The Trade Desk только поднял тревогу, и это не квартальные результаты

The Trade Desk (TTD +1.31%) долгое время был любимцем рынка, но с пика в конце 2024 года акции рекламных технологий стали абсолютной катастрофой.

Акции рухнули на 84% с тех пор, как достигли своего максимума чуть менее полутора лет назад, поскольку конкурентные преимущества компании в области рекламных технологий, похоже, значительно ослабли.

Как видно из графика ниже, рост выручки резко замедлился за последние четыре квартала после того, как компания показывала как минимум 20% рост в каждом квартале, за исключением начала пандемии.

Данные TTD по YCharts

После отчета за первый квартал, в котором темпы роста выручки снизились до 12%, распродажа акций кажется оправданной, и перспективы восстановления выглядят все хуже.

Не только рост выручки замедлился до всего 12% за квартал, но и прибыль снизилась: скорректированная прибыль на акцию упала с $0.33 до $0.28, не достигнув ожиданий в $0.32. Руководство The Trade Desk прогнозировало во втором квартале рост выручки всего на 8% до $750 миллионов, что ниже консенсуса в $770 миллионов.

Исчезающий темп роста компании вызывает тревогу, но есть еще кое-что более тревожное, и именно поэтому я рассматриваю возможность продажи своих акций, несмотря на их глубокую скидку, по которой они сейчас торгуются.

Источник изображения: Getty Images.

Пора стать реальнее

Генеральные директора — натура продажников и почти всегда выступают с оптимистичным тоном во время квартальных отчетов. Однако падение акций более чем на 80% и снижение роста выручки с более чем 20% до всего 8% требуют пересмотра. Вместо этого, генеральный директор The Trade Desk Джефф Грин, похоже, не желает или не способен это сделать, игнорируя более года disastrous результатов.

Когда акции рухнули в феврале 2025 года, начав недавний спад, Грин назвал это единичным случаем, свалив вину на непреднамеренные ошибки, а не на такие факторы, как конкуренция, изменение рыночной динамики или новые технологии, такие как ИИ. В отчете за первый квартал Грин назвал этот период «еще одним сильным кварталом для The Trade Desk», хотя и признал наличие препятствий в макроэкономической среде.

Я не уверен, на что он ссылается, говоря о препятствиях, но рынок цифровой рекламы процветает. Meta Platforms только что отчиталась о росте выручки на 33% в первом квартале, а Alphabet увеличила свой бизнес по поисковой рекламе почти на 20%. Amazon, другой крупный «огороженный сад», сообщил о росте рекламы на 24%, и эта компания также активно расширяет свой собственный DSP, отбирая долю у The Trade Desk.

The Trade Desk конкурирует напрямую с этими компаниями, и явно теряет долю рекламных бюджетов клиентов. Еще хуже, в марте Publicis Group, одна из крупнейших рекламных агентств мира, рекомендовала своим клиентам прекратить использование The Trade Desk после аудита, показавшего, что платформа рекламных технологий выставляла счета за несанкционированные услуги и сборы. Во время отчета по прибыли Грин заявил, что конфликт с Publicis был преувеличен, и переговоры продолжаются.

Кроме того, за менее чем шесть месяцев компания потеряла двух финансовых директоров и сейчас имеет временного CFO, пока ищет замену. Когда у проблемного бизнеса не получается удержать CFO, это обычно тревожный знак.

Расширить

NASDAQ: TTD

The Trade Desk

Сегодняшние изменения

(1.31%) $0.28

Текущая цена

$21.30

Основные показатели данных

Рыночная капитализация

$10B

Дневной диапазон

$20.62 - $21.41

52-недельный диапазон

$19.74 - $91.45

Объем торгов

331

Средний объем

20.8М

Валовая маржа

77.83%

Что дальше для The Trade Desk

Если есть светлая сторона, то это то, что акции The Trade Desk стали достаточно дешевыми, чтобы оставаться, если сможет восстановиться, торгуясь по прогнозному соотношению цена-прибыль всего 12, основываясь на скорректированной прибыли.

Однако отсутствие ответственности со стороны Грина не внушает доверия. Я готов дать бизнесу еще пару кварталов, чтобы увидеть, стабилизируется ли ситуация. Если рост продолжит замедляться, можно с уверенностью сказать, что лучшие дни The Trade Desk позади, и пора двигаться дальше.