Только что заметил кое-что интересное в последних отчетах о фондах. PMC FIG Opportunities продал более 33 тысяч акций Axos Financial (AX) в прошлом квартале — примерно на 2,72 миллиона долларов. Позиция снизилась с 5,1% их портфеля до менее 1%, что довольно значительно.

Что привлекло мое внимание, так это то, что они сделали это, когда акция уже выросла на 34% за последние 12 месяцев. То есть, банк показывает отличные результаты — прибыль растет, рост кредитов стабильный, чистая процентная маржа расширилась до 4,94%. Так что это не похоже на панические продажи из-за фундаментальных причин. Скорее, это попытка зафиксировать часть прибыли после сильного 12-месячного роста.

Axos все еще показывает реальные показатели. За декабрьский квартал чистая прибыль составила 128,4 миллиона долларов, что больше по сравнению с 104,7 миллиона за аналогичный период прошлого года. Баланс по кредитам достиг 24,3 миллиарда долларов. Качество кредитов остается высоким, списания составили всего 0,04% от средних кредитов. Банк явно показывает хорошую работу.

Но вот в чем дело — когда фонд сокращает долю с 5% до менее 1%, это обычно означает, что они придерживаются дисциплины в управлении позициями, а не отказываются от своей идеи. Сейчас акция стоит 89,47 долларов, значительно опережая рост S&P 500 на 16% за тот же период. Иногда это сигнал к ребалансировке, даже если вы все еще верите в компанию на долгий срок. Дисциплина в оценке важнее, чем попытки поймать каждую последнюю прибыль.