Только что читал о некоторых интересных событиях в сфере консолидации медиа. Совет директоров Warner Bros. Discovery, по-видимому, одобрил пересмотренное предложение Paramount Skydance как то, что они называют «Превосходным предложением» — по сути, лучшие условия, чем их существующая сделка с Netflix.

Вот что привлекло мое внимание: оценка составляет 31 доллар за акцию наличными, плюс платёж за тикер в размере 25 центов за акцию ежеквартально, начиная с 30 сентября 2026 года. Также есть штраф за расторжение в размере 7 миллиардов долларов со стороны PSKY и покрытие обязательств WBD в размере 2,8 миллиарда долларов, если всё развалится по регуляторным причинам. Плюс Ларри Эллисон и его траст поддерживают дополнительный капитал для удовлетворения требований по платежеспособности банков-кредиторов. Это довольно структурированное соглашение.

Но более важный вопрос — сможет ли WBD действительно воспользоваться этим, чтобы конкурировать на масштабном уровне. Медиа-сектор сейчас переживает трудные времена — сокращение кабельных подписок ускоряется, просмотр линейного телевидения продолжает падать, а конкуренция в стриминге становится абсолютно жесткой. У WBD есть Max, студийные активы Warner Bros., HBO и CNN, но они всё равно борются с диверсифицированными доходами Disney и глобальным доминированием Netflix в стриминге.

Если эта сделка закроется, объединение с Paramount принесет их библиотеку контента и вещательную сеть CBS в общую структуру. Это потенциально значимо. Больше контента, больше каналов распространения, больше рычагов влияния. Это тот масштаб, который этим компаниям нужно для использования в текущей ситуации.

Сложность в том, что всё это структурно очень сложно — выделение глобальных линейных сетей, опасения по поводу платежеспособности, которые обозначили банки, регуляторные риски. Это не мелкие детали. Но совет явно считает, что потенциал вознаграждения стоит того, чтобы преодолеть эти сложности.

WBD имеет четырёхдневный период для сравнения предложений, чтобы посмотреть, хочет ли Netflix или кто-то еще улучшить свою оферту. Интересное время для медиа-индустрии сейчас. Консолидация кажется неизбежной, и тот, кто сможет воспользоваться этими возможностями первым, скорее всего, останется в выигрыше и сможет оставаться конкурентоспособным.