Я недавно сравнивал два ETF короткосрочных облигаций и заметил кое-что интересное: как налоги могут полностью изменить победителя по доходности.

Итак, есть VanEck Short Muni ETF (SMB) и iShares Core 1-5 Year USD Bond ETF (ISTB). В бумагах ISTB выглядит лучше — он дает доходность 4,1% против 2,6% у SMB, и за последний год показал доходность 5,6% по сравнению с 4,2% у SMB. Но есть нюанс: доход ISTB облагается налогом как обычный доход, а доход по муниципальным облигациям SMB полностью освобожден от федеральных налогов.

Цифры рассказывают свою историю. ISTB имеет активов на 4,8 миллиарда долларов, распределенных почти по 7000 облигациям — в основном казначейским облигациям США и корпоративным облигациям инвестиционного уровня. SMB меньше — 302,6 миллиона долларов, но сосредоточен на налоговых муниципальных облигациях из штатов и городов. Оба фонда имеют низкие комиссии (ISTB — 0,06%, SMB — 0,07%), но структура портфеля совершенно разная.

Для человека с высоким налоговым уровнем и налоговым счетом, более низкая номинальная доходность SMB может фактически дать лучшие после-налоговые доходы, чем более высокая номинальная доходность ISTB. Налоговые сбережения могут быть значительными. Но если вы в более низкой налоговой категории или вкладываете в IRA, где налоги не важны, диверсификация и более высокая доходность ISTB выглядят более разумно.

Это один из тех случаев, когда очевидный выбор полностью зависит от вашей личной налоговой ситуации. Перед принятием решения я бы посчитал по своей налоговой ставке.