Я только что наткнулся на интересный отчет JPMorgan, в котором дается довольно амбициозный прогноз цен на золото на 2028 год. Аналитики считают, что к тому времени цена на золото может достичь 6000 долларов за унцию — что примерно на 110 процентов больше текущего уровня. За этим стоит, по сути, изменение в поведении инвесторов.

Основная идея: инвесторы по всему миру сейчас пересматривают, как они распределяют свои активы. Пока золото занимает всего 2,6 процента в распределении, тогда как почти половина приходится на акции. Если это соотношение изменится до 4,6 процента — что вполне реально с учетом рыночных потрясений — тогда потребуется значительно более высокая цена на золото, чтобы удовлетворить этот спрос.

Меня особенно интересует: поведение инвесторов заметно изменилось в этом году. Теперь они одновременно покупают акции и золото, что явно отличается от 2023 и 2024 годов, когда деньги массово уходили в долгосрочные облигации. Причина проста — облигации как инструмент защиты от рисков на рынке акций просто не оправдали себя. После одновременных обвалов на рынках акций и облигаций многие поняли, что старая стратегия больше не работает.

Макроэкономическая ситуация также говорит за рост цен на золото. Геополитическая неопределенность, инфляционные опасения, опасения по поводу девальвации валют из-за больших государственных дефицитов — все это стимулирует спрос. JPMorgan даже сравнивает ситуацию с 70-ми и 80-ми годами, но отмечает важное отличие: тогдашний страх был связан с потерей валюты, а сегодня золото — это структурный инструмент защиты от волатильности рынка акций. Это действительно что-то новое.

Однако: прогноз цен на золото 2028 года не высечен в камне. Он основан на предположении, что поведение инвесторов действительно существенно изменится. От этого зависит, произойдет ли это — многое зависит от политики ФРС, мировой экономики, курса доллара. Интересно, что несмотря на недавнюю коррекцию цен на золото, на рынке нет паники. Это говорит о том, что многие инвесторы настроены оставаться в долгосрочной перспективе.

В целом, отчет показывает, что в глобальном распределении активов происходит что-то фундаментальное. Смогут ли реализоваться амбициозные прогнозы — покажут ближайшие два года. Те, у кого в портфеле есть золото, должны внимательно следить за развитием ситуации.