Только что заметил что-то интересное в последних отчетах о фондах. Knoll Capital приобрела 245 000 акций SSR Mining еще в феврале, вложив в позицию 5,37 миллиона долларов. Это довольно значительный шаг для компании, которая обычно сосредоточена на биотехнологиях.

Что привлекло мое внимание, так это стратегия. Их основные активы — в основном разработчики лекарств на клинической стадии, но явно они расширяют портфель в сегменте твердых активов. У них уже была позиция в GLD, но теперь они идут напрямую к реальному горнодобывающему оператору вместо просто держания ETF. SSR дает им ощутимое производство, географическую диверсификацию по Турции, США, Канаде и Аргентине, а также реальный денежный поток, который движется вместе с ценами на золото.

Однако время покупки очень удачное. SSR вырос на 180% за год, когда они купили по цене 25,91 доллара. Компания имела хороший импульс к 2026 году — годовая выручка достигла 1,6 миллиарда долларов, а операционный денежный поток — почти 472 миллиона долларов. Это реальное производство, поддерживающее акции, а не просто спекуляции.

Но вот в чем дело: после такого роста нужно задуматься о оценке. Горное дело циклично, издержки могут резко возрасти, а маржа быстро сжимается. Макроэкономическая ситуация по золоту очень важна. Действия Knoll логичны как диверсификация портфеля и хедж на случай, если их ставки на биотехнологии застрянут, но акции уже сделали основную работу. Стоит понаблюдать, как они будут торговаться дальше.