Последнее время я наблюдаю за экономическими данными, и честно говоря, некоторые из этих цифр начинают рисовать довольно тревожную картину. Все говорят о том, что такое рецессия, но на самом деле большинство людей не осознают, что мы уже в ней, пока не пройдет несколько месяцев. К тому времени обычно уже поздно реагировать.

Позвольте мне объяснить, что я вижу. Во-первых, тот отчет по рабочим местам за январь, которым все так воодушевлялись? Да, на первый взгляд выглядел отлично — добавлено 130 тысяч рабочих мест, уровень безработицы снизился до 4,3%. Но если копнуть глубже, становится грязно. Большая часть этих приростов пришлась на здравоохранение и социальную помощь, что по сути является государственно финансируемыми должностями. Настоящий удар? Министерство труда резко пересмотрело показатели за 2025 год вниз. За весь год было добавлено всего 181 тысяча рабочих мест, по сравнению с оценкой в 584 тысячи. Если сравнить с 2024 годом, когда было создано 1,46 миллиона рабочих мест, становится понятно, что замедление уже началось.

В экономике, которая зависит от потребительских расходов, меньше рабочих мест означает меньше доходов у людей. Это не мелкая проблема.

Затем есть ситуация с потребительским долгом, которая, честно говоря, ощущается как тикающая бомба. Последние данные показывают, что долг домашних хозяйств достиг 18,8 триллионов долларов в четвертом квартале 2025 года, при этом долг по необеспеченным займам составил 5,2 триллиона. Что меня беспокоит — уровень просрочек достиг 4,8% от общего долга. Это самый высокий показатель с 2017 года. Платежи по студенческим кредитам возобновились после многолетнего паузы, что создает реальное давление на бюджеты людей.

Что действительно важно, так это то, насколько это неравномерно. Ухудшение сосредоточено в районах с низким доходом и в местах с падающими ценами на жилье. Пока богатые домохозяйства продолжают накапливать богатство, люди с низким доходом действительно испытывают трудности. Классическая экономика в форме буквы K разворачивается прямо сейчас.

Добавьте к этому ситуацию с сбережениями. После пандемии люди сидели на кучах наличных. Нулевые процентные ставки, государственные стимулы, принудительные сбережения из-за локдаунов — все это складывалось. Но сейчас это в основном ушло. Уровень личных сбережений на ноябрь составлял 3,5%, по сравнению с 6,5% годом ранее. Долг по кредитным картам продолжает расти. Начинаешь видеть цепную реакцию — без сбережений людям нужен стабильный доход для расходов. Если уровень безработицы резко возрастет, расходы рухнут. И именно это питает всю систему.

Вот в чем дело — ФРС показала, что готова вмешаться, когда ситуация становится плохой. Они фактически стали страховкой рынка с 2008 года. Если наступит настоящая рецессия, они смогут быстрее снизить ставки, сохранить расширенную балансировку, сделать деньги снова дешевыми. У них есть запас для снижения, если инфляция продолжит приближаться к целевым 2%, а рабочие места начнут исчезать. Трамп ясно дал понять, что тоже хочет понижения ставок.

Как я вижу, пока ФРС сохраняет эту мягкую политику — а, скорее всего, так и будет — трудно долго держать рынок в падении. Это как страховка от умеренных рецессий. Не безупречно, но именно это помогло удержать ситуацию на плаву в самые сложные периоды.

Так что да, сигналы рецессии есть. Рост рабочих мест слабый, потребители под давлением, сбережения исчерпаны. Но не ждите полного краха, пока что-то действительно неожиданное не произойдет. ФРС не допустит этого.