Встречайте самую большую угрозу ошеломляющему ралли акций Intel

Intel (INTC +1.18%) в 2026 году демонстрирует впечатляющий рост, акции гиганта чипов выросли на 222% на момент написания статьи. Удивительный ралли акций было вызвано улучшением финансовых результатов и растущим влиянием на рынке искусственного интеллекта (ИИ) чипов.

Однако конкурент по производству чипов Advanced Micro Devices (AMD +4.09%) представляет собой серьезную угрозу для рыночных успехов Intel. Последние данные, опубликованные исследовательской компанией Mercury Research (через Tom's Hardware), ясно показывают, что Intel продолжает терять позиции по сравнению с AMD на прибыльном рынке серверных центральных процессоров (CPU).

Давайте посмотрим, почему AMD может сорвать впечатляющий рост акций Intel.

Источник изображения: Intel.

Быстро растущая доля рынка AMD — плохая новость для Intel

По данным Mercury Research, доля Intel на рынке серверных CPU снизилась до 66,8% в первом квартале 2026 года, по сравнению с 72,8% за аналогичный период прошлого года. Ослабление позиций Intel на этом рынке связано с популярностью серверных CPU Epyc от AMD, которые пользуются огромным спросом у гиперскейлеров и предприятий.

Расширение

NASDAQ: AMD

Advanced Micro Devices

Сегодняшнее изменение

(4.09%) $18.39

Текущая цена

$467.98

Основные показатели данных

Рыночная капитализация

$733B

Диапазон за день

$461.78 - $481.50

52-недельный диапазон

$107.67 - $481.50

Объем торгов

1.5М

Средний объем

38.8М

Валовая маржа

47.09%

Как отметила генеральный директор AMD Лиза Су в недавнем отчете о доходах компании:

В сегменте серверов мы продемонстрировали четвертый подряд квартал рекордных доходов от продаж серверных CPU. Доход вырос более чем на 50% по сравнению с прошлым годом, при этом продажи как облачным, так и корпоративным клиентам увеличились более чем на 50%. Доля рынка ускорилась по сравнению с прошлым годом, что связано с запуском CPU пятого поколения EPYC Turin и продолжающейся сильной позицией процессоров четвертого поколения EPYC в широком диапазоне рабочих нагрузок.

Су добавила, что поставщики облачных услуг увеличили развертывание серверных процессоров Epyc для поддержки рабочих нагрузок ИИ. Важно отметить, что компания уверена в дальнейшем увеличении доли рынка в сегменте серверных CPU за счет привлечения новых клиентов "в сферах финансовых услуг, здравоохранения, промышленности и цифровой инфраструктуры".

Более того, AMD утверждает, что его серверные CPU следующего поколения могут еще больше укрепить его конкурентное преимущество над Intel, обеспечивая более высокую производительность при меньших затратах. Еще один важный момент — клиенты готовы платить премию за серверные CPU AMD. Доля доходов компании на рынке серверных CPU составила 46,2% в первом квартале, хотя доля по количеству единиц продукции — треть.

Похоже, что преимущества по производительности и стоимости, которые AMD заявляет по сравнению с конкурентами, превращаются в сильную ценовую политику. В то же время Intel испытывает трудности с производством достаточного количества чипов для удовлетворения спроса клиентов. Генеральный директор Лип-Бу Тан ясно заявил на отчете о доходах за апрель, что "спрос продолжает опережать предложение во всех наших бизнесах, особенно в сегменте серверных CPU Xeon".

AMD, похоже, максимально использует проблемы Intel, захватывая как долю по единицам продукции, так и по доходам на прибыльном рынке, который, по прогнозам, будет расти со среднегодовым темпом 35% до 2030 года, достигнув дохода в 120 миллиардов долларов к концу десятилетия. Рост доли AMD также приводит к более сильному росту самой компании. Доход сегмента дата-центров компании вырос на 57% по сравнению с прошлым годом в первом квартале 2026 года и составил 5,8 миллиарда долларов.

С другой стороны, доход сегмента дата-центров и ИИ (DCAI) Intel увеличился на 22% по сравнению с прошлым годом и достиг 5,1 миллиарда долларов. Если AMD действительно сможет увеличить разрыв в производительности по сравнению с Intel при запуске своих процессоров следующего поколения, она может стать более крупным игроком на рынке серверных CPU с большей долей доходов. Это не будет идеальной ситуацией для Intel, поскольку AMD, похоже, лучше подготовлена к использованию огромных инвестиций в дата-центры ИИ.

Учитывая, что ралли Intel на 459% за последний год сделало акции чрезвычайно дорогими, этой акции полупроводников необходимо показывать лучшие результаты и остановить потерю доли рынка, чтобы оправдать свою оценку.

Оценка Intel явно показывает, что акции зашли слишком далеко

Нет никаких сомнений в том, что восстановление Intel приводит к здоровому росту прибыли. Аналитики ожидают, что его прибыль в 2026 году вырастет на впечатляющие 159% до $1.09 на акцию. Хорошая новость в том, что ожидается ускорение роста прибыли Intel в ближайшие пару лет.

Данные от YCharts

Однако Intel придется значительно превзойти рыночные ожидания, чтобы обеспечить дальнейший рост для инвесторов. Потому что эта акция ИИ сейчас торгуется по цене в 904 раза превышающей прибыль. Перспективный показатель прибыли (forward earnings) в 139 раз, хотя и значительно ниже исторического мультипликатора, все равно остается довольно дорогим. Для сравнения, индекс Nasdaq Composite с технологическим уклоном имеет коэффициент цена-прибыль 43.

Предполагая, что Intel сохранит премиальный мультипликатор прибыли благодаря агрессивному росту прибыли и будет торговаться по 50-кратному мультипликатору через три года, цена акции может достичь $112 (на основе оценки прибыли в $2.24 на акцию, показанной на графике выше). Это немного ниже текущих уровней, поэтому для инвесторов может быть разумным рассмотреть некоторые недооцененные акции, которые могут значительно вырасти на фоне бумa ИИ.