И наконец, есть еще один важный аспект, который стоит учитывать (и, вероятно, самый важный): акции уже многое пережили. Акции Target выросли примерно на 28% в 2026 году и сейчас торгуются недалеко от своего 52-недельного максимума, что говорит о том, что значительная часть оптимизма по поводу восстановления уже заложена в цену. На момент написания статьи цена составляет примерно 17 раз больше прибыли, а дивидендная доходность — около 3,6% (которую Target повышает уже более 50 лет подряд), акции не считаются дорогими, но и не являются той выгодной покупкой, какой были раньше.

В целом, учитывая, насколько далеко зашли акции и сколько еще предстоит реализовать, я бы не стал покупать сейчас. Я предпочел бы дождаться еще нескольких кварталов прогресса — или более выгодной точки входа — прежде чем входить в позицию.