SEC разъясняет правила для токенизированных акций NMS в значительном сдвиге

• Инновационная исключительная норма SEC для токенизированных акций будет узкой и ограниченной, а не широкой одобрением для всех токенизированных ценных бумаг.
• Она ориентирована на настоящие он‑чейн акции с правами акционера, а не на синтетические или обёрнутые акции.
• Хестер Пирс предупреждает, что правила будут постепенными, а не масштабной реформой рынка акций США.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) только что встряхнула индустрию криптовалют обновлением регуляторной базы.

Комиссар Хестер Пирс наконец-то прервала молчание, чтобы определить точные границы рынка цифровых активов сегодня.

Как SEC определяет нативные он‑чейн акции

После истории ранее на этой неделе о том, что может включать предложенная «инновационная исключительная норма» для торговли токенизированными акциями, комиссар SEC Хестер Пирс посоветовала криптоиндустрии умерить ожидания.

В посте на X в четверг Пирс заявила, что всегда ожидала, что любая исключительная норма будет «ограниченной по объему» и позволит только «цифровые представления той же базовой акции, которую инвестор мог бы приобрести на вторичном рынке сегодня».

Пирс заявила, что не ожидает включения синтетических токенов, что усложнило бы третьим сторонам продажу токенов, отслеживающих цену акций, в рамках исключения.

Это фундаментальное требование для децентрализованных торговых протоколов иметь структуры, соответствующие традиционной финансовой системе.

Я ценю интерес — но не гиперболу — к предполагаемой инновационной исключительной норме для он‑чейн торговли токенизированными акциями NMS. Помните: я всегда ожидала, что она будет ограниченной по объему и позволит торговать только цифровыми представлениями тех же…

— Хестер Пирс (@HesterPeirce) 21 мая 2026 г.

Традиционные правила SEC по-прежнему применимы к цифровым активам

Заявления Пирс соответствуют сообщению Bloomberg о том, что регулятор ценных бумаг рассматривает возможность разрешить только те токены, которые предоставляют такие же преимущества, как обычные акции, такие как право голоса и дивиденды.

По словам Роберта Лешнера, генерального директора платформы токенизации криптоактивов Superstate, такой более жесткий подход позволит расширить децентрализованные финансы и токенизацию «без компромиссов стандартов, которые делают США центром рынков капитала».

SEC усердно работает над созданием инновационной исключительной нормы, которая введет ценные бумаги в эпоху токенизации и DeFi, не компрометируя стандарты, делающие США центром рынков капитала.

Больше инноваций, сделанных хорошо, скоро 👏 https://t.co/x1nNUMM9gF

— Роберт Лешнер (@rleshner) 21 мая 2026 г.

Детали еще должны быть окончательно согласованы и могут измениться до получения исключения, сообщает Bloomberg, ссылаясь на знакомых с ситуацией источников.

Несмотря на предполагаемое исключение, Bloomberg сообщил, что несколько сотрудников SEC выступают против разрешения торговли токенизированными акциями.

Кроме того, брокеры-дилеры должны подтвердить, что их системы цифрового клиринга полностью защищают активы клиентов.

В конечном итоге агентство ожидает полного соблюдения правил прозрачности в соответствии с законом на всех распределенных реестрах.

Реорганизация криптопредложений для соответствия требованиям

Продукты, которые просто имитируют акции через базовую обертку, не пройдут этот новый тест.

В результате крупные эмитенты цифровых активов должны быстро перестроить свои активные финансовые предложения.

Эти четко определенные ограничения требуют, чтобы модели распределения токенов соответствовали им.

Между тем регулятор продолжит искать способы модернизации устаревших правил традиционной торговли по мере необходимости.

Это происходит после того, как председатель SEC Пол Аткинс официально открыл период общественных комментариев по предложенным биржевым инвестиционным фондам для рынков предсказаний.

Это здоровая стратегия, которая поможет всей индустрии криптовалют стать более зрелой, основанной на строгом соблюдении закона.

Действительно, многие существующие платформы должны полностью перестроить свои смарт-контракты, чтобы выжить в этих условиях.

С учетом новых правил будущее проверенных цифровых ценных бумаг выглядит очень многообещающим.