NetEase — это тот 100-кратный рост, которым вы никогда не владели

Не все китайские акции переоценены или пользуются популярностью. NetEase (NTES 2.12%) достигла рекордного максимума во вторник, и это было до публикации ошеломляющих финансовых результатов после закрытия рынка. На закрытии во вторник NetEase оценивалась всего в 22 раза свои новые скользящие скорректированные прибыли.

Акция была одним из лучших показателей рынка с момента выхода на биржу по цене 15,50 долларов летом 2000 года. Скорректировав на сплит акций 4 к 1 в 2006 году, акция за последние 20 лет выросла более чем в 100 раз — точнее, в 102 раза — и это без учета стабильных дивидендных выплат по пути.

Судя по финансовому обновлению этой недели, кажется, что NetEase еще не перестала удивлять рынок своими лучшими, чем ожидалось, результатами за первый квартал.

Источник изображения: Getty Images.

Играть на победу

NetEase показала рост выручки на 18% за первые три месяца этого года, и двузначный прирост — это не мелочь для Китая, который пережил наибольший удар кризиса COVID-19 в начале этого года. Рост на 14% в основном бизнесе онлайн-игр — составляющем почти 80% структуры доходов — стал движущей силой этого сильного результата.

Ее спин-офф 2019 года Youdao (DAO 6.93%) растет еще быстрее, с ростом выручки на 140% за последний год. Youdao — это компания, занимающаяся интеллектуальным обучением, которая является одним из лидеров в области электронного обучения в Китае, нише, которая естественным образом процветает, поскольку физические школы временно закрылись в ответ на пандемию. Youdao составляет всего 3% от общего дохода NetEase за квартал — 2,4 миллиарда долларов, — но очевидно, что он влияет на показатели благодаря своему взрывному росту.

NetEase продолжает владеть примерно двумя третьими акций Youdao после IPO прошлого года. Остальные сегменты NetEase, включая онлайн-музыку, показали рост на 28% по сравнению с прошлым годом за этот период.

Новости становятся еще лучше, когда мы спускаемся по отчету о доходах. Валовая и чистая маржа расширились, что привело к тому, что скорректированная прибыль на акцию оказалась на 30% выше, чем годом ранее. Аналитики ожидали всего 18% роста скорректированной прибыли при выручке в 2,2 миллиарда долларов, но это неудивительно. В последние кварталы NetEase стабильно показывала двузначные превышения по чистой прибыли.

| Квартал | EPS | Оценка EPS | Превышение | | --- | --- | --- | --- | | Q4 2018 | $1.96 | $1.52 | 29% | | Q1 2019 | $3.39 | $2.28 | 49% | | Q2 2019 | $3.96 | $2.62 | 51% | | Q3 2019 | $5.12 | $3.12 | 64% | | Q4 2019 | $3.97 | $3.50 | 13% | | Q1 2020 | $4.60 | $4.01 | 15% |

Источник данных: Yahoo! Finance.

Возможно, вы пропустили более чем 100-кратную доходность по акциям за первые 20 лет торговли, но еще не поздно. NetEase продолжает хорошо отслеживать тренды в игровой индустрии Китая, и акционеры делят процветание не только за счет рыночной капитализации. NetEase устанавливает квартальную дивидендную ставку примерно в 20% — 30% от ожидаемой посленалоговой прибыли, поэтому выплаты должны продолжать расти.

Никто не станет спорить, что инвестировать в китайские акции — рискованно. Однако NetEase успешно торгуется с 2000 года, имеет разумную политику квартальных выплат и торгуется по разумному мультипликатору прибыли. Вы не можете вернуться в прошлое, чтобы захватить этот 100-кратный рост, но будущее для NetEase все еще яркое.