Я наблюдаю за ситуацией с Regencell Bioscience и честно говоря, что-то здесь не складывается. Акции выросли более чем на 21 000% за год. Это абсолютно безумие. Но когда копаешься в причинах этого роста, там практически ничего фундаментального.

Regencell сосредоточена на традиционных китайских медицинских продуктах для таких вещей, как СДВГ, аутизм и лечение COVID-19. Звучит интересно на бумаге. Но вот в чем дело — они находятся на предварительной коммерциализации, не приносят доходов, постоянно убыточны, и у них еще не было значимых клинических достижений. Их рыночная капитализация около 12,8 миллиарда долларов. Для биотехнологической компании на клинической стадии без фактических доходов и крупных клинических побед? Это полностью оторвано от реальности.

Само руководство компании фактически признало, что существует «существенные сомнения» в их способности оставаться в бизнесе. Тем не менее, акции продолжают расти. Это кричит о короткой позиции и чистой рыночной динамике, а не о реальных бизнес-фундаментах. Это тот самый спекулятивный риск, который может исчезнуть так же быстро, как и вырос.

Теперь сравним это с Pfizer. Да, у Pfizer были тяжелые пару лет. Их COVID-подразделение не удержало рост, как все думали, приближаются патентные клиффы (Eliquis — один из них), и недавние одобрения не вызвали нового роста. Справедливая критика. Но вот почему я считаю, что Pfizer — на самом деле более умная инвестиция:

Их pipeline действительно силен. У них есть MET-097i, кандидат на основе GLP-1, который прошел фазы 2 с отличными результатами — показывая лучшую эффективность, чем конкуренты, с меньшим количеством побочных эффектов и разовой ежемесячной дозировкой. Сейчас они переходят в фазу 3. Затем есть PF-4404, кандидат в онкологии. Они запустили 11 ключевых исследований в 2025 году и планируют еще 20 в этом году. Вот реальный клинический прогресс.

Управление затратами улучшило их маржу, частично благодаря эффективности, достигнутой с помощью ИИ. Оценка выглядит разумной — 8,7x по прогнозируемой прибыли против 18,7x по среднему по сектору здравоохранения. И они платят дивиденд в 6,4% с 51-летней историей увеличений.

Regencell — это ставка. Pfizer — скучно, да, но это скучно, которое реально накапливает богатство со временем. Вы получаете клинический потенциал от pipeline, защиту от дивидендов и разумную оценку. Это гораздо более выгодная соотношение риск-вознаграждение, чем гоняться за акциями, которые уже выросли на 21 000% только на хайпе.