Какао в последнее время сильно падает. Фьючерсы на март в Нью-Йорке достигли двух с половиной летних минимумов сегодня, снизившись примерно на 1,16%, а лондонский какао опустился до минимумов за 2,5 года. Эта шестинедельная распродажа выглядит довольно жесткой, если вы следите за графиками.

Основная причина — изобилие запасов при слабом спросе. Глобовые запасы какао выросли на 4,2% по сравнению с прошлым годом и составляют 1,1 миллиона метрических тонн, согласно данным ICCO конца января. Запасы ICE также достигли четырехмесячного максимума. Между тем, спрос просто отсутствует — производители шоколада испытывают трудности, потому что потребители не готовы платить такие цены. Barry Callebaut, крупнейший в мире производитель оптового шоколада, за прошлый квартал снизил объем продаж по какао на 22%. Европейская переработка упала на 8,3% по сравнению с прошлым годом, что является худшим четвертым кварталом за последние 12 лет.

Нигерия тоже увеличивает производство какао — экспорт в декабре вырос на 17% по сравнению с прошлым годом. Но есть и обратная сторона: фермеры в Кот-д’Ивуаре в этом сезоне отправляют на порты меньше какао — на 3,8% меньше по сравнению с прошлым годом, что хотя бы немного поддерживает ситуацию. Условия для выращивания в Западной Африке выглядят стабильными, поэтому урожай в феврале-марте может быть довольно хорошим.

Более оптимистичный момент — производство какао в Нигерии прогнозируется снизиться на 11% по сравнению с прошлым годом в 2025/26, что в конечном итоге может привести к дефициту. Но сейчас, при избыточных запасах и сокращении заказов со стороны производителей шоколада, давление на цены кажется очень сильным.