Только что прослушал последний звонок по доходам GrafTech, и сейчас происходит что-то интересное с EAF. Если вы следите за рынком стали и специальных материалов, это стоит внимания. Компания опубликовала свои результаты за четвертый квартал 2025 года, и честно говоря, картина смешанная в зависимости от того, на что смотреть. Операции EAF сталкиваются с обычными отраслевыми трудностями, но есть и яркие моменты, которые стоит отметить. Для тех, кто не знаком, EAF — это тикер GrafTech International, и они довольно важны в рынке электрошлаковых электродов. Это ниша, но важная в производстве стали. Что привлекло мое внимание в звонке, так это то, как они ориентируются в текущей ситуации с спросом. За квартал наблюдалось некоторое давление на маржу, но руководство казалось достаточно взвешенным относительно будущего. EAF подвержен некоторым структурным трендам, которые могут иметь значение в долгосрочной перспективе, особенно в области внедрения электрошлаковых печей и специальных углеродных продуктов. Транскрипт по доходам дает хорошее представление о взгляде руководства на уровни запасов и модели спроса клиентов. Стоит прочитать, если вы следите за промышленными компаниями или у вас есть позиции в материалах. Лично я считаю, что история EAF более сложная, чем просто квартальные цифры, но звонок по доходам довольно ясно показывает их текущие проблемы.