Как Банк Англии понимает стабильные монеты и токенизацию?

英国央行副行长 Сара Бриден выступила 19 мая 2026 года в Лондоне на City Week 2026 с речью на тему «Модернизация денег и рынков», в которой систематически изложила политику Банка Англии относительно будущих форм денег, системы розничных платежей, регулирования стабильных монет, токенизированных рынков ценных бумаг и инфраструктуры расчетов центрального банка.

Бриден заявила, что Банк Англии поддерживает использование токенизированных технологий при ответственном подходе и считает, что они способствуют повышению эффективности розничных платежей и оптовых финансовых рынков, снижению издержек, расширению функций, а также служат финансовой стабильности и устойчивому росту.

Токенизация может принести реальные улучшения эффективности в розничных платежах и оптовых финансах

Банк Англии, FCA, правительство Великобритании и отрасль уже проделали значительную работу по модернизации финансовой инфраструктуры и правил. Великобритания — пятая по величине экономика в мире и один из крупнейших в мире экспортёров финансовых услуг, поэтому продвижение модернизации денег и рынков должно происходить не поспешно, а с учетом времени и аккуратной реализации. Она подчеркнула, что сейчас важнее не пересматривать направления, а — на уже существующей базе — продвигать реализуемые долгосрочные изменения при участии регуляторов, правительства и отрасли.

На техническом уровне Бриден считает, что токенизация может реально повысить эффективность розничных платежей и оптовых финансов. Общие реестры позволяют сторонам почти синхронно обновлять записи, что уменьшает роль посредников, снижает операционные риски, сокращает издержки и ускоряет расчетные окна; смарт-контракты могут повысить автоматизацию платежей и пост-трейдинга, например, реализовать более гибкие условия платежа в розничных платежах, автоматизировать обработку залогов, купонных выплат и дивидендов в оптовых рынках; атомарные обмены позволяют расширить механизмы обмена валют и платежных средств на большее число активов и сценариев, обеспечивая синхронную передачу активов и средств.

Бриден представила видение будущей системы розничных платежей Великобритании — системы, в которой сосуществуют различные формы денег. Помимо традиционных банковских депозитов, в будущем граждане смогут использовать токенизированные банковские депозиты, регулируемые стабильные монеты и потенциально — цифровую валюту центрального банка для розничных платежей. Цель Банка Англии — не монополизация рынка одной формой денег, а создание условий для стабильного и беспрепятственного обмена между разными формами, чтобы обеспечить «один фунт — один фунт» и поддерживать единообразие валюты.

Что касается оптовых рынков, то Банк Англии надеется, что токенизация снизит издержки, расширит функциональность и поддержит мультивалютную экосистему. Бриден особо подчеркнула, что Великобритания как глобальный финансовый центр должна поддерживать токенизацию акций, облигаций, фондов, частных активов и других реальных активов, делая процессы выпуска, торговли, клиринга, расчетов и использования залогов более эффективными. Также, учитывая глобальный характер британского финансового рынка, в будущем токенизация оптовых рынков должна сохранять мультивалютность и развиваться на основе международных стандартов, признания регуляторов страны и международного сотрудничества.

Продвижение инфраструктуры следующего поколения розничных платежей

В конкретных сценариях Бриден привела пример, что в будущем при онлайн-покупках потребители смогут использовать регулируемые стабильные монеты для оплаты, а продавцы — получать средства мгновенно, при этом платеж может быть настроен так, чтобы срабатывать только после подтверждения доставки товара. В области международных платежей инфраструктура розничных платежей Великобритании должна стать более связанной с зарубежными системами, что сделает международные переводы быстрее и дешевле. В оптовых сценариях компании смогут автоматически получать платеж после подтверждения доставки, средние предприятия — инвестировать избыточные средства в токенизированные ценные бумаги и продавать их почти в реальном времени на следующий день, а транснациональные корпорации — более эффективно использовать залоги для обеспечения требований по марже по деривативам.

Бриден также отметила, что ИИ будет интегрирован в платежи и финансовые рынки. Например, ИИ-агенты могут помогать пользователям планировать отпуска, пополнять холодильники или обновлять гардероб; в финансовых рынках ИИ-агенты могут менять способы взаимодействия участников. Она подчеркнула, что Банк Англии сотрудничает с международными коллегами в исследовании моделирования, чтобы понять, как ИИ-агенты будут взаимодействовать под рыночным стрессом и как избежать их усиления рыночных колебаний.

В области инфраструктуры розничных платежей Бриден отметила, что правительство и регуляторы объявили о создании новой модели государственно-частного партнерства для развития инфраструктуры следующего поколения. Министерство финансов, Банк Англии, FCA и регулятор платежных систем уже разработали стратегию розничных платежей, а Банк Англии возглавил создание нового Совета по инфраструктуре розничных платежей, который будет работать с отраслью для реализации этой стратегии. В ближайшее время проект будет открыт для общественных консультаций, а реализация — доверена частным компаниям.

Она подчеркнула, что новая инфраструктура должна обеспечить беспрепятственный обмен между традиционными деньгами и токенизированными средствами. Также Банк Англии намерен обеспечить ясность регулирования для банков и эмитентов системных стабильных монет, чтобы стимулировать инновации в рамках установленных правил. Для банков это означает, что Банк Англии поощряет развитие токенизированных депозитов, чтобы формы денег, выпускаемые банками, могли соответствовать будущим платежным требованиям и использоваться для межбанковских расчетов, а не только внутри одного банка.

Банк Англии планирует в этом году опубликовать законопроект о регулировании стабильных монет

Что касается регулирования стабильных монет, то Банк Англии заявил, что оценивает отзывы на консультационный документ 2025 года о системных стабильных монет и планирует в июне 2026 года опубликовать проект правил для системных стабильных монет, а также завершить финальную редакцию в течение года. Ранее Банк Англии предлагал в переходный период установить лимиты на владение системными стабильными монетами для физических и юридических лиц, чтобы предотвратить быстрый рост их использования и отток депозитов из банков, что может повлиять на кредитование. В своей речи Бриден отметила, что регулятор рассматривает альтернативные меры, например, введение временных ограничений на выпуск отдельных стабильных монет и их регулярный пересмотр. Такой подход позволит достичь целей финансовой стабильности, снизить издержки для отрасли и дать возможность компаниям использовать стабильные монеты в высокоценностных платежных сценариях.

Она также подчеркнула, что банковские группы могут выпускать стабильные монеты через отдельные юридические лица, не являющиеся банками, при условии, что такие стабильные монеты будут отличаться по бренду от банковских депозитов, чтобы снизить риск путаницы для потребителей и минимизировать возможность распространения убытков при потере стоимости стабильных монет на банковские депозиты и банковские группы.

В области оптовых рынков Банк Англии и FCA работают над созданием Digital Securities Sandbox. Этот песочница стартовала в 2024 году и будет действовать до января 2029 года, позволяя компаниям в рамках обновленных правовых и регуляторных рамок создавать реальные платформы для торговли и расчетов токенизированных ценных бумаг в Великобритании. В рамках песочницы допускаются операции в фунтах и иностранной валюте, активы включают акции, корпоративные облигации, государственные облигации и инвестиционные фонды. Она уже привлекла 16 компаний, которые планируют начать работу с конца этого года, среди них Euroclear, HSBC и London Stock Exchange Group.

Банк Англии и FCA 18 мая 2026 года опубликовали совместный запрос на комментарии по будущему токенизации оптовых рынков в Великобритании, чтобы получить мнения отрасли о безопасном внедрении токенизации. FCA заявила, что британские финансовые институты смогут более уверенно использовать токенизацию и технологию распределенного реестра; срок подачи комментариев — 3 июля 2026 года, после чего регуляторы опубликуют отчет о реакции.

Бриден также отметила, что Банк Англии поддерживает пилотный запуск цифровых государственных облигаций DIGIT, что станет первым в G7 проектом выпуска суверенных облигаций в виде токенов. Эти облигации будут выпускаться через Digital Securities Sandbox Банка Англии и FCA. Также рассматривается возможность использования DIGIT в качестве залога в рамках валютной системы Банка Англии.

Что касается расчетной инфраструктуры, то Бриден ясно дала понять, что с развитием токенизации оптовых рынков Банк Англии предпочитает сохранять низкий риск при переходе к расчетам в центральной банковской валюте. Поэтому он намерен, чтобы основные расчеты по токенизированным ценным бумагам и рынкам продолжали осуществляться с помощью центральной банковской валюты. В этой связи ведется модернизация инфраструктуры RTGS — RT2 и постепенное расширение времени расчетов, чтобы обеспечить возможность расчетов в центральной валюте для токенизированных сделок и перейти к почти круглосуточным расчетам, поддерживая работу токенизированных активных реестров 24/7.