Недавно я снова увидел, что множество проектов RWA загружены на блокчейн, показывают TVL и говорят «приток институциональных средств», у меня на самом деле возникает настороженность: на блокчейне всё кажется очень «ликвидным», но когда действительно нужно вывести средства, в условиях договора есть куча оконных периодов, лимитов, T+N, и даже «в особых случаях можно отложить», по сути, ликвидность — это больше иллюзия. Если смотреть по-настоящему, я всё равно сначала обращу внимание на условия выкупа и денежные потоки на активной стороне, чтобы понять, смогут ли расходы покрыть операционные издержки, а запасы смогут ли выдержать волатильность. Мема — это слишком быстро меняющаяся внимание, когда знаменитость кричит что-то, новички сразу бросаются, а последний этап обычно трудно продолжить; с RWA тоже не стоит увлекаться ажиотажем, холодные условия — это основа. В следующий раз поговорим подробнее.