Я внимательно следил за рынком оборудования для полупроводников, и вокруг производства чипов памяти развивается что-то интересное, на что стоит обратить внимание.

Applied Materials позиционирует себя как ключевого бенефициара крупного сдвига, происходящего в 2026 году. Речь идет о переходе от старых конструкций FinFET к транзисторам Gate-All-Around, а также о взрывном росте спроса на высокопроизводительную память, вызванном развитием инфраструктуры ИИ. Компания уже демонстрирует рекордный рост в сегментах логики и DRAM — и это только начало.

Что особенно привлекло мое внимание, так это аспект DRAM. Клиенты активно переходят на узлы 6F², что требует серьезных инвестиций в оборудование. Но есть одна особенность — производство HBM еще более капиталоемкое. Мы говорим о трех-четырехкратном увеличении числа стартов пластин на бит по сравнению со стандартным DRAM. Это огромный импульс для производителей оборудования, и AMAT хорошо позиционировалась благодаря своей технологии гибридного соединения и возможностям метрологии 3D-устройств.

Недавние запуски продуктов — Xtera epi, Kinex hybrid bonding, PROVision 10 eBeam — выходят на рынок как раз в нужное время. AMAT планирует получить 3 миллиарда долларов дохода от HBM в ближайшие годы, и, честно говоря, рыночная динамика поддерживает такую амбицию. По мере усложнения и гетерогенности чипов ИИ возрастает необходимость в 3D-стэкинге чиплетов и передовых упаковочных решений.

Конкуренты не сидят сложа руки. Lam Research недавно одержала несколько побед у крупных производителей DRAM с их системой травления Akara для 3D-архитектур. ASML наблюдает сильный спрос на их системы EUV для DRAM и логики — несколько клиентов уже используют EUV, что ускоряет циклы производства и снижает издержки.

Но вот что выделяет AMAT — у них самый широкий портфель по логике, DRAM и HBM. Такая диверсификация важна, когда вы делаете ставку на такие масштабные капитальные вложения.

Что касается оценки стоимости, то за последний год AMAT вырос на 134,4% против 53,9% по индустрии полупроводников. Торгуется по прогнозному P/S 9,55 по сравнению со средним по отрасли 8,46, то есть в цену заложен премиум. Но оценки прибыли на 2026 год предполагают рост на 16,5% в год, и эти оценки недавно были пересмотрены вверх.

Рейтинг Zacks — #1 (сильная покупка), что соответствует структурным драйверам, которые мы наблюдаем. Если вы рассматриваете инвестиции в инфраструктуру полупроводников, производство памяти и DRAM — это сейчас главный тренд. Цикл капитальных затрат на ИИ реально, и такие производители оборудования, как AMAT, находятся в ведущих позициях.