Что означает мегамерджер AvalonBay, Equity Residential для индустрии квартир и арендной платы

В этой статье

• AVB
• EQR

Следите за своими любимыми акциямиБЕСПЛАТНЫЙ АККАУНТ

Кондоминиум AvalonBay Communities Inc. Park Loggia, центр, отражается в здании в Нью-Йорке, США.

Mark Abramson | Bloomberg | Getty Images

Самое крупное в истории слияние инвестиционных трастов недвижимости — объединение Equity Residential и AvalonBay, объявленное в четверг — оставило инвесторов и аналитиков в изумлении.

Всеакционерное слияние оценено примерно в 52 миллиарда долл. США с общей стоимостью предприятия около 69 миллиардов долл., согласно пресс-релизу. Оно создаст одну из крупнейших компаний недвижимости в США, с более чем 180 000 арендных квартир.

«Это объединение создает новую и значительно более сильную компанию с дифференцированными возможностями, которые будут способствовать структурно более стабильному генерированию денежного потока, росту прибыли и дивидендов, а также увеличению стоимости для акционеров», — сказал Бенджамин Шалл, генеральный директор AvalonBay.

Шалл станет генеральным директором вновь созданной компании, а генеральный директор Equity Residential Марк Паррел уйдет в отставку после завершения сделки.

Алан Свэринген, президент и генеральный директор JLL Income Property Trust, управляющей около 90 миллиардов долл. США в инвестициях в недвижимость по всему миру для институциональных клиентов и состоятельных лиц, назвал объединение «невероятным».

«То, что они объединяются, действительно невероятно», — сказал он.

Свэринген отметил, что акции обеих компаний торгуются ниже их чистой стоимости активов, что делает их привлекательными для покупки и приватизации.

Получайте Property Play прямо в ваш почтовый ящик

Property Play CNBC с Дианой Олик освещает новые и развивающиеся возможности для инвесторов в недвижимость, отправляя их еженедельно на ваш почтовый ящик.

Подпишитесь здесь, чтобы получить доступ уже сегодня.

«Я считаю, что это может быть защитой от приватизации. Объединившись, они почти слишком велики, чтобы их купили», — сказал Свэринген.

Он также отметил высокие затраты на строительство технологий, которые теперь требуют арендаторы жилья — от онлайн-аренды до проверки кредитоспособности и предоставления пропускной способности и Wi-Fi. Консолидация может снизить эти расходы.

«Стратегически, причина очевидна: масштаб, ликвидность, эффективность балансового отчета и синергия по накладным расходам», — сказал Дэвид Ауэрбах, главный инвестиционный директор Hoya Capital Real Estate.

Ауэрбах считает, что это может стать первым из серии крупных сделок в этой сфере.

«У нас чересчур много REIT-ов с апартаментами, и это сектор, который созрел для консолидации», — написал он в электронных комментариях CNBC.

Ауэрбах отметил, что сделка произошла после сложного периода для арендодателей квартир, которые сталкиваются с медленным ростом арендной платы из-за послековидного строительного бумa, вызвавшего волну нового предложения.

Ни Ауэрбах, ни Свэринген не ожидают влияния на арендную плату. Хотя доля рынка объединенной компании может расти в некоторых регионах, им все равно придется конкурировать с остальными участниками рынка. Рынок квартир очень диверсифицирован, от здания к зданию, предоставляя потребителям множество вариантов.

Могут возникнуть регуляторные и политические проверки, учитывая огромный размер сделки и текущий дискурс о доступности жилья. Но даже после слияния у объединенной компании будет небольшая доля рынка.

«Хотя для этого не требуется антимонопольное одобрение, существует политическая PR-кампания, которую, как мы считаем, хорошо объяснил менеджмент: [that] объединенная компания занимает менее 3% рынка и активно инвестирует в расширение жилищного фонда», — написал Александр Гольдфарб, старший аналитик Piper Sandler. «В конечном итоге, мы считаем, что объединенная компания должна улучшить рост прибыли сверх однократных синергий, чтобы показать, что большее действительно более прибыльно».