Только что оглянулся назад на то, что произошло несколько месяцев назад во время ранневесеннего краха криптовалют — падение цены биткоина было честно говоря жестоким. Мы увидели, как он рухнул с октябрьских максимумов около $125K-$126K вниз почти до $60K , прежде чем отскочить обратно. Даже сейчас он все еще справляется с последствиями.

Интересно то, что люди продолжают спрашивать «почему рухнул биткоин?», но на самом деле это было не одно событие. Это скорее была идеальная буря из нескольких давлений, действовавших одновременно. Выводы спотового ETF, вероятно, были самым ярким сигналом — институциональные инвесторы, которые покупали как сумасшедшие в течение 2025 года, буквально переключилися в 2026 и начали сбрасывать активы. Мы говорим о более чем миллиарде долларов еженедельных оттоков, иногда сотнях миллионов за один день. Это жесткое изменение институционального спроса.

Затем изменение политики ФРС усугубило ситуацию. Когда команда Трампа дала сигнал о более жесткой позиции, и доллар начал укрепляться, деньги начали перераспределяться из всего рискованного. Биткоин пострадал первым, потому что он движется как высокорискованный технологический актив, когда люди уменьшают риски, а не как «цифровое золото», как утверждают все. Эта нарратив полностью развалился во время этого цикла.

Реальным ускорителем ситуации стала ситуация с кредитным плечом. Как только цена начала пробивать ключевые уровни — 70K, затем 69K, затем 65K — это вызвало массовые принудительные ликвидации. Мы увидели более 2 миллиардов долларов ликвидированных за одну неделю. Важно понять, что ликвидации — это не реальное давление продаж, а паническая распродажа, которая вызывает цепную реакцию, когда ликвидность просто исчезает, и цены падают в свободное падение.

Еще несколько факторов, которые стоит отметить: крупные держатели и ранние инвесторы определенно фиксировали прибыль на этих уровнях, поскольку их себестоимость была очень низкой. Майнеры продавали, чтобы покрыть маржин-коллы. Технические пробои ниже ключевых скользящих средних усиливали движение. Азиатские торговые часы с тонкой ликвидностью делали колебания еще более резкими.

Общее мнение в то время было, что это может быть не конец. Институции предупреждали о возможных новых минимумах перед летом, с довольно медвежьими прогнозами в диапазоне $40K-$50K . Пока не произойдет какого-то кардинального изменения в политике ФРС или не появится новая нарративная идея для покупок, цикл снижения будет продолжаться.

Итог по падению цены биткоина: дело не в том, что сам биткоин сломан по сути. Просто когда глобальная ликвидность сжимается и аппетит к риску падает, криптовалюты страдают сильнее всего, потому что они ведут себя как рискованный актив, а не как «цифровое золото». Цикл потери доверия и принудительного снижения кредитного плеча был жестким, но так работают эти процессы.