Обвал на 40%: что скрывается за крупными брокерскими гигантами, оштрафованными в три раза?

Источник: 凤凰网《风暴眼》

Сегодня, Комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку, Министерство промышленности и информационных технологий, Государственная администрация рынка, Управление кибербезопасности и другие восемь ведомств совместно опубликовали «План по комплексной очистке незаконной деятельности по управлению ценными бумагами, фьючерсами, фондами за границей», полностью устраняя деятельность иностранных организаций, незаконно осуществляющих деятельность на территории Китая в сфере ценных бумаг, фьючерсов и фондов, три ведущих зарубежных интернет-брокера — Tiger Securities, Futu и Changqiao — были включены в список приоритетных объектов для очистки.

В настоящее время Комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку уже начала расследование в отношении трех организаций и направила предварительное уведомление о административных мерах, планируется конфисковать все их незаконные доходы и применить строгие санкции. После появления новостей о реализации политики, капитализация рынка быстро отреагировала: акции Tiger Securities и Futu снизились почти на 40%, паника на рынке явно усилилась.

В ответ на совместное регулирование восьми ведомств три брокера сразу же дали официальные комментарии.

Futu заявил, что текущие нормативы регулируют всю отрасль в едином ключе, компания строго выполнит требования по соблюдению законодательства. Также было сообщено, что платформа уже полностью приостановила прием заявок на открытие счетов для пользователей с материкового Китая, за последние два года было отклонено десятки тысяч неподходящих заявок; по отношению к существующим клиентам с материка, компания будет оказывать помощь в адаптации и обеспечении безопасности активов, основываясь на отраслевых стандартах. В настоящее время, поскольку регуляторные правила еще не полностью внедрены, конкретные сроки исправительных мер пока не объявлены, и дальнейшие обновления будут своевременно публиковаться. По состоянию на конец первого квартала 2026 года, доля клиентов с активами на материке в Futu значительно сократилась до 13%, зависимость от внутреннего рынка продолжает снижаться.

Кроме того, сегодня вечером Futu Holdings объявила, что получила уведомление о расследовании и предварительное уведомление о штрафных санкциях от Комитета по ценным бумагам Китая и его отделения в Шэньчжэне. Общая сумма штрафа составляет около 1,85 миллиарда юаней. Также планируется наложить личный штраф в размере 1,25 миллиона юаней на основателя и генерального директора компании Ли Хуа.

Tiger Securities ответила, что уже ознакомлена с уведомлением регулятора, все бизнес-процессы компании продолжают работать в обычном режиме, приоритетом остается соблюдение законодательства, компания будет активно сотрудничать с регуляторами и поддерживать регулярный диалог.

Changqiao Securities в ответе в приложении для общения с инвесторами заявила, что на данный момент не получала официальных уведомлений от регуляторов, безопасность аккаунтов и активов пользователей полностью обеспечена, все услуги платформы функционируют нормально, и в дальнейшем будут своевременно публиковать свежие новости.

Восемь ведомств совместными усилиями вводят самые жесткие меры против незаконных跨境券商

Данная акция по очистке четко обозначила границы регулирования, запрещая всем иностранным организациям осуществлять маркетинг, открытие счетов, обработку торговых приказов, перевод средств и другие виды деятельности, связанные с управлением ценными бумагами, фьючерсами и фондами на территории Китая. Также строго запрещается любым внутренним субъектам помогать иностранным организациям в незаконной деятельности, предоставлять услуги по созданию сайтов, разработке и эксплуатации торгового программного обеспечения, обслуживанию клиентов и т.п.

Для максимально защиты законных прав существующих инвесторов в рамках данной программы установлен двухлетний переходный период, дающий инвесторам время для адаптации.

В течение этого периода открытые счета не будут принудительно закрыты, средства, акции, фонды и другие активы на счетах сохранятся, однако операции по покупке новых активов или переводу средств будут запрещены, допускается только односторонняя продажа и вывод средств.

По окончании двухлетнего периода все три иностранные организации должны полностью закрыть свои сайты, торговое программное обеспечение и все сопутствующие сервисы на территории Китая, полностью прекратив любые торговые услуги для внутренних инвесторов.

Что касается определения существующих клиентов, источники в отрасли сообщили, что все инвесторы, уже открывшие счета в материковом Китае, считаются существующими.

Данная масштабная очистка — не временная мера, а полное обновление системы регулирования финансового сектора внутри страны.

Фактически, еще в декабре 2022 года Комиссия по ценным бумагам ясно указала, что деятельность иностранных организаций без соответствующих лицензий за границей является незаконной, остановила расширение счетов у Tiger, Futu и других, запретила привлечение новых клиентов внутри страны.

К 2025 году наблюдалось усиление случаев обхода регулирования и незаконной деятельности некоторых иностранных брокеров, что вызвало запуск специальных проверок и корректирующих мер.

Совместное введение этого специального плана восьми ведомствами создает долгосрочную систему совместного регулирования, что означает переход к полномасштабной, постоянной и безупречной борьбе с незаконной деятельностью в сфере跨境证券业务, а также завершение эпохи «дикого» роста ведущих иностранных брокеров, использующих интернет и низкий порог входа для захвата рынка розничных инвесторов в Гонконге и США. Внутренние операции этих компаний в Китае будут полностью прекращены.

Регуляторы также призывают внутренних инвесторов отказаться от незаконных каналов инвестирования и использовать легальные пути, такие как Hong Kong Stock Connect, QDII и跨境理财通, для участия в зарубежных инвестициях.

Futu, Tiger, Changqiao — кто они?

Эти три организации, подвергшиеся серьезным санкциям, являются крупнейшими по численности пользователей и объему торгов на рынке Гонконга и США среди интернет-брокеров, работающих с акциями за границей.

Основная причина санкций — то, что эти компании не получили лицензии на ведение деятельности по управлению ценными бумагами и по предоставлению кредитных и маржинальных услуг, осуществляя маркетинг, обработку торговых приказов и другие связанные операции внутри Китая, получая за это доходы, что нарушает статью 120 Закона о ценных бумагах, являясь незаконной деятельностью.

Кроме того, связанные внутренние и зарубежные субъекты этих компаний нарушили статьи 97 Закона о инвестиционных фондах и 63 Закон о фьючерсах и производных инструментах, занимаясь незаконной продажей публичных фондов и фьючерсных брокерских услуг.

Стоит отметить, что все три брокера связаны с крупными отечественными интернет-гигантами, такими как Tencent, Xiaomi и Alibaba, и имеют тесные связи с их капиталом и экосистемой.

Futu Securities — это Futu Securities International (Hong Kong) Limited, материнская компания — Futu Holdings, зарегистрированная на NASDAQ, основана ранними сотрудниками Tencent, Tencent является ее ключевым стратегическим акционером, что делает ее важным звеном в стратегии Tencent по выходу на зарубежный рынок ценных бумаг, с помощью дочерней компании в Шэньчжэне реализует внутренние операции. По последним отчетам, Tencent владеет 20% акций Futu.

Tiger Securities — это Tiger Securities (New Zealand) Limited, также зарегистрирована на NASDAQ, основана командой ключевых разработчиков NetEase Youdao, важным инвестором является Xiaomi Group, перед IPO Xiaomi владела 14,1% акций Tiger Securities.

Благодаря капиталу и трафику из экосистемы Xiaomi, компания ведет маркетинг, разработку программного обеспечения и обработку сделок через дочернюю компанию в Пекине.

Changqiao Securities — лицензированный брокер в Гонконге, большинство руководства — бывшие сотрудники Alibaba и Ant Group, ярко выраженная аффилированность с Alibaba, использует технологии и трафик этой экосистемы, развивая внутренний рынок через дочернюю компанию в Чжэцзяне, за последние годы демонстрирует лидирующий рост.

По масштабу деятельности, Futu — лидер среди трех. В 2025 году общий доход составил 22,847 миллиона гонконгских долларов (около 2,9 миллиарда долларов США), рост на 68,1%; число зарегистрированных пользователей — 29,18 миллиона, активных клиентов — 3,37 миллиона; общий объем торгов — 14,68 триллионов гонконгских долларов (около 13,56 триллионов юаней), рост на 89,4%.

Tiger и Changqiao следуют за ними. В 2025 году Tiger заработала 612 миллионов долларов США, чистая прибыль — 171 миллион долларов, число активных клиентов — более 1,25 миллиона, активы клиентов — около 60,8 миллиардов долларов, общий объем торгов — 1,03 триллиона долларов (около 7,04 триллионов юаней).

Changqiao показывает особенно быстрый рост: в 2025 году номинальный торговый объем достиг 1,5 квадриллиона долларов (около 10,26 квадриллионов юаней), выполнено 55,7 миллионов сделок, занимая лидирующие позиции среди новых跨境券商.

Данная совместная акция восьми ведомств — не только необходимость для повышения уровня регулирования и нормализации рынка внутри страны, но и окончательный уход эпохи «дикого» роста интернет-跨境券商, таких как Futu, Tiger и Changqiao.

Для обычных инвесторов закрываются серые каналы инвестирования в Гонконг и США, отказ от нелегальных跨境券商 становится неизбежным трендом. В будущем единственным легальным способом участия в зарубежных рынках останутся официальные каналы — Hong Kong Stock Connect, QDII и 跨境理财通, что поможет сохранить активы и соответствовать требованиям регуляторов.

На отраслевом уровне,跨境证券业务正式迈入严格监管和合规的新阶段，无序扩张的模式将走向终结，规范化、法治化将成为行业未来发展的核心主线。