Дорогие коллеги, я только что внимательно проанализировал речь Воша, и общий тон значительно более ястребиный, чем ожидали рынки.

Во-первых, он прямо поставил борьбу с инфляцией на самый высокий приоритет и заявил очень решительно, что инфляция вызвана не внешними факторами, а является проблемой, которую Федеральная резервная система должна решить сама, что практически полностью исключает возможность терпимости к высокой инфляции.
Во-вторых, по поводу траектории процентных ставок он говорил очень прямо, не собирается легко снижать ставки, политика будет зависеть только от данных, а не от политического давления, что практически исключает возможность политически обусловленной мягкой политики в краткосрочной перспективе.
В-третьих, по поводу сокращения баланса он также заявил, что продолжит, и масштабы будут значительными, считая, что ликвидность, высвобожденная после пандемии, уже серьезно избыточна, и баланс должен продолжать сокращаться, что по сути является «выкачкой» ликвидности из рынка и явно не способствует рисковым активам.
В-четвертых, он отметил, что в будущем будет снижена прозрачность коммуникаций, включая ослабление точечной схемы и сокращение прогнозных ориентиров, что усложнит рынкам заранее закладывать ожидания по действиям ФРС, и макроэкономическая волатильность может стать более внезапной и резкой.
В-пятых, по поводу цифровых валют центральных банков (CBDC) он в целом настроен отрицательно, что в краткосрочной перспективе нейтрально или немного положительно для биткоина, но влияние ограничено, основная проблема сейчас — ликвидность.
Подводя итог, можно сказать: в краткосрочной перспективе ликвидность продолжит сокращаться, ставки останутся высокими и долго, и рынки будут сложнее заранее закладывать ожидания, поэтому реакция рынка будет очень прямой: рисковые активы сначала скорректируются, а после переоценки новой макроэкономической траектории — примут решение о следующем шаге. $BTC