Yearn занимает верхние позиции в рейтингах развития фермерства с доходностью по версии Santiment, в то время как Gearbox и Katana поднимаются вверх

Новая снимка активности разработчиков от Santiment показывает меняющуюся иерархию в секторе фарминга доходности, при этом Yearn Finance занимает первое место, а Gearbox Protocol и Katana поднимаются в последнем рейтинге, опубликованном 18 мая. Обновление Santiment отслеживает сигналы открытой разработки, а не TVL или цену, предлагая взгляд на то, где сосредоточены долгосрочные усилия строителей в различных протоколах DeFi.

Полный рейтинг показывает, что Yearn поднялся на первое место, за ним следует Aave на Ethereum, удерживая стабильное второе место, в то время как Gearbox и Katana оба поднялись выше. Beefy Finance, заняв пятое место, снизил свою позицию по сравнению с предыдущим месяцем. Эти изменения происходят в то время, когда доходность фарминга остается сжатой по всему рынку, делая улучшения протоколов — а не чистый APY — тихим полем боя за удержание пользователей и капитала.

Активность разработчиков стала широко отслеживаемой метрикой в блокчейне, применяемой не только к цепочкам уровня 1, но и все чаще к отдельным приложениям DeFi. Недавний анализ активности разработчиков показывает, как устойчивый вклад в код может сигнализировать о стойкости проекта, хотя у этого есть явные ограничения. Он не учитывает качество кода, аудиты безопасности или факт достижения протоколом состояния, когда требуется меньше коммитов. Сам Santiment со временем усовершенствовал свою методологию, взвешивая вклад по количеству уникальных разработчиков и значимости репозиториев, хотя исходные рейтинги в целом полезны для выявления точек перелома.

Что Значат Рейтинги Помимо Кода

Фонды Yearn продолжают привлекать депозиты, но рост активности разработки говорит о том, что команда готовится к чему-то большему, чем текущая стратегия. Рост Gearbox более заметен: протокол с возможностью составляемого заемного капитала постоянно расширяет типы залогов и интегрируется с другими элементами DeFi, становясь строительным блоком для других разработчиков. Рост Katana, протокола DeFi, родом из Solana, указывает на растущее внимание разработчиков за пределами Ethereum, хотя развертывание Aave на Ethereum остается уверенно на втором месте.

Падение Beefy не означает застой протокола. Оптимизаторские фонды по своей природе требуют автоматизации, и как только структура фонда подтверждена, необходимость в постоянных новых кодах естественным образом снижается. Индекс направления отражает относительное движение, а не абсолютный результат, поэтому снижение в рейтинге скорее свидетельствует о смене импульса по сравнению с остальными, а не о массовом уходе разработчиков. Тем не менее, в секторе, где постоянно появляются новые источники дохода, длительное замедление разработки может усложнить адаптацию к меняющимся условиям ликвидности.

Где Спекуляции Встречаются с Трудом

История фарминга доходности остывает после пиков 2020 и 2021 годов, но данные Santiment ясно показывают, что часть команд по-прежнему рассматривает инфраструктуру DeFi как долгосрочную стратегию. В рынке, который часто сосредоточен на спекулятивных мемкоинах и войнах цепочек уровня 1, рейтинги строителей служат индикатором того, где реально задействован серьезный человеческий капитал. Трейдеры, следящие за ончейн-сигналами, могут найти метрику активности разработчиков полезной для отбора протоколов, которые все еще активно развиваются, хотя ее никогда не следует использовать изолированно. Эта метрика лучше подходит как фильтр для протоколов, которые, скорее всего, выпустят обновления, чем как прямой индикатор цены.

Что остается неясным, так это то, переводит ли этот импульс разработчиков в рост числа пользователей или в устойчивое генерирование комиссий. Корреляция между коммитами кода и доходами протокола слаба в лучшем случае, особенно когда доходность по сектору едва покрывает расходы на газ для меньших вкладчиков. Тем не менее, перестановка в верхней части рейтинга разработчиков говорит о том, что конкурентная борьба за фарминг доходности еще далека от завершения, и лето 2026 года может принести запуск продуктов, которые удивят ценовых наблюдателей.