Недавно я прочитал о том, как Банк Японии удивил весь рынок в июле 2024 года, и это заставило меня задуматься о стратегии, которую многие неправильно понимают: финансовой велосипедной схеме.

Смотри, то, что произошло, было довольно интересно. В течение лет инвесторы со всего мира брали японские йены практически бесплатно (ставки около 0%), чтобы затем конвертировать эти деньги и вкладывать их в американские активы, которые платили гораздо больше. Это было как найти дешевые деньги на одном конце и вложить их туда, где доходность хорошая. Они зарабатывали на разнице, что известно как carry. Казалось, что это выгодный бизнес, пока все оставалось стабильно.

Но затем, когда японский центральный банк неожиданно повысил ставки, все изменилось. Йена резко выросла в цене, и внезапно все эти инвесторы начали терять деньги на полном ходу. Это была массовая паническая распродажа. Именно так может произойти с финансовой велосипедной схемой, когда что-то идет не так.

Теперь, как эта стратегия работает на самом деле? В теории это относительно просто. Ты берешь деньги в валюте с низкими ставками, конвертируешь их в валюту с более высокими ставками и вкладываешь в что-то, что приносит доход. Если ты берешь кредит под 0% и вкладываешь в продукт, платящий 5,5%, ты зарабатываешь эти 5,5% минус комиссии. Некоторые используют кредитное плечо, чтобы усилить эти доходы, но это также увеличивает убытки, если все идет не так.

Многие не учитывают, что финансовая велосипедная схема зависит от двух вещей: чтобы обменный курс оставался благоприятным и чтобы ставки не менялись неожиданно. В 2008 году мы увидели, что это не всегда так. Когда рынок вошел в панику, многие такие операции рухнули. Инвесторы вынуждены были быстро закрывать позиции, что вызвало экстремальную волатильность на валютных рынках.

Реальность такова, что эта стратегия хорошо работает, когда рынок спокоен и настроен оптимистично. Все готовы брать на себя риски, валюты не колеблются слишком сильно. Но когда возникает экономическая неопределенность или центральные банки делают неожиданные шаги, финансовая велосипедная схема может превратиться в катастрофу. А если при этом задействовано большое кредитное плечо, проблемы быстро усиливаются.

Развивающиеся рынки — еще один пример, где это постоянно видно. Инвесторы берут в долг в валютах с низкими ставками и вкладывают в облигации или активы стран с более высокой доходностью. Звучит хорошо на бумаге, но эти рынки чувствительны к изменениям в глобальном настроении. Если инвесторы впадают в панику и начинают продавать, все рушится.

Истина в том, что финансовая велосипедная схема не для всех. Нужно глубоко понимать, как работают глобальные рынки, движения валют, решения центральных банков. Фонды хеджирования и крупные институты имеют ресурсы и знания, чтобы это попробовать. Для обычного инвестора валютные и процентные риски слишком велики, чтобы ими управлять.

Из случаев, как 2024 год, мы видим, что хотя финансовая велосипедная схема может приносить стабильную прибыль, риск всегда присутствует. Неожиданное изменение в монетарной политике, внезапная волатильность — и все, что казалось хорошей сделкой, превращается в убытки. Поэтому очень важно, чтобы любой, кто задумывается о таких стратегиях, хорошо понимал, во что он ввязывается, и был готов к худшему.