Недавно я снова увидел, как кто-то воспринимает AMM как «просто вложил — получаешь ренту», и мне стало смешно, но я не мог улыбнуться… Как идет кривая, так и определяется, какую прибыль ты получаешь, по сути, ты продаешь волатильность. Когда цена отклоняется, позиция автоматически ребалансируется, и непостоянные убытки — это не магия, а то, что у тебя есть куча активов, которые все меньше и меньше хочется держать. Когда рынок движется боковым трендом, это нормально, но как только он идет вверх/вниз односторонне, комиссии могут не успевать за этим. Сейчас доходность по RWA, американским облигациям и тому подобное тоже сравнивают с продуктами на блокчейне, а я наоборот хочу сначала понять, какой риск я готов принять: процентную ставку, кредитный риск или чистую волатильность + ликвидность. В любом случае, перед тем как стать маркет-мейкером, я сделаю глоток кокосовой воды и не позволю словам «годовая доходность» увести меня за собой.