Я в последнее время внимательно следил за рынком серебра, и в январе 2026 года произошло что-то дикое. Движение цен было безумным — речь идет о однодневном скачке, который застал многих врасплох. Лондонское серебро выросло примерно с $104 до пика в $113,48 за унцию, что примерно на 9% за один день. Фьючерсы на серебро в Шанхае пошли еще сильнее, достигнув дневных максимумов, почти ограниченных по росту. Такой уровень волатильности не происходит просто так.

Рассматривая, что именно его вызвало, можно выделить три основные причины, которые работали вместе. Во-первых, ФРС сигнализировала о снижении ставок — рынок закладывал три снижения в течение года, что привело к падению реальных процентных ставок и сделало хранение серебра гораздо более привлекательным. Доходность десятилетних казначейских облигаций снизилась с 3,8% до 3,2%, так что стоимость хранения серебра значительно уменьшилась. Во-вторых, возник настоящий дефицит предложения. Институт серебра сообщал о разрыве между спросом и предложением в 5200 тонн в 2025 году, и он только увеличивался. Производство в Перу и Мексике снизилось из-за технического обслуживания и экологических ограничений, в то время как промышленный спрос — особенно на солнечные панели — вырос на 12% по сравнению с прошлым годом. В-третьих, деньги хлынули в рынок. Данные CFTC показывали, что чистые длинные позиции неконверсионных участников в серебре выросли на 150% к концу января, а фонд iShares Silver Trust добавил 1200 тонн за один день — самое большое дневное увеличение с 2024 года.

Фьючерсный рынок буквально взорвался объемами — в Шанхае было заключено 230 000 контрактов по серебру, а открытый интерес вырос на 50 000. Но затем биржа испугалась и ужесточила лимиты по позициям с 3000 до 800 контрактов с 27 января, чтобы остудить ситуацию. Даже спотовый рынок был безумным — объем торгов T+D вырос на 60%. Я заметил, что некоторые трейдеры даже снимали свои котировки, потому что колебания были слишком экстремальными — они просто хотели подождать и посмотреть, куда все это приведет.

Что касается фондового сегмента, то там ситуация была еще более странной. Фонд Guotou Silver LOF торговался с премией в 50% к чистой стоимости, что абсолютно безумно. Компания-фонд вынуждена была приостановить торговлю и в итоге остановить подписки. Это такой сигнал, что розничные инвесторы, похоже, слишком увлеклись.

Честно говоря, несмотря на впечатляющий январский рост 2026 года, техническая картина выглядела растянутой. RSI находился в глубокой зоне перекупленности, а такие премии по фондам вряд ли могли держаться долго. Если вы попали в поток, было бы разумнее уменьшить объем и подождать, пока все успокоится. Но в этом и заключается игра — поймать волну легко, а понять, когда выйти — совсем другое.