Генеральный директор CryptoQuant: «Настоящий бычий рынок Биткоина еще не начался» — Ончейн-сигналы не ясны

Генеральный директор CryptoQuant Ки Ён Джу 22 мая сделал прямую оценку рынка: настоящий бычий тренд по Биткоину еще не начался. Его заявление, сделанное в обновлении по цепочке, разрезало любую раннюю оптимистичность. Тезис Джу прост — когда настоящий цикл начнется, все основные сигналы будут однозначными. Сейчас такого совпадения нет.

Сообщение приходит в момент, когда трейдеры ищут подтверждение. Цена Биткоина показывала краткосрочные ралли, но подход, основанный на данных, говорит о том, что эти движения лишены структурной поддержки настоящей бычьей фазы. Для него разница между спекулятивным отскоком и устойчивым ростом записана в поведении на цепочке.

Какие сигналы на цепочке все еще отсутствуют

Платформа CryptoQuant отслеживает ряд метрик, которые исторически загораются зеленым перед полноценным бычьим рынком. Модели резервов на биржах, зоны реализованной цены, коэффициенты MVRV и активность майнеров — это одни из показателей, которые используют аналитики. В предыдущих циклах эти данные резко сходились, когда долгосрочные держатели усиливали накопление, а спекулятивная пена оставалась умеренной. Комментарий Джу подразумевает, что такое сближение еще не произошло.

Вместо этого текущая картина на цепочке показывает рынок, который все еще ищет направление. Вливания на биржи не сократились до уровней, характерных для дефицита предложения. Всплески реализованной прибыли и убытков остаются разрозненными, а не формируют устойчивую тенденцию к низкому предпочтению держания. Отсутствие этих подтверждений говорит о том, что рынок еще не готов войти в параболическую фазу, которая определяет второй и третий годы после халвинга Биткоина.

Время важнее цены

Акцент Джу на «все сигналы» указывает на проблему последовательности. Биткоин не объявляет о своих бычьих ралли одним метриком. Исторически настоящий импульс начинается только после длительного периода тихого накопления, снижения волатильности и решительного сдвига в распределении стоимости на цепочке. Текущий цикл — все еще переваривающий халвинг 2024 года — может застрять в этом «зале ожидания» дольше, чем многие предполагают.

Тем временем, другие части цифрового пространства активов нагреваются. Сектор токенизации показывает рост, реальные активы переходят $20B на цепочку, а крупные приобретения, такие как покупка Bullish за 4,2 миллиарда долларов у Equiniti, продолжают привлекать внимание. Но цикл Биткоина действует по своим правилам. Для крупнейшей криптовалюты институциональные потоки и потоки ETF могут скрывать отсутствие органической уверенности держателей.

Регуляторные тени не помогают. Банки все еще пытаются остановить самый крупный криптовалютный закон в истории США, борьба, которая может определить доступ к рынку на месяцы вперед. Пока политика не станет яснее, крупные игроки могут медленно перестраивать позиции, добавляя еще один слой задержки в восстановление цепочки Биткоина.

Главный вывод сигнала Джу — это не краткосрочный ценовой прогноз. Это напоминание о том, что цепочка ведет запись, которую никакое количество новостного ажиотажа не может исказить. Сейчас важно, чтобы резервы бирж начали сокращаться, чтобы предложение долгосрочных держателей снова начало расти, и чтобы поведение майнеров изменилось. Ничего из этого пока не загорается. И, как ясно дал понять Джу, когда это произойдет, никому не придется гадать.