Является ли эта акция центра данных на базе ИИ выгодной покупкой, пока рынок паникует из-за перенасыщения?

Рынок входит в новую эпоху и новую дискуссию вокруг инфраструктуры искусственного интеллекта (ИИ). После двух лет неустанных увеличений мощностей и вложений в ИИ некоторые аналитики предупреждают о возможном избытке мощности дата-центров и систем охлаждения, особенно во второй половине 2026 года и в 2027 году.

Эта озабоченность оказала давление на цены акций компаний, получивших наибольшую выгоду от продолжающейся застройки дата-центров. Акции Vertiv (VRT +2.04%), одного из явных лидеров в области жидкостного охлаждения и критического питания для дата-центров ИИ, сейчас торгуются значительно ниже своих максимумов, несмотря на то, что текущий заказной портфель остается сильным.

Источник изображения: Getty Images.

Vertiv продает оборудование, которое обеспечивает работу дата-центра — системы бесперебойного питания, коммутационные устройства, шинопроводы, стойки и, всё чаще, распределительные блоки жидкостного охлаждения и распределительные manifold для охлаждающей жидкости, необходимые для кластеров ИИ, поскольку GPU выделяют больше тепла, чем может устранить воздушное охлаждение в масштабах. Ассортимент продукции компании охватывает как рынок реконструкции существующих объектов (обновление дата-центров для ИИ-нагрузок), так и строительство новых объектов для ИИ.

Последний отчетный цикл показал наличие заказа на примерно 15 миллиардов долларов, что поддерживается ускоряющимися тенденциями заказов и ростом доли жидкостного охлаждения в новых развертываниях ИИ. Следующее обновление по прибыли ожидается в конце июля 2026 года.

Расширить

NYSE: VRT

Vertiv

Изменение сегодня

(2.04%) $6.61

Текущая цена

$330.01

Основные показатели данных

Рыночная капитализация

$124B

Диапазон за день

$324.00 - $334.89

52-недельный диапазон

$101.00 - $379.94

Объем торгов

2.6М

Средний объем

7.6М

Валовая маржа

35.00%

Дивидендная доходность

0.06%

Почему существует дискуссия о перенасыщении

Обоснование медвежьего сценария для Vertiv основано на двух идеях. Первая — что рост капитальных затрат гиперскейлеров, который превышает 30% в год, рано или поздно замедлится. Совокупные капитальные расходы (capex) в 2026 году от Alphabet, Amazon, Meta Platforms и Microsoft превысят 700 миллиардов долларов по сравнению с примерно 410 миллиардами в прошлом году. Аргумент заключается в том, что это невозможно поддерживать постоянно.

Вторая проблема более тактическая. Мощность дата-центров объявляется быстрее, чем коммунальные сети могут обеспечить подключение, и в какой-то момент либо ограничение мощности снизит спрос, либо некоторые объявленные проекты будут отложены. Оба сценария негативно скажутся на поставщиках оборудования в краткосрочной перспективе.

Что упускает паника

Недостаток в простом сценарии перенасыщения заключается в том, что плотность кластеров ИИ продолжает расти, что означает больше охлаждения на квадратный фут, а не меньше. Жидкостное охлаждение уже не является продуктом будущего; оно проектируется для внедрения в 2026 и 2027 годах как стандарт для высокоплотных стоек GPU. Vertiv был одним из первых победителей этого сдвига, и его отношения с крупнейшими гиперскейлерами и провайдерами колокации настолько глубокие, что доли рынка, приобретенные в циклах, обычно сохраняются.

Тем не менее, циклическое замедление Vertiv возможно. Исторически Vertiv был циклическим промышленным бизнесом, и если капитальные затраты гиперскейлеров вырастут даже на "только" 15-20%, а не на текущие темпы, мультипликатор продолжит сжиматься. Цепочка поставок некоторых компонентов остается напряженной, а тарифы и торговая политика, связанные с Китаем и Мексикой, могут повлиять на издержки.

Все это кажется сложным и насыщенным жаргоном. Проще говоря, оценки стоимости акций ИИ и их реальные дата-центры становятся настолько насыщенными, что спрос на передовое охлаждение продолжает расти. Vertiv находится в центре этих потребностей и связей, хотя замедление роста облачных расходов, ограничения цепочек поставок и тарифные риски могут все же оказать давление на оценку акций в более циклической среде.

Почему это ситуация для покупки при страхе

Инвесторы получают наиболее привлекательные точки входа в инфраструктурные компании, когда рынок кратковременно опасается, что спрос достиг пика. У Vertiv есть долгосрочный заказной портфель, лидерство в части дата-центров, где ИИ наиболее явно стимулирует дополнительные расходы, и оценка, которая снизилась с максимумов. Всё это не гарантирует плавного роста, но меняет соотношение рисков и выгод по сравнению с ситуацией год назад.

Акции Vertiv выросли почти на 100% за последние шесть месяцев, поэтому инвесторам не стоит вкладывать все деньги в этот тикер прямо сейчас. Дискуссия о перенасыщении оправдана и заслуживает внимания, но зачастую она неправильно определяет сроки. Vertiv — отличная акция для постепенного увеличения доли в портфеле. Для инвесторов, готовых пройти через один или два шумных квартала, текущая ситуация — одна из самых интересных в инфраструктуре ИИ, с оговоркой, что это циклическое название, и размер позиции должен это учитывать.